Kursy walut: co to jest kurs zmienny. Kurs wymiany: Free float lub hard peg

W 2014 r. Rubel poszedł do swobodne pływanie. Zastanówmy się, co to oznacza, od czego zależy kurs wymiany i dlaczego nie można po prostu ustawić stałego kursu - na przykład jeden rubel za jednego dolara.

Co to jest waluta?

Waluta jest jednostką monetarną państwa narodowego. Ale istnieją również waluty zbiorowe, które są używane nie w jednym kraju, ale w kilku. Uderzający przykład- euro. Jest to ponadnarodowa waluta grupy krajów europejskich.

Niewiele osób pamięta, że ​​euro miało poprzednika – ecu. Ta wspólna waluta była używana przez grupę krajów europejskich w latach 1979–1998, ale była używana głównie do transakcji bezgotówkowych. Słowo „ecu” pochodzi od angielskiej europejskiej jednostki walutowej i nazwy średniowiecznych monet francuskich, tych samych, które d’Artagnan otrzymał za swojego żółto-czerwonego konia.

Czasami państwo używa waluty innego stanu na równi z walutą narodową. Na przykład w Rosji na początku lat 90. de facto równolegle używano rubla i dolara amerykańskiego. W tamtych latach wszystko sprzedawano za dolary: mieszkania i warzywa na targu.

Dla każdego państwa silna waluta, której ufa społeczeństwo, jest kwestią prestiżu. Równie ważna jest „zewnętrzna stabilność pieniądza” – wartość waluty danego kraju w stosunku do walut innych krajów.

Kurs wymiany to dokładnie stosunek jednej waluty do drugiej. Określa, ile rubli wart jest dolar lub na przykład jen.

Wartość dolara w rublach w ciągu ostatnich 10 lat. Źródło: Bank Rosji.

Czym są reżimy walutowe i jaki rodzaj reżimu mamy w naszym kraju?

Reżim kursowy zależy od tego, jak bardzo państwo jest gotowe wpływać na kształtowanie się kursu walutowego. Jeśli rząd w ogóle nie interweniuje, kurs walutowy nazywa się płynnym. Jeżeli w pewnych momentach bank centralny kraju uwzględnia mechanizmy wpływu, stopę procentową nazywa się zarządzaną zmienną, a jeśli państwo ustala ją na sztywno, nazywa się ją stałą.

Bank Centralny kontroluje proces ustalania kursu walutowego. Jedną z form zarządzania kursem walutowym jest korytarz walutowy. Na przykład to: dolar powinien kosztować nie mniej niż 30 i nie więcej niż 35 rubli. Jeśli kurs wymiany wyjdzie poza korytarz, na przykład dolar osiągnie 38 rubli, państwo podejmuje działania. Bank centralny zaczyna kupować lub sprzedawać walutę obcą, czyli interweniować w celu dostosowania kursu walutowego. Zatem za pomocą interwencji możliwa jest zmiana relacji między podażą a popytem, ​​a co za tym idzie, obniżenie ceny waluty.

Najbardziej rygorystyczny system: bank centralny danego kraju ustala kurs wymiany w stosunku do waluty innego kraju (lub koszyka walutowego, na który składa się kilka najpopularniejszych walut, takich jak dolar i euro).
Do 1990 roku w naszym kraju obowiązywał stały kurs walutowy. Powiedzmy, że w latach 60.–70. XX wieku wszyscy ludzie w ZSRR wiedzieli, że dolar kosztuje 60 kopiejek, nie więcej i nie mniej.

Więcej informacji na temat kursów walut można znaleźć w miniwykładzie dziekana wydziału. nauki ekonomiczne Narodowy Uniwersytet Badawczy HSE Oleg Zamulin.

Na początku lat 90. nasz kraj wszedł w nową fazę gospodarki i sztywne ustalenie kursu walutowego stało się niemożliwe – zaczął go determinować rynek. Jednocześnie Bank Rosji w dalszym ciągu kontrolował kurs walutowy, aby nie dokonywał on gwałtownych skoków. W tym czasie w Rosji używali różne kształty utrzymanie kursu rubla, z uwzględnieniem korytarza walutowego. Do 2014 roku nasz kraj przeszedł na system płynnego kursu walutowego.

Dlaczego kurs walutowy w naszym kraju stał się płynny?

Bo w warunkach wolnego rynku nie da się kontrolować jednocześnie kursu walutowego i inflacji. Kurs walutowy powinien być regulowany wyłącznie przez rynek. Wiele krajów, w tym nasz, próbowało różne tryby polityki pieniężnej (zarówno ograniczenie kursu walutowego, jak i brak jakichkolwiek wytycznych). Świat zmierza obecnie w stronę punktu, w którym banki centralne różne kraje Jako cel stawiają inflację i nie kontrolują kursu walutowego. Dlatego Bank Rosji koncentruje się szczególnie na inflacji (nazywa się to „celem inflacyjnym”), zarządza nią, a nie kursem walutowym. .

Bank Rosji planował przejście na system płynnego kursu walutowego do 2015 roku. Jednak już w listopadzie 2014 r. stało się jasne, że konieczne jest wcześniejsze przejście na płynny kurs walutowy. Gospodarka przeżyła wówczas podwójny szok – ze strony zagranicznych sankcji gospodarczych i spadających cen ropy. Nierozsądne było przeprowadzanie interwencji (kupno i sprzedaż walut w celu utrzymania kursu) w czasie kryzysu. Istniało ryzyko wydania wszystkich rezerw pieniężnych na stabilizację kursu rubla, ale nie osiągnięcia celu. Dlatego rubel wypłynął swobodnie nieco wcześniej niż planowano.

Niemniej jednak Bank Rosji może regulować kurs walutowy, jeśli na rynku walutowym pojawią się sytuacje krytyczne i przeprowadzić interwencje. Ale tak naprawdę od 2014 r. interwencji nie zastosowano ani razu.

Jak kursy wymiany i inflacja są ze sobą powiązane?

Kurs walutowy wpływa na inflację, ale wpływ może być inny, a nawet odwrotny. Słabnący kurs walutowy może obniżyć inflację lub wręcz ją stymulować. Na przykład po kryzysie z 2014 r. wielu Towar rosyjski stały się tańsze od importowanych, popyt na nie wzrósł. Następnie osłabienie rubla pomogło niektórym producentom (zwłaszcza rolnym) zwiększyć produkcję, zorganizować produkcję, utrzymać, a nawet obniżyć ceny. Zatem w tym przypadku osłabienie kursu walutowego ogranicza inflację.

Ale jest też druga strona medalu: gdy waluta krajowa słabnie, towary importowane stają się droższe. Zakup sprzętu lub surowców za granicą staje się kosztowny. Dlatego produkt końcowy staje się droższy. Tym samym słabnący kurs walutowy przyspiesza inflację.

To uproszczony schemat, w rzeczywistości wszystko jest bardziej skomplikowane – inflacja pojawia się pod wpływem całego szeregu czynników.

Reżim kursowy – procedura ustalania kursów wymiany pomiędzy walutami.

Zgodnie z metodologią MFW wyróżnia się dwa typy reżimów kurs wymiany– pływające i stałe.

Stały kurs wymiany- jest to oficjalnie ustalony stosunek walut krajowych, dopuszczający tymczasowe odchylenie od niego w tym czy innym kierunku o nie więcej niż 2,25%. Kurs można ustalić albo poprzez ustalenie kursu dla jednej waluty, albo poprzez ustalenie kursu dla złożonej waluty.

Ustalenie kursu w jednej walucie oznacza ustabilizowanie kursu waluta narodowa do kursu wymiany najważniejszych walut rozliczeń krajowych. Zwykle takiego powiązania dokonują kraje mniej rozwinięte w stosunku do walut krajów bardziej rozwiniętych. Ponadto do krajów, z którymi łączą bliskie stosunki handlowe. Motywy wprowadzenia takiej polityki są dość oczywiste: zapewnienie stabilności stosunków handlowych, przede wszystkim w przypadku kontraktów długoterminowych oraz zapobieganie wpływowi ewentualnych wahań kursu walutowego na zmiany poziomu cen w kraju w przypadku niewdrożenia pegu .

Fixing kursu do kompozytu walutowego – powiązanie kursu waluty krajowej z kursami zbiorczych jednostek monetarnych lub z różnymi koszykami walut 2 krajów będących głównymi partnerami handlowymi. Udział walut w koszykach ustalanych w celu ustalenia krajowego kursu walutowego odzwierciedla zazwyczaj wagę krajów stosujących tę walutę w handlu zagranicznym towarami i usługami oraz przepływ kapitału danego kraju. Pierwszą cechą stałego kursu walutowego jest to, że ustala go bank centralny lub rząd, drugą jest to, że pozostaje on niezmieniony przez długi czas (od kilku miesięcy do kilku lat), czyli nie jest zależny od zmian kursu walutowego. popyt i podaż na walutę. Zmiana stałego kursu walutowego następuje w wyniku jego oficjalnej rewizji (dewaluacja – spadek lub rewaluacja – wzrost).

Tryb płynnego (lub zmiennego) kursu wymiany. W ramach tego reżimu kurs walutowy jest po pierwsze ustalany przez rynek (banki komercyjne oraz w wyniku obrotu giełdowego), a po drugie zmienia się stosunkowo swobodnie pod wpływem podaży i popytu na walutę. Reżim płynnego kursu walutowego nie wyłącza banku centralnego z podejmowania określonych działań mających na celu regulację kursu walutowego.

Należy zaznaczyć, że w praktyce ściśle sztywne kursy walut są rzadkością. Stały kurs walutowy może być korzystny dla krajów o równym poziomie rozwoju gospodarczego, parametrach inflacyjnych i podejściu do polityki pieniężnej. Jednocześnie sztywny kurs walutowy w stosunku do krajów o różnym poziomie rozwoju może być całkowicie nieopłacalny, a nawet niebezpieczny. Przykładowo szereg krajów Ameryki Łacińskiej (Argentyna, Brazylia, Urugwaj) zastosowało powiązanie swojej waluty krajowej z dolarem amerykańskim, co było jedną z głównych przyczyn kryzysu gospodarczego w tych krajach.

W praktyce często stosuje się opcje kompromisowe, które łączą elementy obu reżimów kursowych – takie jak reżim „rolling fixation”, korytarz walutowy itp.:

Tryb blokady przesuwnej– bank centralny codziennie ustala kurs walutowy na podstawie określonych wskaźników: poziomu inflacji, stanu bilansu płatniczego, zmian wartości oficjalnych rezerw złota i walutowych itp.;

Reżim „korytarza walutowego”.– bank centralny ustala górną i dolne limity wahania kursów walut. Im szerszy „korytarz”, tym bardziej ruch kursu walutowego odpowiada rzeczywistej relacji pomiędzy popytem rynkowym a podażą waluty;

Tryb „Optymalna przestrzeń walutowa”.– kursy wymiany krajów członkowskich grupy walutowej utrzymują się względem siebie w „korytarzu walutowym” i „unoszą się wspólnie” wokół walut nie wchodzących w skład grupy.

Wybór reżimu walutowego zależy od poziomu rozwoju gospodarki, jej organizacji i stopnia integracji ze wspólnotą światową. W historii świata istnieje wiele przykładów udanego wykorzystania trybów pływających lub stałych, a także ich kombinacji. Jednak ostatnio wszystko więcej krajów preferują systemy płynnego kursu walutowego. Wynika to z faktu, że coraz więcej krajów, które zakończyły okres przejściowy reformowania swoich gospodarek, w coraz większym stopniu integruje się z międzynarodowym rynki finansowe. Z tego punktu widzenia bardziej preferowane jest stosowanie reżimu płynnego kursu walutowego.

Cytat waluty(z francuskiego coter, dosłownie liczba, marka) - określenie kursów walut obcych w stosunku do dowolnej waluty (zwykle krajowej) zgodnie z obowiązującymi normami prawnymi i ustaloną praktyką. Innymi słowy, notowanie jest ustaleniem kursu wymiany. Notowania walut przeprowadzane są według stanu (krajowego) lub największego banki komercyjne.

Istnieją trzy rodzaje notowań walut:

cytat bezpośredni– liczba jednostek waluty krajowej na jednostkę waluty obcej (przykład: 24,75 rubla = 1 dolar amerykański). Ta metoda jest akceptowana w większości krajów (w tym w Rosji).

notowanie pośrednie (odwrotne).– ilość waluty obcej na jednostkę waluty krajowej (przykład: 1 rubel = 0,0404 dolara amerykańskiego). Stosowany jest w Anglii, a od 1987 roku częściowo w USA.

kurs krzyżowy– reprezentuje relację między dwiema walutami w stosunku do trzeciej waluty. Przeważnie tą trzecią walutą jest dolar amerykański, jako waluta używana w większości transakcji.

Banki podają stawki sprzedającego i kupującego. Stawka sprzedawcy- jest to kurs, po jakim bank jest gotowy sprzedać notowaną walutę i po jakim jest stawka kupującego bank jest gotowy go kupić. W przypadku wyceny bezpośredniej stawka sprzedającego jest zawsze wyższa niż stawka kupującego. Różnica między nimi to zysk banku.

Istnieją również notowania walut urzędnik, międzybankowy, giełda. Oficjalne kwotowanie waluty przeprowadza bank centralny. Do celów księgowych i celnych przy sporządzaniu bilansu płatniczego stosuje się oficjalny kurs wymiany.

Sposób ustalania oficjalnego kursu walutowego różni się w zależności od kraju, w zależności od charakteru systemu monetarnego i reżimu kursu walutowego. W krajach, w których obowiązuje system stałego kursu walutowego, notowania ustalane są wyłącznie administracyjnie. Bank Centralny ustala (niezależnie od podaży i popytu na walutę) kurs wymiany waluty krajowej w stosunku do waluty dowolnego kraju, z którym waluta tego kraju jest „powiązana”, lub w stosunku do kilku walut jednocześnie ( w oparciu o „koszyk walutowy”). W takim przypadku bank centralny może ustalić różne kursy walut dla poszczególnych transakcji (wiele kursów wymiany). Metodę tę stosowano w Federacji Rosyjskiej do lipca 1992 roku.

W ramach reżimu „korytarza walutowego” oficjalny kurs wymiany ustalany jest w ramach „korytarza walutowego” albo na poziomie wymiany (jak miało to miejsce na przykład w Rosji od lipca 1995 r. do maja 1996 r.), albo w drodze dziennych notowań, tak zwana „ruchoma fiksacja”.

W niektórych krajach z nierozwiniętym rynkiem walutowym, gdzie odbywają się główne obroty transakcje walutowe przechodzi przez kantor wymiany walut, oficjalny kurs ustalany jest na poziomie wymiany.

W krajach o wolnym rynku walutowym, gdzie obowiązuje reżim „płynnych” kursów, które ustalane są w zależności od podaży i popytu na walutę obcą, banki centralne ustalają oficjalny kurs na poziomie międzybankowym. W niektórych krajach uprzemysłowionych podtrzymana jest tradycja ustalania oficjalnego kursu walutowego na poziomie giełdowym.

Ponieważ większość transakcji walutowych w krajach uprzemysłowionych odbywa się na pozabankowym rynku walutowym, głównym kursem na rynku krajowym tych krajów jest kurs międzybankowy. Kwotowania międzybankowe ustalają duże banki komercyjne – główni operatorzy rynku walutowego, utrzymujący ze sobą stałe relacje. Nazywa się ich animatorami rynku (animatorami rynku). Pozostałe banki – użytkownicy rynku (użytkownicy rynku) zwracają się do animatorów rynku o wyceny. Notowania walut międzybankowych ustalane są przez animatorów rynku poprzez sekwencyjne porównywanie podaży i popytu na każdą walutę.

Wszyscy pozostali uczestnicy rynku walutowego kierują się stawkami międzybankowymi; jest to podstawa do ustalenia kursów dla każdej waluty. Kurs wymiany służy głównie celom referencyjnym.

W krajach o rygorystycznych ograniczeniach walutowych i stałym kursie walutowym wszystkie transakcje przeprowadzane są po oficjalnym kursie. W wielu krajach o nierozwiniętym rynku walutowym, gdzie wolumen transakcji walutowych przypada na giełdy walutowe, głównym kursem krajowego rynku walutowego jest kwotowanie walutowe, które jest ustalane na podstawie wymiany na podstawie sekwencyjnego porównania zleceń kupna i sprzedaży walut (fixing kursowy). Kurs walutowy stanowi podstawę ustalania kursów zarówno dla transakcji międzybankowych, jak i dla klientów banku.

W Współczesna historia Rosja miała kilka poważnych kryzysy gospodarcze, wszystkie one doprowadziły do ​​osłabienia rubla. Stopniowo zmieniała się polityka władz w zakresie utrzymania kursu rubla. Aby zrozumieć obecną sytuację, ważne jest zrozumienie kluczowych zagadnień kształtowania się kursu walutowego.

Co to jest waluta i kurs wymiany?

Waluta to jednostka monetarna państwa lub grupy krajów, które mają wspólne władze finansowe (na przykład UE). W Rosji najpopularniejszymi walutami obcymi są dolar i euro. Niewiele osób o tym pamięta w latach 1979–1998. W Europie używano poprzednika euro, czyli ecu. Stosowano go głównie przy płatnościach bezgotówkowych.

W niektórych krajach okresowo ma miejsce sytuacja, gdy obok waluty krajowej używana jest silniejsza waluta obca. Na przykład po rozpadzie ZSRR w Federacji Rosyjskiej przez kilka lat dolary amerykańskie krążyły niemal na równi z rublami; za „zielone” można było kupić na targu na przykład torbę ziemniaków.

Dla każdego kraju silna waluta ciesząca się zaufaniem społeczeństwa jest kwestią prestiżu. Nie mniej ważna jest konkurencyjność pieniądza w stosunku do walut obcych. Kurs wymiany to stosunek jednej waluty do drugiej. Wykorzystuje się go w transakcjach wymiany, gdy zachodzi potrzeba np. zakupu lub sprzedaży dolarów.

Jakie są różne reżimy walutowe?

Reżim kursowy zależy od polityki państwa w stosunku do kursu waluty krajowej. Może być swobodnie pływający, kontrolowany lub stały.

Ruchomy

Jeśli bank centralny kraju nie będzie próbował regulować kursu walutowego, obywatele będą mogli jedynie obserwować, jak wpływają na niego czynniki rynkowe.

Zarządzane pływanie

Państwo w tym przypadku uważnie monitoruje proces kształtowania się kursu walutowego, ale sporadycznie interweniuje. Jedną z form takiego zarządzania jest korytarz walutowy. Wtedy np. podają zakres od 30 do 35 rubli/dolar. Jeśli są skłonni zapłacić na przykład 38 rubli za „Amerykanina”, Bank Centralny sprzedaje dolary, co pomaga nasycić popyt.

Naprawił

Kiedy bank centralny kraju sztywno ustala kurs wymiany w stosunku do jakiejś silnej waluty lub koszyka walutowego, państwo musi posiadać duże rezerwy walutowe, a przy takiej polityce rozwój gospodarki rynkowej jest prawie niemożliwy.

Do 1990 roku mieliśmy stały kurs wymiany. W czasach Breżniewa ludzie wiedzieli, że 1 dolar jest wart 60 kopiejek, ale wielu nie widziało dolarów, ponieważ zakazano swobodnego obrotu walutą.

Po rozpadzie ZSRR rozpoczęła się budowa nowego systemu gospodarczego, więc sztywny kurs walutowy należy już do przeszłości. Czynniki rynkowe zaczęły wpływać na kształtowanie się kursu, ale Bank Centralny dbał o to, aby nie doszło do gwałtownych skoków. Władze rosyjskie próbowały różnych form wspierania kursu rubla, w szczególności korytarza walutowego. Trwało to aż do kryzysu w 2014 roku.

Dlaczego kurs stał się zmienny?

Na wolnym rynku nie da się jednocześnie kontrolować kursu walutowego i. Próbowało tego wiele państw, w tym Rosja różne opcje Polityka pieniężna. Najskuteczniejszym okazał się model, w którym bank centralny kontroluje inflację, pozostawiając kurs czynnikom rynkowym. Ten model zarządzania ostatecznie stał się popularny i został przyjęty przez wiele banków centralnych, w tym Bank Rosji.

Początkowo planowaliśmy przejście na płynny kurs walutowy w 2015 roku. Jednak jesienią 2014 roku stało się jasne, że należy to zrobić jak najszybciej. Uderzyły kraje zachodnie Rosyjska gospodarka sankcji, sytuację komplikował spadek cen ropy. Niemądrze było wydawać walutę, aby utrzymać kurs wymiany w takich warunkach, bo mogłoby jej po prostu zabraknąć. Dlatego nieco wcześniej rubel został wprowadzony do swobodnego obrotu. Bank Centralny może nadal regulować kurs walutowy w drodze interwencji, ale od 2014 r. tego nie zrobił.

Kurs walutowy i inflacja

Pojęcia te są ze sobą powiązane, jednak osłabienie krajowej waluty nie zawsze prowadzi do wyższych cen. Na przykład po kryzysie w 2014 r. wiele towarów krajowych zaczęło osiągać lepsze wyniki niż towary importowane. Część producentów, zwłaszcza rolnicy, umocniła swoje pozycje, zwiększyła wolumeny produkcji, utrzymała, a nawet nieznacznie obniżyła ceny. Miało to wpływ hamujący na inflację.

Jednak wraz z osłabieniem rubla import staje się droższy. Import zagranicznego sprzętu i technologii staje się kosztowny, co prowadzi do wyższych cen produktów końcowych, a co za tym idzie, do wyższej inflacji. Schemat ten jest uproszczony, ponieważ poziom inflacji zależy od wielu czynników.

Włącz JavaScript, aby zobaczyć komentarze obsługiwane przez Disqus.

Istnieją dwa reżimy kursowe - reżim płynnego kursu walutowego i reżim stałego kursu walutowego, a między nimi istnieje wiele opcji, które zajmują pozycję pośrednią i różnią się od siebie warunkami, stopniem udziału państwa w ustalaniu kursu walutowego, itp.

Przyjrzyjmy się cechom dwóch głównych trybów.

Tryb stałej stawki na podstawie państwa ustalającego cenę waluty krajowej. Cena ta jest utrzymywana poprzez interwencje walutowe nawet wtedy, gdy stały kurs walutowy nie odpowiada realnemu kursowi równowagi. System stałego kursu walutowego charakteryzuje się następującymi cechami:

Reżim ten charakteryzuje się stabilnością waluty, co ułatwia handel i stymuluje przepływ kapitału w tej walucie.

Prawdopodobieństwo destabilizacji spekulacji na rynku walutowym jest niskie, chyba że istnieją wątpliwości co do takiej możliwości agencje rządowe utrzymać kurs na stałym poziomie.

Kraj ma bardziej stabilny system cen, który zapewnia gospodarce niski poziom inflacji;

Stawki stałe są preferowane, jeśli na gospodarkę narodową duży wpływ mają wahania popytu krajowego;

Jeśli jednak kraj nie jest w stanie wytrzymać pewnych wstrząsów gospodarczych na skutek np. utraty rynków eksportowych lub niewystarczających rezerw walutowych do utrzymania stałego kursu walutowego, wówczas towarzyszy temu gwałtowny spadek ceny krajowe, które z góry przesądzają spadek produkcji i wzrost armii bezrobotnych.

Przy ustanawianiu systemu stałego kursu walutowego istnieją dwie możliwości ustalenia: a) przywiązanie do jednej waluty; b) przyłączenie do „koszyka walut”. Fixing na jedną walutę oznacza, że ​​kurs waluty „A” jest wyrażony w innej, silniejszej walucie „B”. Ta opcja mocowania charakteryzuje się następującymi cechami:

Polityka ta jest łatwa do zrozumienia dla wszystkich firm działających na wszystkich rynkach finansowych w kraju;

Zdolność rządu kraju o słabej walucie „A” do manipulowania kursem wymiany swojej waluty jest znacznie ograniczona;

Ryzyko kursowe w handlu jest zmniejszone, gdyż cenę słabej waluty gwarantuje pewna ilość mocnej waluty, co jest korzystne dla dużego partnera handlowego;

wahania kursu silnej waluty „B” z góry determinują wahania kursu słabej waluty „A” w stosunku do wszystkich innych walut.

Jeżeli kurs wymiany jest ustalony w odniesieniu do koszyka walut, oznacza to, że jako ekwiwalent wybierany jest określony zbiór walut obcych, w którym każda z nich ma określony udział. Wskaźniki udziału danego kraju w obrotach handlu zagranicznego, przepływach kapitału itp. służą jako wagi przy obliczaniu koszyka walutowego. Polityka stałego kursu walutowego powiązana z koszykiem walut charakteryzuje się następującymi parametrami:

a) inwestorzy zagraniczni trudniej postrzegają tę politykę, zakładając, że władza może manipulować walutami poprzez ich zmianę środek ciężkości w koszyku w takich przypadkach zwiększa się możliwość dewaluacji;

b) polityka ta eliminuje ryzyko wzrostu wartości wspólnej waluty, co jest najkorzystniejsze w kontekście regulacji transakcji ze wszystkimi partnerami handlowymi kraju,

c) do innych zalet tego reżimu należy fakt, że wahania kursu słabej waluty są znacznie mniejsze, jeśli wszystkie waluty w koszyku są ważone zgodnie z ich znaczeniem dla danej słabej waluty i w ogóle dla wymiany międzynarodowej.

Tryb zmiennej stopy procentowej. W systemie płynnego kursu walutowego kurs wymiany, jak każda inna cena w warunkach wolnej konkurencji, jest ustalany przez siły rynkowe podaży i popytu. Reżim ten pozwala na utrzymanie konkurencyjności gospodarki narodowej oraz szybkie dostosowywanie się do impulsów i wstrząsów zewnętrznych, a co najważniejsze, uwolnienie rządu kraju od funkcji wyznaczania odpowiedniego kursu. Pomimo tych zalet, system swobodnie płynnego kursu walutowego nie jest pozbawiony wad:

Jeżeli rynek walutowy charakteryzuje się niewielką pojemnością, wówczas w ramach tego reżimu kilka dużych transakcji może podważyć istniejący stan i go zdestabilizować;

Reżim ten może nie odpowiadać potrzebie prowadzenia polityki pieniężnej przez państwo, a także przyjęciu określonych założeń monetarnych, finansowych i środki fiskalne;

Należy uznać, że warunki niepewności panujące w tym reżimie są nieatrakcyjne dla zagranicznych inwestorów i partnerów handlowych, co szczególnie dotyczy krajów o słabych walutach;

W przypadku wystąpienia znacznych wahań popytu eksportowego, wówczas płynny kurs walutowy będzie bardziej sprzyjał dostosowaniu gospodarki narodowej do zachodzących zmian;

Płynne kursy walutowe są korzystniejsze dla krajów o stabilnej polityce monetarnej i fiskalnej: w przypadku wystąpienia znaczących zmian (szoków) w gospodarce światowej, wówczas system płynnych kursów walutowych ograniczy wpływ tych szoków jedynie do sektora handlu zagranicznego, a Gospodarka narodowa mniej ucierpią w wyniku takiej niestabilności;

Jeśli kraj ma duże spekulacyjne przepływy kapitału, system płynnego kursu walutowego znacznie ogranicza niezależność monetarną i finansową.

Dla wprowadzenia płynnych kursów walutowych ogromne znaczenie mają następujące warunki:

obecność rozwiniętego rynku finansowego;

wysoki stopień integracji kraju ze światowym systemem gospodarczym;

zamienność krajowych i zagranicznych aktywów pieniężnych;

wysoki stopień rozwoju pośrednictwa finansowego.

Jednak pomimo braku tych czynników wiele państw przeszło na płynne kursy walut. Przyczynami tego są brak równowagi bilansów płatniczych, nieistotność oficjalnych rezerw walutowych dla wsparcia stałych kursów walutowych oraz chęć blokowania „czarnych” rynków walutowych. Kraje rozwinięte przemysłowo jako pierwsze przeszły na ten system. Przejście to odbyło się w ramach programów stabilizacyjnych MFW i przy dostępności pomocy technicznej ze strony społeczności światowej. Zakładali zestaw środków ekonomicznych, takich jak strukturalna restrukturyzacja gospodarki, liberalizacja reżimów walutowych i celnych, ograniczenia popytu itp. W krajach, w których nie ma możliwości prowadzenia takich programów, stosuje się kombinację kursów stałych i płynnych. Jego zmodyfikowaną formą jest kurs „pełzający”, którego istotą jest dokonywanie niewielkich korekt wartości wymiennej waluty, które powtarzają się w określonych odstępach czasu (na przykład 1-2 razy w miesiącu).

Zalety pełzającego kursu walutowego obejmują:

Wstępne ogłoszenie stawek „pełzających”, co zwiększa zaufanie eksporterów i potencjalnych inwestorów;

Możliwość utrzymania rzeczywiście stałego kursu walutowego, np. przy inflacji wewnętrznej wynoszącej 10% rocznie i inflacji partnera handlowego wynoszącej 5% rocznie, stopa „pełzania” ustalana jest na poziomie 5% amortyzacji rocznie .

Wady pełzającego kursu walutowego są następujące:

Realny kurs walutowy może zmieniać się w czasie, powodując ciągłą potrzebę dostosowywania tempa pełzania, aby uniknąć destabilizacji gospodarki;

System ten może prowadzić do wyższej inflacji niż w przypadku stałego kursu walutowego.

Historia pokazuje, że reżimy kursowe zmieniały się kilkakrotnie. I tak po drugiej wojnie światowej obowiązywał system stałych, ale regulowanych kursów walutowych, kontrolowany przez MFW. Zgodnie z warunkami systemu monetarnego z Bretton Woods państwa zobowiązały się do utrzymywania kursu walutowego w granicach porozumienia i wprowadziły środki mające na celu wsparcie swojej waluty w przypadku wpływów zewnętrznych na nią.

Wraz z upadkiem systemu z Bretton Woods w 1973 r. wiele krajów mogło korzystać z bardziej elastycznych systemów, co było spowodowane zmianami kursów walut w dużych krajach oraz spiralą wysokiej inflacji w krajach rozwijających się. Deficyt bilansu płatniczego w wielu krajach rozwiniętych stał się hamulcem rozwoju gospodarczego, a aby utrzymać konkurencyjność gospodarki narodowej, wiele z nich preferowało „pełzający” kurs walutowy.

W wielu krajach, aby pobudzić zagraniczną aktywność gospodarczą, banki centralne stosują system kursów wielokrotnych. O konieczności tego decyduje możliwość uregulowania bilansu płatniczego bez stosowania ograniczeń ilościowych i zakazów administracyjnych, przy jednoczesnym utrzymywaniu oficjalnego kursu walutowego dla transakcji handlu zagranicznego (wszystkich lub wybranych sektorów gospodarki) na niskim poziomie w celu stymulowania krajowe transakcje eksportowe oraz przepływ kapitału i transakcje z nim związane odbywają się według stopy zmiennej. Ten reżim kursowy stosuje się z reguły w przypadku tych rodzajów eksportu, które należy wspierać. Podsumowując powyższe, należy zauważyć, że stosowanie tego reżimu jest zgodne z prawem w krajach o gospodarce w fazie przejściowej, jednak okres jego stosowania powinien być ograniczony, gdyż długotrwałe stosowanie systemu kumuluje zakłócenia w dystrybucji zasobów i zmienia struktura cen względnych. Istotnym czynnikiem jest to, że pozyskiwanie dodatkowego zysku nie następuje w wyniku działalności produkcyjnej, lecz z istniejącej różnicy pomiędzy rzeczywistym a utrzymywanym poziomem kursów walut, co stwarza dla producentów warunki „szklarniowe” i zakłóca rozwój zdrowego konkurs.

Wśród czynników służących rządowej regulacji bilansu płatniczego szczególne miejsce zajmuje kurs walutowy. Wyjaśnia to fakt, że jego wzrost lub spadek ma natychmiastowy i bezpośredni wpływ sytuacja ekonomiczna Państwa. Kiedy zmienia się kurs walutowy, zmienia się wielkość rezerw walutowych, dynamika przepływów towarowych i finansowych, wielkość zadłużenia zagranicznego itp.

W celu dostosowania bilansu płatniczego wykorzystuje się możliwość zmiany kursu walutowego (jeśli kurs jest stały) w formie dewaluacji (jeżeli wartość waluty krajowej ma tendencję do ciągłego spadku, a państwo powstrzymuje ten proces od dłuższego czasu) lub rewaluacji (w przypadku, gdy tendencja wzrostowa kursu waluty krajowej została przez dłuższy czas zahamowana).

Dewaluacja zwykle zachęca do eksportu, a rewaluacja stymuluje import, przy innych czynnikach niezmiennych. Niestabilność waluty krajowej pogarsza warunki handlu zagranicznego i płatności. W oczekiwaniu na deprecjację waluty krajowej zmieniają się terminy płatności za eksport i import: importerzy starają się przyspieszyć płatności, a eksporterzy opóźniają otrzymanie wpływów w walutach obcych. Nawet przy niewielkiej luce w terminach płatności międzynarodowych może nastąpić znaczny odpływ kapitału z kraju. Wraz z wprowadzeniem stóp płynnych wzrosło ryzyko strat kursowych. Wahania kursów głównych walut używanych jako waluty cenowe i płatnicze – dolara, euro, jena japońskiego – wpływają na bilans płatniczy większości krajów.

Rola dewaluacji w regulacji bilansu płatniczego zależy od konkretnych warunków jej realizacji. Dewaluacja stymuluje eksport towarów tylko w obecności konkurencyjnych towarów i usług oraz sprzyjających warunków na rynku światowym. Wpływ dewaluacji na import w kontekście internacjonalizacji życia gospodarczego jest ograniczony.

Dewaluacja prowadzi do wyższych cen importu, co może skutkować wzrostem kosztów produkcji dóbr krajowych, wyższymi cenami w kraju i utratą przewag konkurencyjnych na rynku międzynarodowym. Dlatego dewaluacja może dać krajowi przejściowe korzyści, ale nie wyeliminuje deficytu bilansu płatniczego. Aby faktycznie zmniejszyć deficyt bilansu płatniczego, dewaluacja musi być wystarczająca. W przeciwnym razie jedynie zintensyfikuje to spekulację na rynkach walutowych, gdyż utrzymuje się możliwość ponownej rewizji kursu. Jednocześnie nadmierna dewaluacja może wywołać reakcję łańcuchową deprecjacji innych walut, a wówczas kraj, który zdewaluował swoją walutę, zostaje pozbawiony przewag konkurencyjnych, na które liczył.

W systemie płynnego kursu walutowego mechanizm korygowania bilansu płatniczego jest łatwiejszy, gdyż automatycznie reguluje wielkość eksportu i importu. Wahania cen waluty występują równolegle z niezbilansowaniem płatniczym i pozwalają na jego zbilansowanie bez przyciągania zewnętrznych źródeł finansowania. Płynny kurs walutowy zmienia się pod wpływem dużej liczby czynników, których ani rząd, ani Bank Centralny nie są w stanie przewidzieć. Jest to płynny kurs walutowy, który odzwierciedla rzeczywistą wartość waluty krajowej na rynku światowym.

W reżimie stałych kursów walutowych jednym ze sposobów przywrócenia równowagi w bilansie płatniczym jest kontrola zagranicznych stosunków gospodarczych. Polega ona na przeprowadzeniu przez rząd aukcji walutowej lub wydaniu zezwoleń na zakup waluty tylko tym firmom, które mogą wykazać potrzebę jej zakupu. Kontrola zapewnia większą stabilność waluty krajowej, ponieważ pomaga rządowi przezwyciężyć deficyt walutowy.

Gdy przyczyną nierównowagi jest zmiana warunków na rynku światowym, na przykład zmniejszenie konsumpcji towarów, zmiana struktury popytu światowego itp., wówczas sztywny kurs walutowy może być mniej skuteczny, ponieważ istnieje brak automatycznej zmiany ceny produktu.

Płynne kursy walut i bilans płatniczy. Niewątpliwą zaletą systemu płynnych kursów walutowych jest to, że zawiera on mechanizm dostosowania bilansu płatniczego, w wyniku którego zanikają deficyty i aktywa bilansu płatniczego. Na ryc. 1 kurs równowagi wynosi 5,5 rubla. za dolara oznacza brak dodatniego i ujemnego bilansu płatniczego w Rosji, tj. dochód z operacji o charakterze eksportowym jest równy kosztom operacji o charakterze importu.

Załóżmy, że rosyjscy konsumenci kupują później więcej amerykańskich towarów lub ceny w Rosji rosną w porównaniu z cenami w Stanach Zjednoczonych lub stopy procentowe w Rosji spadają w porównaniu ze stopami procentowymi w Stanach Zjednoczonych. Każdy z tych powodów będzie prowadził do wzrostu popytu na dolara amerykańskiego z D do D” (patrz rys. 11.1). Przy początkowym kursie wymiany wynoszącym 5,5 rubla za dolara doprowadzi to do deficytu bilansu płatniczego Rosji, co wyniesie bс (operacje eksportowe pozwolą Rosji uzyskać dochód, którego wartość wynosi ab, natomiast koszty importu będą abc).

Przy swobodnie płynącym kursie walutowym nowa relacja między podażą a popytem doprowadzi do zmiany kursu walutowego i pojawienia się nowy punkt równowaga b”. Nowy kurs 6 rubli za dolara doprowadzi do wyeliminowania deficytu bilansu płatniczego.

Jednocześnie system swobodnie płynnych kursów walutowych ma również wady: zawiera istotny element niepewności i może prowadzić do ograniczenia handlu. Deprecjacja waluty krajowej prowadzi do pogorszenia warunków handlowych kraju, kiedy kraj ten musi zwiększyć wolumen eksportu, aby utrzymać określony poziom importu. Destabilizujący wpływ na krajową gospodarkę mogą mieć także swobodne wahania kursów walut.

Kurs wymiany to względna wartość walut dwóch krajów. Innymi słowy, jest to wartość jednej waluty wyrażona w jednostkach innej waluty.

Tryby ustalania kursów walut

Warto zapoznać się z istniejącymi reżimami ustalania kursów walut:

Na podstawie parytetów złota. Waluty powiązane ze złotem są ze sobą skorelowane według stałego kursu. Wcześniej złoty standard był regulatorem światowego rynku automatyki.

Stała stawka. Bank Centralny ustala kurs waluty krajowej. Chodzi głównie o limity. darmowe wibracje kursów wymiany waluty krajowej, co ma na celu stabilizację makroekonomiczną. W tym celu Bank Centralny kupuje lub sprzedaje określoną ilość waluty obcej.

Płynny kurs walutowy. Jest ona ustalana w wyniku nieograniczonych wahań podaży i popytu. W tym przypadku kursem wymiany będzie waluta na rynku walutowym. Jednocześnie wahania kursu walutowego, wolumen importu i eksportu oraz stan bilansu płatniczego i handlowego nie są w żaden sposób ograniczane.

Jeśli pierwsze dwa tryby są łatwe do zrozumienia, wówczas warto bliżej przyjrzeć się płynnemu kursowi walutowemu.

Co to jest elastyczny kurs wymiany?

Płynny lub elastyczny kurs walutowy to system, w którym kursy wymiany na rynku mogą się zmieniać w zależności od podaży i popytu. W warunkach swobodnych wahań mogą rosnąć lub spadać. Zależy to także od przebiegu transakcji spekulacyjnych na rynku i stanu bilansu płatniczego państwa.

Teoretycznie reżim swobodnie płynących kursów walut powinien być przyczyną ustalenia kursu równowagi. W takim przypadku kraj będzie miał wystarczające możliwości regulowania sytuacji gospodarczej w przypadku jego braku wpływ zewnętrzny. Jednak w rzeczywistości elastyczne stawki powodują destabilizujące i niezrównoważone tendencje. Sytuację może pogorszyć napływ środków spekulacyjnych.

Zawieranie umów inwestycyjnych i handlowych może stać się trudniejsze, jeśli partnerzy nie są pewni osiągnięcia zysku. Z tego powodu lepiej jest, aby kraje regulowały kursy walut za pomocą interwencji. Ale dość często przekształca się to w manipulację kursem wymiany w celu uzyskania przewaga konkurencyjna w handlu z innymi krajami.

Stworzenie systemu płynnego kursu walutowego

W 1976 r. zebrał się komitet tymczasowy MFW i osiągnięto Porozumienie Jamajkowe. Procedura ta ugruntowała demonetyzację złota i przejście na płynne kursy walutowe. W Federacja Rosyjska odpowiedni reżim został ustanowiony dekretem z dnia 15 listopada 1991 r. System płynnych kursów walutowych ukształtował się pod wpływem relacji podaży i popytu występujących na rynkach walutowych państwa.

Podczas wdrażania operacje komercyjne W celu pokrycia ryzyka walutowego zaczęto wykorzystywać transakcje forward. Metoda ta zyskała popularność pod koniec lat 60-tych. Czas ten upłynął pod znakiem przejścia do reżimu płynnego, kryzysu systemu z Bretton Woods, a także niestabilności rynków walutowych.

Powody tworzenia nowego systemu

Ze względu na niestabilność na rynkach walutowych w 1964 roku ogłoszono wymienialność japońskiej i innych walut światowych. Tym samym USA utraciły zdolność do utrzymania ceny uncji złota. Państwo stanęło w obliczu szybko rosnącej inflacji. Oczywiście rząd USA podjął szereg działań mających na celu walkę z tym zjawiskiem, ale nie przyniosły one pozytywnego rezultatu.

Rośnie ona z roku na rok, jednak największy kryzys dolarowy miał miejsce w 1970 r., co tłumaczono spadkiem stóp procentowych. W następnym roku bilans płatniczy państwa odnotował poważny deficyt. Wstrzymano swobodną wymianę dolarów na złoto.

Wiele zrobiono, aby uratować system z Bretton Woods. Interwencja opiewająca na kwotę około 5 miliardów dolarów nie przyniosła rezultatów. Po dewaluacji dolara o 10% kraje rozwinięte przeszły na płynny kurs walutowy.

Eliminacja kryzysu

Przed 1973 rokiem można było nieźle zarobić na transakcjach jednostkami monetarnymi. Kiedy jednak stopy stałe straciły na znaczeniu, pojawiły się problemy z wydobywaniem korzyści spekulacyjnych. Jednocześnie reżim swobodnie płynących kursów walut doprowadził do bankructwa wielu dużych banków. Jednocześnie duża liczba instytucje finansowe poważnie ranny. Po oficjalnym uznaniu systemu zaczęto go regulować.

Przejście na płynny kurs walutowy wyeliminowało większość niedociągnięć i problemów. Pomimo zalet tego trybu, mają one pewne wady. Przede wszystkim warto zwrócić uwagę na dużą zmienność jednostek pieniężnych (amplitudę wahań wartości w określonym czasie). W większości przypadków ma to negatywny wpływ na międzynarodowe transakcje eksportowe i importowe.

Reżim obecny w Rosji

Po niewypłacalności, która miała miejsce w Federacji Rosyjskiej w 1998 r., w roku następnym wprowadzono regulowany reżim walutowy. Od teraz rząd ma możliwość obniżenia stopnia negatywny wpływ warunki zewnętrzne do publicznego sektora gospodarki. Uzupełnieniem płynnego kursu walutowego było wprowadzenie koszyka dwuwalutowego. Składał się z połączenia euro i dolara. Dzięki temu działaniu możliwe stało się wzmocnienie zarządzania systemem monetarnym.

Po wprowadzeniu koszyka dwuwalutowego rubel zorientował się w stronę dwóch najważniejszych światowych jednostek rezerwowych. Jednocześnie stała się mniej zależna od gospodarki amerykańskiej.

Jeżeli cena wykraczała poza ustalone limity koszyka dwuwalutowego, państwo miało prawo interweniować w notowania na rynku walutowym. NA ten moment zasada ta straciła swą moc, co nastąpiło po światowym kryzysie. Rząd może przeprowadzać transakcje w walucie obcej niezależnie od kursu wymiany.

Bezpłatny płynny kurs wymiany

Reżim ten przewiduje całkowitą odmowę rządu stanowego regulowania waluty krajowej w stosunku do jednostek monetarnych innych krajów. Swobodnie płynący kurs walutowy oznacza zmianę kursu walutowego wyznaczaną wyłącznie przez rynkowe prawa podaży i popytu.

Omawianą politykę stosuje niewielka liczba krajów. Bardziej powszechny jest zarządzany płynny kurs wymiany. Jest to bardziej istotne, ponieważ cena waha się w ustalonych granicach. Po osiągnięciu jednego z limitów zmieniony kurs walutowy jest stabilizowany przy pomocy władz monetarnych. Najczęściej przeliczenia dokonuje się w walutach rezerwowych i krajowych.

Wpływ transakcji konwersji

Transakcje konwersji to transakcje mające na celu sprzedaż lub zakup jednostek pieniężnych, które mają z góry określone warunki realizacji, wolumeny i stawki. Transakcje te mogą przeprowadzać kraje stosujące płynne i stałe kursy walut. Mogą mieć wpływ na sytuację finansową przedsiębiorstwa, konkretnego regionu i gospodarkę całego kraju. Aby zarobić w ten sposób, musisz kompetentnie zrozumieć ten problem.