Que es un tipo de cambio flotante. El tipo de cambio flotante del rublo: ¿qué significa? Lo que amenaza el tipo de cambio flotante del rublo

Flotante tipo de cambio – inglés Tipo de cambio flotante, el régimen cambiario, que implica la formación del tipo de cambio moneda nacionalúnicamente bajo la influencia de los factores de mercado de la oferta y la demanda. En este caso, el tipo de cambio cambiará dependiendo de las acciones de los participantes en el mercado de divisas, lo que conduce a su aumento o disminución. Lo opuesto a un sistema de tipo de cambio flotante es un régimen de tipo de cambio fijo, que implica vincular la moneda nacional a una de las principales monedas del mundo, como el dólar estadounidense o el euro.

La idea detrás del establecimiento de un régimen de tipo de cambio flotante es que dicho sistema sería capaz de autocorregirse. En teoría, esto debería hacer que la economía del país sea resistente a las fluctuaciones en el tipo de cambio de la moneda nacional. Sin embargo, en la práctica esto no siempre sucede. Aunque algunos países utilizan un régimen de tipo de cambio flotante, la moneda nacional puede exhibir una alta volatilidad, lo que a menudo tiene un fuerte impacto en el sistema económico nacional. Esto es especialmente evidente en el momento de la recesión, cuando una depreciación significativa de la moneda nacional puede conducir a una grave disminución del poder adquisitivo de la población.

Con un régimen de tipo de cambio flotante verdaderamente independiente, el valor de la moneda nacional se determina únicamente como resultado de la interacción de los participantes en el mercado de divisas y no lo establecen las autoridades. el poder del Estado. Sus acciones conducen a un cambio en la relación entre la oferta y la demanda de la moneda nacional, lo que, a su vez, tiene un impacto directo en la economía del país y puede conducir a su crecimiento, así como a una recesión o incluso depresión.

Debido a los factores anteriores, muchos países han adoptado un régimen de tipo de cambio flotante administrado ( inglés Tipo de cambio flotante administrado). En este caso, el tipo de cambio de la moneda nacional, aunque determinado por la oferta y la demanda en el mercado de divisas, el gobierno puede, en algunos casos, intervenir. Por ejemplo, si hay un exceso de oferta de moneda extranjera en el mercado de divisas, lo que puede conducir a una apreciación de la moneda nacional, el gobierno puede recomprar el exceso y colocarlo en reservas de divisas. En la situación opuesta, cuando hay una escasez de oferta de divisas en el mercado de divisas, lo que conduce a un debilitamiento de la moneda nacional, el gobierno puede satisfacer la demanda vendiendo divisas a partir de oro y reservas de divisas.

Los gobiernos suelen ser cautos en la gestión del tipo de cambio de la moneda nacional. La sobreintervención puede conducir a un tipo de cambio que no refleje la oferta y la demanda en el mercado de divisas. Sin embargo, los gobiernos quieren mantener el control sobre el tipo de cambio en caso de problemas en la economía. Por lo general, los gobiernos desarrollan periódicamente un conjunto de medidas destinadas a mantener la estabilidad de la moneda nacional. Al mismo tiempo, es una práctica común involucrar a economistas y politólogos calificados como expertos.

En 2014, el rublo entró en flotación libre. Entendemos lo que esto significa, de qué depende la tasa de cambio y por qué es imposible simplemente establecer una tasa fija, por ejemplo, un rublo por un dólar.

¿Qué es una moneda?

Moneda - la unidad monetaria del estado nación. Pero también hay monedas colectivas que no se usan en un país, sino en varios. Un ejemplo sorprendente- euros. Es la moneda supranacional de un grupo de países europeos.

Pocos recuerdan que el euro tuvo un antecesor: el ecu. Esta moneda colectiva se usó en un grupo de países europeos en 1979-1998, pero se usó principalmente para pagos que no eran en efectivo. La palabra "ecu" proviene del inglés European Currency Unit (Unidad monetaria europea) y el nombre de las monedas medievales francesas, las mismas que recibió D'Artagnan por su caballo amarillo-rojo.

A veces, un estado usa la moneda de otro estado a la par con la nacional. Por ejemplo, en Rusia a principios de la década de 1990, el rublo y el dólar estadounidense se usaban de facto en forma paralela. En esos años todo se vendía en dólares: tanto los departamentos como las verduras en el mercado.

Para cada estado, una moneda fuerte en la que la población confíe es una cuestión de prestigio. Igualmente importante es la "estabilidad externa del dinero": el valor de la moneda de un país en relación con las monedas de otros países.

El tipo de cambio es simplemente la relación de una moneda a otra. Determina cuántos rublos vale un dólar o, por ejemplo, un yen.

El valor del dólar en rublos en los últimos 10 años. Fuente: Banco de Rusia.

¿Qué son los regímenes cambiarios y qué tipo de régimen tenemos en el país?

El régimen cambiario depende de cuánto esté dispuesto el Estado a influir en la formación del tipo de cambio. Si el estado no interviene en absoluto, se dice que el tipo de cambio flota libremente. Si en determinados momentos el banco central del país activa los mecanismos de influencia, la tasa se denomina flotante administrada, y si el estado fija la tasa de forma rígida, se denomina fija.

El Banco Central controla el proceso de formación del tipo de cambio. Una forma de gestión del tipo de cambio es una banda monetaria. Por ejemplo, esto: un dólar debe costar no menos de 30 ni más de 35 rublos. Si el tipo de cambio va más allá del corredor, por ejemplo, el dólar se convierte en 38 rublos, el estado toma medidas. El banco central comienza a comprar o vender divisas, es decir, a realizar intervenciones para corregir el tipo de cambio. Por lo tanto, con la ayuda de intervenciones, es posible cambiar la relación entre oferta y demanda y, en consecuencia, reducir el precio de la moneda.

El régimen más duro: el banco central del país fija el tipo de cambio a la moneda de otro país (o canasta de monedas, que consta de varias de las monedas más comunes, como el dólar y el euro).
Hasta 1990, nuestro país tenía un tipo de cambio fijo. Por ejemplo, en las décadas de 1960 y 1970, todas las personas en la URSS sabían que un dólar valía 60 kopeks, ni más ni menos.

Para más información sobre tipos de cambio, ver la minicharla del decano de la facultad Ciencias Economicas Escuela Superior de Economía de la Universidad Nacional de Investigación Oleg Zamulin.

A principios de la década de 1990, nuestro país entró en una nueva fase de la economía y se hizo imposible fijar rígidamente el tipo de cambio: comenzó a ser determinado por el mercado. Al mismo tiempo, el Banco de Rusia siguió controlando el tipo de cambio para que no diera saltos bruscos. En ese momento, Rusia usó diferentes formas mantener el tipo de cambio del rublo, incluido el corredor de divisas. En lo que va de 2014, nuestro país no ha transitado a un régimen de tipo de cambio flotante.

¿Por qué el tipo de cambio pasó a ser flotante en nuestro país?

Porque en condiciones de comercio de libre mercado es imposible manejar el tipo de cambio y la inflación al mismo tiempo. El curso debe ser regulado exclusivamente por el mercado. Muchos países, incluido el nuestro, han intentado diferentes modos la política monetaria (y la contención del tipo de cambio, y la ausencia de puntos de referencia). Ahora el mundo se está moviendo hacia los bancos centrales diferentes paises la inflación se declara como meta y no controla el tipo de cambio. Por lo tanto, el Banco de Rusia se ha centrado en la inflación (esto se llama "objetivo de inflación"), la administra y no en el tipo de cambio. .

El Banco de Rusia planeó cambiar a un régimen de tasa flotante para 2015. Pero en noviembre de 2014, quedó claro que era necesario cambiar antes a un tipo de cambio flotante. La economía en ese momento experimentó un doble impacto: por las sanciones económicas extranjeras y por la caída de los precios del petróleo. No era razonable intervenir (comprar y vender divisas para mantener el tipo de cambio) en una crisis. Existía el riesgo de gastar todas las reservas de dinero para estabilizar el tipo de cambio del rublo, pero no se logró el objetivo. Por lo tanto, el rublo entró en flotación libre un poco antes de lo previsto.

Sin embargo, el Banco de Rusia puede regular el tipo de cambio si surgen situaciones críticas en el mercado de divisas y llevar a cabo intervenciones. Pero, de hecho, desde 2014, las intervenciones no se han utilizado ni una sola vez.

¿Cómo se relacionan los tipos de cambio y la inflación?

El tipo de cambio afecta la inflación, pero el efecto puede ser diferente, hasta el contrario. El debilitamiento del tipo de cambio puede reducir la inflación o, por el contrario, estimularla. Por ejemplo, después de la crisis de 2014, muchos productos rusos se volvieron más baratos que los importados y la demanda de ellos aumentó. En ese momento, el debilitamiento del rublo ayudó a algunos productores (especialmente los agrícolas) a expandir la producción, ajustar la producción, mantener e incluso reducir los precios. En consecuencia, en este caso, la depreciación del tipo de cambio frena la inflación.

Pero hay otra cara de la moneda: cuando la moneda nacional se debilita, los bienes importados se encarecen. Comprar equipos o materias primas en el extranjero se está volviendo costoso. Por lo tanto, el costo de los productos finales también aumenta. Así que la depreciación del tipo de cambio acelera la inflación.

Este es un esquema simplificado, en realidad todo es más complicado: la inflación aparece bajo la influencia de una amplia gama de factores.

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Los tipos de cambio flotantes son característicos del estándar moderno de múltiples monedas, cuando el concepto mismo del contenido de oro de la moneda está desactualizado. Existir diferentes tipos tipos de cambio flotantes. Los tipos de cambio pueden flotar GRATIS, es decir, únicamente bajo la influencia de la oferta y la demanda en el mercado de divisas. Estas monedas incluyen las más fuertes, como el dólar. Los tipos de cambio pueden flotar JUNTOS. Los países que utilizan tipos de cambio conjuntos fijan las fluctuaciones del tipo de cambio en las liquidaciones entre ellos y utilizan el régimen de libre flotación con otros países. Estos países son países del Mercado Común distintos del Reino Unido. Las divisas también pueden flotar RELACIONADAS con otras divisas. Las monedas de estos países flotan con la moneda a la que están vinculadas.

En las condiciones de tipos de cambio flotantes, característicos del sistema monetario mundial moderno, el papel del mercado de divisas es muy importante, porque. aquí se forma el tipo de cambio de las monedas nacionales. Todas las empresas, bancos, instituciones financieras no bancarias (sociedades de inversión, compañías de seguros, Fondos de la pensión) y los ciudadanos individuales para ejercer actividad económica exterior debe cambiar la moneda nacional. Tales operaciones de cambio son realizadas por los bancos, pero ellos mismos compran divisas en los mercados de divisas.

En el contexto de los tipos de cambio flotantes, sus fluctuaciones, por regla general, cubren significativamente la brecha en las tasas de interés entre las diferentes monedas. Esto obliga a los arbitrajistas a concentrarse no tanto en el valor de las tasas de interés como en el cambio esperado en las tasas de cambio cuando realizan arbitrajes que devengan intereses sin cobertura. El fuerte aumento de los riesgos cambiarios prácticamente ha convertido el arbitraje de corto plazo en especulación cambiaria.

En las condiciones de tipos de cambio flotantes, ha aumentado la influencia de sus cambios en el movimiento de capital, especialmente los de corto plazo, lo que afecta la posición monetaria y económica de los estados individuales. Como resultado de la entrada de capital extranjero especulativo en un país cuyo tipo de cambio está subiendo, el volumen de préstamo de capital e inversión puede aumentar temporalmente, lo que se utiliza para desarrollar la economía y cubrir el déficit. presupuesto del Estado. La salida de capitales del país conduce a su escasez, la reducción de las inversiones y el aumento del desempleo.

Los tipos de cambio flexibles o flotantes están determinados por la oferta y la demanda de divisas.

En condiciones de inestabilidad de los tipos de cambio flotantes, se han generalizado las cláusulas multimoneda (multi-currency), según las cuales el monto de una obligación monetaria se recalcula en función del cambio en la relación de tipo de cambio entre la moneda de pago y una canasta de monedas preseleccionadas por acuerdo de las partes. El número de divisas en el conjunto de la cesta de divisas oscila entre dos o más. Las cláusulas multidivisa tienen algunas ventajas sobre las cláusulas monodivisa.

Qué tan bien funciona un sistema de tipo de cambio flotante administrado. El sistema tiene partidarios y críticos.

Actualmente, existe un sistema de tipos de cambio flotantes, es decir, tipos que dependen de la oferta y la demanda de una determinada moneda. Sin embargo, los estados a menudo intervienen en el funcionamiento de los mercados de divisas para cambiar el valor de su dinero, para fortalecer sus posiciones en la economía global.

Desde 1971, ha estado en vigor un sistema de tipos de cambio flotantes administrados. Los tipos de cambio generalmente están determinados por las fuerzas del mercado, aunque los gobiernos intervienen en intervalos variables para cambiar sus tipos de cambio.

A condiciones modernas la mayoría de los países utilizan tipos de cambio flotantes orientados a las principales monedas clave. Varios países utilizan tipos de cambio de libre flotación.

El patrón de cambio oro fue reemplazado por la era de los tipos de cambio flotantes.

El dispositivo monetario internacional hoy se basa en el régimen de tipos de cambio flotantes: el precio de la moneda está determinado principalmente por el mercado. Por lo tanto, el tipo de cambio sube (la moneda sube de precio) y luego baja. Esto significa que puede comprar una moneda más barata y después de un tiempo venderla más cara, mientras obtiene ganancias. El sistema monetario internacional ha recorrido un largo camino a lo largo de los milenios de la historia de la humanidad, pero sin duda hoy en día se están produciendo en él los cambios más interesantes y antes impensables.

Desde los años 70, en las condiciones de tipos de cambio flotantes, el arbitraje de divisas más común en el tiempo, basado en el desfase en el momento de la compra y venta de divisas. La necesidad se debe al hecho de que los grandes bancos que operan en varias monedas y en grandes sumas, no siempre es conveniente o incluso posible cubrirlos con transacciones de contrapartida en una sola orden. Distribuidores y bancos, los creadores de mercado se esfuerzan por implementar operaciones de divisas, que crean la proporción más favorable, desde su punto de vista, de compras y ventas de monedas individuales. Al mismo tiempo, modifican sus cotizaciones en consecuencia, haciéndolas más atractivas para los clientes potenciales y, si es necesario, recurren ellos mismos a otros bancos para realizar transacciones de su interés, incluso para la regulación final de su propia posición en divisas.

Un mercado de doble moneda es una forma de política monetaria que ocupa una posición intermedia entre los regímenes de tipo de cambio fijo y flotante; introducido a principios de los años 70 en Bélgica, Italia, Francia. Su esencia radica en la división del mercado de divisas en dos partes: transacciones comerciales y servicios, se aplica el tipo de cambio oficial; para el mercado financiero (movimiento de capitales, préstamos, etc.). El tipo de cambio subvaluado en las transacciones comerciales se utiliza para estimular la exportación de bienes y equilibrar la balanza de pagos. Cuando las discrepancias entre las tasas comerciales y financieras eran significativas, el banco central intervenía para igualarlas.

La fijación de tipos de cambio basados ​​en la paridad oro de las monedas fue sustituida por un sistema de tipos de cambio flexibles o flotantes, acuerdo al que se llegó en 1976 en una conferencia internacional en Kingston, Jamaica. Cada país miembro del sistema monetario internacional de Jamaica recibió el derecho de determinar libremente su política monetaria.

A historia moderna Rusia tuvo varios serios crisis economicas, todos ellos condujeron al debilitamiento del rublo. La política de las autoridades con respecto al mantenimiento del tipo de cambio del rublo cambió gradualmente. Para comprender la situación actual, es importante comprender los aspectos clave de la formación del tipo de cambio.

¿Qué es la moneda y el tipo de cambio?

Moneda - la unidad monetaria de un estado o grupo de países que tienen autoridades financieras comunes (por ejemplo, la UE). En Rusia, las monedas extranjeras más populares son el dólar y el euro. Pocos recuerdan eso en 1979-1998. en Europa se utilizó el antecesor del euro, el ecu. Se utilizó principalmente en pagos que no son en efectivo.

En algunos países, surge periódicamente una situación en la que una moneda extranjera más fuerte acompaña a la moneda nacional. Por ejemplo, después del colapso de la URSS en la Federación Rusa durante varios años, los dólares estadounidenses se equipararon casi a la par con los rublos, por "verduras" se podía comprar, por ejemplo, un saco de papas en el mercado.

Para cualquier país, una moneda fuerte que goce de la confianza de la población es una cuestión de prestigio. No menos importante es la competitividad del dinero en relación con las monedas extranjeras. El tipo de cambio es la relación de una moneda a otra. Se utiliza en operaciones de cambio cuando es necesario, por ejemplo, comprar o vender dólares.

¿Cuáles son los regímenes cambiarios?

El régimen monetario depende de la política del Estado en relación con el tipo de cambio de la moneda nacional. Es de flotación libre, flotante controlada y fija.

Flotante

Si el banco central del país no trata de regular el tipo de cambio, entonces los ciudadanos deben observar cómo lo afectan los factores del mercado.

Flotación controlada

En este caso, el Estado sigue de cerca el proceso de formación del tipo de cambio, pero interviene ocasionalmente. Una de las formas de tal gestión es el corredor de divisas. Esto es cuando, por ejemplo, brindan un rango de 30 a 35 rublos / dólar. Si están dispuestos a pagar, por ejemplo, 38 rublos por un "americano", el Banco Central vende dólares, lo que ayuda a saturar la demanda.

Fijado

Cuando el banco central de un país establece rígidamente la tasa en relación con alguna moneda fuerte o canasta de monedas, el estado necesita tener grandes reservas de divisas y es casi imposible desarrollar una economía de mercado con tal política.

Hasta 1990 teníamos un tipo de cambio fijo. En la época de Brezhnev, la gente sabía que $ 1 valía 60 kopeks, pero no veían muchos dólares en sus ojos, ya que la libre circulación de moneda estaba prohibida.

Tras el colapso de la URSS, se inició la construcción de un nuevo sistema económico, por lo que el tipo de cambio fijo quedó en el pasado. Los factores de mercado comenzaron a influir en el tipo de cambio, pero el Banco Central se aseguró de que no hubiera saltos bruscos. Las autoridades rusas probaron varias formas de apoyo al tipo de cambio del rublo, en particular, un corredor de divisas. Esto continuó hasta la crisis de 2014.

¿Por qué la tasa pasó a ser flotante?

En un mercado libre, es imposible controlar simultáneamente el tipo de cambio y. Muchos estados, incluida Rusia, han intentado varias opciones la política monetaria. El modelo en el que el banco central controla la inflación, pero libera el tipo de cambio a merced de los factores de mercado, resultó ser el más efectivo. Este modelo de gestión finalmente se hizo popular; fue adoptado por muchos bancos centrales, incluido el Banco de Rusia.

Inicialmente, planeamos cambiar a un tipo de cambio flotante en 2015. Pero en el otoño de 2014 quedó claro que esto debería hacerse lo antes posible. Los países occidentales golpearon la economía rusa con sanciones, la situación se complicó por la caída de los precios del petróleo. No era razonable gastar moneda para mantener el tipo de cambio en tales condiciones, ya que simplemente podría no ser suficiente. Por lo tanto, el rublo fue enviado a flotar un poco antes. El Banco Central todavía puede regular el tipo de cambio a través de intervenciones, pero desde 2014 no lo ha hecho.

Tipo de cambio e inflación

Estos conceptos están interrelacionados, pero la depreciación de la moneda nacional no siempre conduce a precios más altos. Por ejemplo, después de la crisis de 2014, muchos bienes nacionales comenzaron a ganarle la competencia a los importados. Algunos productores, especialmente agricultores, reforzaron sus posiciones, aumentaron los volúmenes de producción, mantuvieron e incluso redujeron ligeramente los precios. Esto tuvo un efecto amortiguador sobre la inflación.

Sin embargo, con el debilitamiento del rublo, las importaciones se vuelven más caras. Se vuelve costoso importar equipos y tecnologías extranjeras, lo que conduce a un aumento en el precio de los productos finales y, por lo tanto, a un aumento de la inflación. Este esquema se simplifica, ya que la tasa de inflación depende de muchos factores.

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Experto del Centro de Pensamiento Científico Político e Ideología Lyudmila Kravchenko

Hace casi un mes, el Banco de Rusia cambió a un tipo de cambio flotante del rublo. Durante este período, el rublo se debilitó frente al dólar en 8,8 unidades. El rublo mostró una alta volatilidad con curso gratis. Sin embargo posición oficial Las autoridades continúan respaldando esta decisión del Banco Central.

En 2005, A. Ulyukaev, quien luego se desempeñó como vicepresidente del Banco Central de la Federación Rusa, habló sobre la transición a un tipo de cambio flotante del rublo a mediano plazo (3-5 años). Luego, la necesidad de tal maniobra se explicó por la necesidad de debilitar el rublo en una situación de entrada significativa de ingresos por exportaciones. Esta decisión se tomó en condiciones económicas fundamentalmente diferentes: estabilidad financiera, altos precios sobre el petróleo, la estabilidad del tipo de cambio, una balanza de pagos favorable. Desde 2012 se han iniciado los preparativos para la transición a un tipo de cambio flotante, cuya finalización estaba prevista para principios de 2015. Las nuevas condiciones económicas en las que se encuentra el país -la caída de los precios del petróleo, la presión de las sanciones, la recesión de la economía- exigen la estabilización del rublo a través de la política activa del Banco Central, que, por el contrario, decide sobre la actual autoeliminación.

Primero, la transición a un tipo de cambio flotante es inaceptable en tiempos de inestabilidad económica, ya que un tipo de cambio flotante solo aumenta los riesgos de inestabilidad. Incluso los consejos de los "mejores expertos mundiales", en los que se apoya la dirigencia del país, en las realidades actuales economía rusa absolutamente opuesto. Por ejemplo, Morgan Stanley Investment Bank cree que bajo las sanciones, un régimen de tipo de cambio libre del rublo parece increíble, dada la enorme deuda externa corporativa de Rusia. Banca de Inversión predice amenazas a la estabilidad financiera y de precios en Rusia. El asistente del presidente de Rusia, Andrei Belousov, dijo que Rusia no está lista para un tipo de cambio flotante del rublo. La volatilidad de las divisas también puede desestabilizar las transacciones de comercio exterior, generando pérdidas por la imposibilidad de cumplir contratos previamente celebrados, por ejemplo, como ocurrió en 1993. Luego en marzo, por el "derrumbe" En la caída del rublo, muchas empresas rusas se vieron obligadas a rescindir contratos a largo plazo con pérdidas.

En segundo lugar, la práctica mundial muestra que un tipo de cambio flotante sólo puede ser efectivo en países con una industria desarrollada, donde el principal artículo de exportación son los bienes manufacturados.

En el mundo, el 34% de todos los países del mundo han establecido un régimen de tipo de cambio flotante. Estos son 65 países, de los cuales 29 se adhieren a una tasa flotante libre, en la que las intervenciones son posibles solo en casos especiales, 36 - una tasa flotante, es decir, el precio de una moneda se forma en función de la formación de mercado de la oferta y la demanda. para ellos. De los que han flotado completamente, 17 son países de la eurozona. En los 13 estados restantes, la participación de la industria en las exportaciones supera el 70%. De los países productores de petróleo, solo México fue incluido en esta lista, pero incluso en su estructura de exportaciones de combustibles y materias primas - 15,9%, industria - 74,9%, y Noruega. También hay un grupo de países con tipo de cambio flotante (36 estados), que incluye estados africanos, estados asiáticos, así como dos estados postsoviéticos: Armenia y Moldavia. De los socios estratégicos de Rusia, Turquía, India y Brasil tienen un tipo de cambio flotante. En comparación con la flotación libre, estos países tienen requisitos menos estrictos para las intervenciones cambiarias por parte de los bancos centrales. Son los países desarrollados los que cuentan con un mercado desarrollado para asegurar los riesgos cambiarios, los cuales se intensifican debido al crecimiento de la volatilidad cambiaria propia de un tipo de cambio flotante.

Los países exportadores de petróleo con monoespecialización se caracterizan por tipos de cambio diferentes. El gráfico 1 muestra los países cuyos ingresos dependen del sector petrolero (participación de los productos energéticos en las exportaciones) y sus regímenes cambiarios. Con la excepción de Noruega, todos los estados productores de petróleo se adhieren a un régimen de tipos de cambio fijos o estables.

Figura 1. El régimen cambiario de los principales países exportadores de petróleo y la participación de combustibles y productos energéticos en la estructura de las exportaciones, a la fecha - mayo de 2014 (según FMI, OMC)

Argumentos inválidos para

A pesar de los argumentos explícitos en contra, el Banco Central hizo la transición a un tipo de cambio flotante. La justificación de esta decisión no resiste el escrutinio.

"El Banco Central no tendrá que gastar oro y reservas de divisas en el juego con los especuladores". La tarea del Banco Central es proteger y garantizar la estabilidad del rublo (artículo 3 de la ley del Banco de Rusia). Cuando la moneda se desvía varios puntos diariamente (Fig. 2), surge la pregunta de cómo actúa el Banco Central de acuerdo con las tareas que le son asignadas.

Figura 2. Fluctuaciones diarias del tipo de cambio del rublo, en rublos (según el Banco de Rusia)

“Y cuanto más intente el Banco Central retenerlo o regularlo artificialmente, más gran cantidad los especuladores sacarán provecho de nuestras reservas de oro y divisas”. Los especuladores también se benefician de una tasa flotante, cuando su volatilidad aumenta y cualquier evento afecta la tasa de cambio.

Si antes el Banco Central podía estabilizar la situación en el mercado y al menos manejarla de alguna manera, ahora los exportadores más grandes que tienen ingresos en divisas pueden convertirse en los jugadores más influyentes.

Dado que representan el 72% de las ganancias de divisas del país, y la lista de los mayores proveedores de materias primas no ha cambiado, fueron ellos quienes tuvieron la oportunidad de especular con el rublo a su favor.

“Dada la unilateralidad de nuestra economía, una nueva caída en los precios de la energía ejerce presión sobre el tipo de cambio y el rublo continúa depreciándose frente al dólar y el euro”. De hecho, la dinámica de los precios del petróleo coincide con la dinámica del tipo de cambio del rublo. Pero, en primer lugar, el hecho mismo de reconocer la unilateralidad de la economía no resuelve los problemas, y no se plantean más propuestas por el hecho de que esto requiere un largo período de tiempo (pero ¿no es esta la tarea de largos -planificación estratégica a plazo, que idealmente ya se ha realizado en el país desde hace 14 años?). En segundo lugar, la caída de los precios del petróleo no tiene un impacto tan significativo en las monedas de otros países exportadores de petróleo. En la figura 3. gráficos de cambios en el tipo de cambio de los exportadores de petróleo (los mayores exportadores de petróleo y los exportadores de petróleo en el espacio postsoviético) en % a partir de agosto de 2014, cuando la caída de los precios del petróleo se convirtió en una tendencia (antes de eso, había períodos de retorno A más nivel alto precios).

Fig. 3. Fluctuaciones semanales de las monedas de los principales países exportadores de petróleo y gas (según OANDA), en % respecto a la semana anterior

El tipo de cambio del rublo sigue el precio del petróleo, pero también está influenciado por factores como las condiciones geopolíticas, las sanciones y la política decidida de las autoridades rusas, por lo que un rublo débil permite eliminar agujeros en el presupuesto. incrementarlos sobre la diferencia de tipo de cambio”. Sin embargo, esta es una política poco prometedora que conduce al empobrecimiento de las personas, ya que los principales productos que consumen (importados) se encarecen. El aumento de los precios y la reducción de la solvencia de los ciudadanos conducen a una caída de la demanda, es decir, la demanda de los consumidores ha sido durante mucho tiempo el motor de la economía rusa. Cuando cae la demanda, la oferta disminuirá, es decir, producción industrial caída, reducirá los ingresos fiscales. Entonces, el presupuesto también enfrentará dificultades para reponer la parte de los ingresos que no provienen del sector del petróleo y el gas, la dinámica de las tasas de crecimiento del PIB se volverá negativa. Esta tendencia negativa se verá agravada aún más por el tipo de cambio flotante del rublo, que se utiliza como mecanismo para equilibrar los desequilibrios de la balanza de pagos. Con su mayor deterioro (y esto se debe a la reducción de la diferencia entre exportaciones e importaciones, debido a los ingresos de inversión negativos debido a la alta salida de capitales, debido a la necesidad de pagar una enorme deuda externa corporativa), la tasa de cambio del rublo caerá.

Incluso se promueve la idea errónea de la necesidad de un régimen flotante a nivel del sistema de educación superior. Entonces, en uno de los libros de texto sobre teoría económica Se propone la siguiente explicación de la efectividad del tipo de cambio flotante del rublo: “Consideremos el uso de un tipo de cambio “flotante” en las condiciones de un déficit constante en la balanza de pagos de Rusia. Si la balanza de pagos del país se reduce regularmente a un déficit, entonces, debido a la disminución en la cantidad de ingresos en dólares en el mercado ruso, el precio de la moneda nacional en relación con otras monedas extranjeras disminuirá. Esto hará que sea más barato productos rusos en los mercados extranjeros y el crecimiento de las exportaciones rusas. El aumento de la entrada de moneda extranjera reducirá la demanda y el rublo aumentará”. El esquema funciona idealmente para estados que venden bienes cuyo costo principal se compone de costos en el mercado interno. Dado que Rusia vende petróleo y gas al mercado extranjero (que representa el 72% de sus exportaciones), cuyo precio se forma en el mercado extranjero, no habrá reducción en el precio de los productos rusos, así como un aumento en su exportaciones Por el contrario, esa parte insignificante de bienes industriales que se suministran al mercado exterior subirá de precio debido a que su producción utiliza equipos importados y componentes de montaje importados, cuyo precio aumentará con el debilitamiento del rublo. Esto demuestra una vez más que un tipo de cambio flotante es beneficioso para los países productores de bienes industriales. Para un poder de los productos básicos, está plagado de riesgos, ya que el valor de la moneda en tales condiciones puede fluctuar mucho según la situación en los mercados de productos básicos y la afluencia de capital extranjero. Por lo tanto, antes de llegar a un tipo de cambio flotante, el país necesitaba al menos diversificar sus exportaciones por gama de productos, y no por países socios, como ahora se está implementando bajo el lema de la diversificación.

Según el economista liberal E. Yasin, el mercado podría ajustar el tipo de cambio de la moneda nacional de la mejor manera, estabilizarse y tocar fondo. Esto es lo que demuestra el rublo: se está hundiendo sistemáticamente hasta el fondo, mientras que la tarea del Banco Central es protegerlo y garantizar la estabilidad.

El jefe del Banco de Rusia, E. Nabiullina, argumenta que “un tipo de cambio flotante suaviza el impacto en la economía de negativos factores externos. Ahora, el debilitamiento del rublo ayuda a la economía a adaptarse a las nuevas condiciones, apoya el crecimiento de las exportaciones, crea las condiciones para la sustitución de importaciones”. Si la tesis sobre el apoyo a las exportaciones está fuera de toda duda, entonces no se justifica el optimismo sobre las condiciones para la sustitución de importaciones. La sustitución de importaciones en este caso se reduce a un aumento en el costo de los productos importados, que no serán competitivos con los rusos.

En condiciones ideales de mercado, esto podría ser así, pero para Rusia, que no produce, experimenta una falta de inversión en la industria manufacturera, esto no conducirá al desplazamiento de productos importados, pero aumentará los precios en el mercado.

El Banco Central y los economistas también señalan que la tasa flotante ayudará a manejar mejor la inflación, pero para Rusia, donde el 81,9% de la ropa, el 90,5% del calzado, el 70,8% de los medicamentos, el 40-95% de electrodomésticos, el 70% de los automóviles, más del 30% de los productos alimenticios son bienes importados, un tipo de cambio flotante genera inflación: los vendedores intentan incluir los riesgos de la volatilidad de la moneda en el precio de los productos, el costo de producción aumenta con una depreciación del rublo , y esto conduce a una desviación del nivel objetivo de inflación, a fuerte crecimiento precios. No las metas de inflación pueden ayudar a la economía rusa, sino la eliminación del déficit suministro de dinero. Al nivel actual de monetización, la inflación no será inferior al 6%.

Con un tipo de cambio del rublo que flota libremente, el Banco Central tiene la oportunidad de intervenir. Pero según los estándares del FMI, el Banco Central tiene derecho a intervenir no más de 3 veces cada seis meses por no más de tres días. De lo contrario, la tasa no se determina como de flotación libre, sino como flotante. Con una regulación tan estricta, los esfuerzos por mantener la estabilidad de la moneda nacional tendrán un efecto mínimo.

El Banco Central comenzó a utilizar activamente otro instrumento de influencia sobre los tipos de cambio: la política de tipos de interés. El Banco de Rusia, a través de un cambio en la tasa clave, afecta la masa del rublo. Para fortalecer el rublo, se reduce (se retira), lo que genera riesgos de liquidez en el sector bancario y dificulta el crecimiento económico del país. El costo de los préstamos aumenta, se convierten en una fuente de inversión inaccesible para los sectores de la economía.

Aunque la debilidad del rublo también es resultado de la política del Banco Central, cuando aún intentaba sostener la moneda nacional, la tasa flotante no tiene elementos positivos. Su Influencia negativa estarán se manifiesta en fuertes saltos en el tipo de cambio, y esto da lugar a una demanda acelerada entre la población y estados de ánimo especulativos en el mercado. Las fluctuaciones del tipo de cambio y un mayor debilitamiento del rublo (y esto es inevitable dado el tipo de cambio flotante en las condiciones económicas actuales) afectarán a las empresas que recibieron préstamos en el mercado extranjero. Es posible que haya muchas historias similares a Mechel en Rusia, así como el hecho de que la asistencia se brindará principalmente a los más grandes. compañías petroleras. Las empresas que trabajan con productos importados también sufrirán, y esto es toda la industria de ensamblaje, industria ligera, farmacéutica, alimentaria y otras industrias. La caída de la demanda efectiva de sus productos es inevitable.

Al predecir la tasa futura, vale la pena señalar que el rublo no podrá recuperar sus posiciones. El pronóstico más favorable para fin de año es de 45 rublos por dólar (esta es una estimación optimista), más probable: de 60 rublos o menos.

El tipo de cambio flotante del rublo es la siguiente etapa del programa de autoeliminación del estado de la economía del país, que se está implementando sistemáticamente. Liderazgo ruso bajo el lema de eficiencia del propietario privado y mecanismos de mercado. Esta es la manera de ajustar fácilmente la economía. - alineamiento de la balanza de pagos sin ajuste del tipo de cambio interno, modelo de desarrollo económico del país.