Ano ang floating exchange rate. Ang lumulutang na halaga ng palitan ng ruble - ano ang ibig sabihin nito? Ano ang nagbabanta sa lumulutang na halaga ng palitan ng ruble

Lumulutang halaga ng palitan – Ingles Lumulutang na Exchange Rate, ang exchange rate regime, na kinabibilangan ng pagbuo ng exchange rate Pambansang pananalapi sa ilalim lamang ng impluwensya ng mga salik sa pamilihan ng supply at demand. Sa kasong ito, ang halaga ng palitan ay magbabago depende sa mga aksyon ng mga kalahok sa merkado ng foreign exchange, na humahantong sa pagtaas o pagbaba nito. Ang kabaligtaran ng isang lumulutang na exchange rate system ay isang fixed exchange rate na rehimen, na kinabibilangan ng pag-pegging ng pambansang pera sa isa sa mga pangunahing pera sa mundo, tulad ng US dollar o Euro.

Ang ideya sa likod ng pagtatatag ng isang lumulutang na rehimen ng halaga ng palitan ay ang gayong sistema ay may kakayahang magtama sa sarili. Sa teorya, ito ay dapat gawin ang ekonomiya ng bansa na lumalaban sa mga pagbabago sa halaga ng palitan ng pambansang pera. Gayunpaman, sa pagsasagawa, hindi ito palaging nangyayari. Bagama't ang ilang mga bansa ay gumagamit ng isang lumulutang na exchange rate na rehimen, ang pambansang pera ay maaaring magpakita ng mataas na pagkasumpungin, na kadalasan ay may malakas na epekto sa pambansang sistema ng ekonomiya. Ito ay lalo na maliwanag sa panahon ng pag-urong, kapag ang isang makabuluhang pagbawas ng pambansang pera ay maaaring humantong sa isang malubhang pagbaba sa kapangyarihan sa pagbili ng populasyon.

Sa isang tunay na independiyenteng lumulutang na rehimen ng palitan, ang halaga ng pambansang pera ay tinutukoy lamang bilang isang resulta ng pakikipag-ugnayan ng mga kalahok sa merkado ng palitan ng dayuhan, at hindi itinatag ng mga awtoridad. kapangyarihan ng estado. Ang kanilang mga aksyon ay humantong sa isang pagbabago sa ratio ng supply at demand para sa pambansang pera, na, sa turn, ay may direktang epekto sa ekonomiya ng bansa at maaaring humantong sa paglago nito, gayundin sa pag-urong o kahit na depresyon.

Dahil sa mga salik sa itaas, maraming bansa ang nagpatibay ng pinamamahalaang lumulutang na exchange rate na rehimen ( Ingles Pinamamahalaang Floating Exchange Rate). Sa kasong ito, ang halaga ng palitan ng pambansang pera, bagama't tinutukoy ng supply at demand sa foreign exchange market, ang gobyerno ay maaaring, sa ilang mga kaso, mamagitan. Halimbawa, kung mayroong labis na supply ng foreign currency sa foreign exchange market, na maaaring humantong sa pagpapahalaga ng pambansang pera, maaaring bilhin ng gobyerno ang sobra at ilagay ito sa foreign exchange reserves. Sa kabaligtaran na sitwasyon, kapag may kakulangan ng supply ng foreign currency sa foreign exchange market, na humahantong sa paghina ng pambansang pera, matutugunan ng gobyerno ang demand sa pamamagitan ng pagbebenta ng foreign currency mula sa ginto at foreign exchange reserves.

Ang mga pamahalaan ay karaniwang maingat sa pamamahala ng halaga ng palitan ng pambansang pera. Ang sobrang interbensyon ay maaaring humantong sa isang exchange rate na hindi sumasalamin sa supply at demand sa foreign exchange market. Gayunpaman, nais ng mga pamahalaan na mapanatili ang kontrol sa halaga ng palitan kung sakaling magkaroon ng mga problema sa ekonomiya. Karaniwan, ang mga pamahalaan sa isang regular na batayan ay bumuo ng isang hanay ng mga hakbang na naglalayong mapanatili ang katatagan ng pambansang pera. Kasabay nito, karaniwang kasanayan na isama ang mga kwalipikadong ekonomista at siyentipikong pampulitika bilang mga eksperto.

Noong 2014, ang ruble ay napunta sa free float. Naiintindihan namin kung ano ang ibig sabihin nito, kung ano ang nakasalalay sa halaga ng palitan, at kung bakit imposibleng magtakda lamang ng isang nakapirming rate - halimbawa, isang ruble para sa isang dolyar.

Ano ang pera?

Currency - ang monetary unit ng nation state. Ngunit mayroon ding mga kolektibong pera na ginagamit hindi sa isang bansa, ngunit sa ilan. Isang kapansin-pansing halimbawa- Euro. Ito ay ang supranational na pera ng isang pangkat ng mga bansang Europeo.

Ilang naaalala na ang euro ay may hinalinhan - ang ecu. Ang kolektibong pera na ito ay ginamit sa isang pangkat ng mga bansang Europeo noong 1979-1998, ngunit ito ay pangunahing ginagamit para sa mga pagbabayad na hindi cash. Ang salitang "ecu" ay nagmula sa English European Currency Unit (European currency unit) at ang pangalan ng medieval French na mga barya, ang mismong natanggap ni d'Artagnan para sa kanyang dilaw-pulang kabayo.

Minsan ang isang estado ay gumagamit ng pera ng ibang estado sa isang par sa pambansang isa. Halimbawa, sa Russia noong unang bahagi ng 1990s, ang ruble at ang US dollar ay de facto na ginamit nang magkatulad. Sa mga taong iyon, ang lahat ay naibenta para sa dolyar: parehong mga apartment at gulay sa merkado.

Para sa bawat estado, ang isang malakas na pera na pinagkakatiwalaan ng populasyon ay isang bagay ng prestihiyo. Ang parehong mahalaga ay ang "panlabas na katatagan ng pera" - ang halaga ng pera ng isang bansa na may kaugnayan sa mga pera ng ibang mga bansa.

Ang halaga ng palitan ay ang ratio lamang ng isang pera sa isa pa. Tinutukoy nito kung gaano karaming mga rubles ang isang dolyar o, halimbawa, isang yen ang halaga.

Ang halaga ng dolyar sa rubles sa nakalipas na 10 taon. Pinagmulan: Bank of Russia.

Ano ang mga rehimen ng pera at anong uri ng rehimen ang mayroon tayo sa bansa?

Ang rehimen ng halaga ng palitan ay nakasalalay sa kung gaano kahanda ang estado na impluwensyahan ang pagbuo ng halaga ng palitan. Kung hindi manghihimasok ang estado, ang halaga ng palitan ay sinasabing free-floating. Kung sa ilang mga sandali ang sentral na bangko ng bansa ay bumaling sa mga mekanismo ng impluwensya, ang rate ay tinatawag na pinamamahalaang lumulutang, at kung ang estado ay nagtatakda ng rate nang mahigpit, ito ay tinatawag na fixed.

Kinokontrol ng Bangko Sentral ang proseso ng pagbuo ng halaga ng palitan. Ang isang paraan ng pamamahala sa halaga ng palitan ay isang banda ng pera. Halimbawa, ito: ang isang dolyar ay dapat na nagkakahalaga ng hindi bababa sa 30 at hindi hihigit sa 35 rubles. Kung ang halaga ng palitan ay lumampas sa koridor, halimbawa, ang dolyar ay nagiging 38 rubles, ang estado ay kumikilos. Ang sentral na bangko ay nagsimulang bumili o magbenta ng dayuhang pera, iyon ay, upang gumawa ng mga interbensyon upang itama ang halaga ng palitan. Kaya, sa tulong ng mga interbensyon, posibleng baguhin ang ratio ng supply at demand at, nang naaayon, bawasan ang presyo ng pera.

Ang pinakamahirap na rehimen: inilalagay ng bangko sentral ng bansa ang halaga ng palitan sa pera ng ibang bansa (o basket ng pera, na binubuo ng ilan sa mga pinakakaraniwang pera, gaya ng dolyar at euro).
Hanggang noong 1990, ang ating bansa ay may nakapirming halaga ng palitan. Halimbawa, noong 1960s at 1970s, alam ng lahat ng tao sa USSR na ang isang dolyar ay nagkakahalaga ng 60 kopecks, hindi hihigit at hindi bababa.

Para sa karagdagang impormasyon tungkol sa mga halaga ng palitan, tingnan ang mini-lecture ng dean ng faculty mga agham pang-ekonomiya National Research University Higher School of Economics Oleg Zamulin.

Noong unang bahagi ng 1990s, ang ating bansa ay pumasok sa isang bagong yugto ng ekonomiya, at naging imposible na mahigpit na ayusin ang halaga ng palitan - nagsimula itong matukoy ng merkado. Kasabay nito, patuloy na kinokontrol ng Bank of Russia ang halaga ng palitan upang hindi ito gumawa ng matalim na pagtalon. Noong panahong iyon, ginamit ng Russia iba't ibang anyo pagpapanatili ng ruble exchange rate, kabilang ang koridor ng pera. Sa ngayon, noong 2014, ang ating bansa ay hindi pa lumilipat sa isang lumulutang na rehimen ng palitan.

Bakit lumulutang ang halaga ng palitan sa ating bansa?

Dahil sa mga kondisyon ng libreng kalakalan sa merkado imposibleng pamahalaan ang parehong halaga ng palitan at inflation sa parehong oras. Ang kurso ay dapat na kinokontrol ng eksklusibo ng merkado. Maraming bansa, kasama na ang atin, ang sumubok iba't ibang mga mode patakaran sa pananalapi (at ang pagpigil sa halaga ng palitan, at ang kawalan ng anumang mga benchmark). Ngayon ang mundo ay lumilipat patungo sa mga sentral na bangko iba't-ibang bansa idineklara ang inflation bilang layunin at hindi kinokontrol ang halaga ng palitan. Samakatuwid, ang Bank of Russia ay nakatuon sa inflation (ito ay tinatawag na "inflation targeting"), pinamamahalaan ito, at hindi ang halaga ng palitan. .

Ang Bank of Russia ay nagplano na lumipat sa isang lumulutang na rehimen ng rate sa pamamagitan ng 2015. Ngunit noong Nobyembre 2014, naging malinaw na kailangan nang lumipat sa isang lumulutang na halaga ng palitan nang mas maaga. Ang ekonomiya sa sandaling iyon ay nakaranas ng dobleng pagkabigla - mula sa mga dayuhang parusa sa ekonomiya at mula sa pagbagsak ng mga presyo ng langis. Hindi makatwiran na makialam (bumili at magbenta ng pera upang mapanatili ang halaga ng palitan) sa isang krisis. May panganib na gugulin ang lahat ng mga reserbang pera upang patatagin ang halaga ng palitan ng ruble, ngunit ang layunin ay hindi nakamit. Samakatuwid, ang ruble ay pumasok sa libreng float nang kaunti kaysa sa binalak.

Gayunpaman, maaaring i-regulate ng Bank of Russia ang exchange rate kung ang mga kritikal na sitwasyon ay lumitaw sa foreign exchange market at nagsasagawa ng mga interbensyon. Ngunit sa katunayan, mula noong 2014, ang mga interbensyon ay hindi ginagamit kahit isang beses.

Paano nauugnay ang mga halaga ng palitan at inflation?

Ang halaga ng palitan ay nakakaapekto sa inflation, ngunit ang epekto ay maaaring iba, hanggang sa kabaligtaran. Ang pagpapahina ng halaga ng palitan ay maaaring mabawasan ang inflation, o, sa kabaligtaran, pasiglahin ito. Halimbawa, pagkatapos ng krisis noong 2014, maraming mga kalakal ng Russia ang naging mas mura kaysa sa mga na-import, at tumaas ang pangangailangan para sa mga ito. Sa oras na iyon, ang pagpapahina ng ruble ay nakatulong sa ilang mga producer (lalo na sa agrikultura) upang mapalawak ang produksyon, ayusin ang output, mapanatili at kahit na mabawasan ang mga presyo. Alinsunod dito, sa kasong ito, ang pagbaba ng halaga ng palitan ay pumipigil sa inflation.

Ngunit may isa pang bahagi ng barya: kapag humina ang domestic currency, nagiging mas mahal ang mga imported na produkto. Nagiging mahal ang pagbili ng mga kagamitan o hilaw na materyales sa ibang bansa. Samakatuwid, ang halaga ng mga huling produkto ay tumataas din. Kaya ang depreciation ng exchange rate ay nagpapabilis ng inflation.

Ito ay isang pinasimple na pamamaraan, sa katotohanan ang lahat ay mas kumplikado - ang inflation ay lilitaw sa ilalim ng impluwensya ng isang buong hanay ng mga kadahilanan.

Pahina 1

Ang mga lumulutang na halaga ng palitan ay katangian ng modernong multi-currency na pamantayan, kapag ang mismong konsepto ng gintong nilalaman ng pera ay luma na. Umiiral iba't ibang uri lumulutang na halaga ng palitan. Maaaring lumutang ng LIBRE ang mga halaga ng palitan, ibig sabihin. sa ilalim lamang ng impluwensya ng supply at demand sa foreign exchange market. Kasama sa mga pera na ito ang pinakamalakas, tulad ng dolyar. Maaaring lumutang nang MAGKASAMA ang mga halaga ng palitan. Ang mga bansang gumagamit ng magkasanib na halaga ng palitan ay nag-aayos ng mga pagbabago sa halaga ng palitan sa mga pakikipag-ayos sa bawat isa, at ginagamit ang libreng lumulutang na rehimen sa ibang mga bansa. Ang mga bansang ito ay mga bansang Common Market maliban sa UK. Ang mga pera ay maaari ding lumutang MAY KAUGNAYAN sa ibang mga pera. Ang mga pera ng mga bansang ito ay lumulutang kasama ang pera kung saan sila naka-peg.

Sa mga kondisyon ng lumulutang na halaga ng palitan, na katangian ng modernong sistema ng pananalapi ng mundo, ang papel ng merkado ng palitan ng dayuhan ay napakahalaga, dahil. dito nabuo ang halaga ng palitan ng mga pambansang pera. Lahat ng kumpanya, bangko, non-banking financial institutions (investment company, insurance company, mga pondo ng pensiyon) at mga indibidwal na mamamayan upang mag-ehersisyo aktibidad sa ekonomiya ng ibang bansa dapat palitan ang pambansang pera. Ang ganitong mga pagpapatakbo ng palitan ay isinasagawa ng mga bangko, ngunit sila mismo ang bumibili ng dayuhang pera sa mga pamilihan ng dayuhang palitan.

Sa konteksto ng mga lumulutang na halaga ng palitan, ang kanilang mga pagbabagu-bago, bilang panuntunan, ay makabuluhang sumasakop sa agwat sa mga rate ng interes sa pagitan ng iba't ibang mga pera. Pinipilit nito ang mga arbitrageur na hindi gaanong tumuon sa halaga ng mga rate ng interes kundi sa inaasahang pagbabago sa mga halaga ng palitan kapag nagsasagawa ng arbitrage na may interes na walang saklaw. Ang matalim na pagtaas sa mga panganib sa pera ay halos ginawang maikling interes arbitrage sa currency speculation.

Sa mga kondisyon ng lumulutang na halaga ng palitan, ang impluwensya ng kanilang mga pagbabago sa paggalaw ng kapital, lalo na ang mga panandaliang, ay tumaas, na nakakaapekto sa posisyon ng pananalapi at pang-ekonomiya ng mga indibidwal na estado. Bilang resulta ng pagpasok ng speculative foreign capital sa isang bansa na tumataas ang exchange rate, maaaring pansamantalang tumaas ang volume ng loan capital at investment, na ginagamit para mapaunlad ang ekonomiya at masakop ang deficit. badyet ng estado. Ang pag-agos ng kapital mula sa bansa ay humahantong sa kanilang kakulangan, pagbabawas ng mga pamumuhunan, at paglaki ng kawalan ng trabaho.

Ang flexible, o lumulutang, na halaga ng palitan ay tinutukoy ng supply at demand ng foreign currency.

Sa mga kondisyon ng kawalang-tatag ng mga lumulutang na halaga ng palitan, ang mga sugnay na multi-currency (multi-currency) ay naging laganap, ayon sa kung saan ang halaga ng isang obligasyon sa pananalapi ay muling kinakalkula depende sa pagbabago sa ratio ng exchange rate sa pagitan ng pera ng pagbabayad at isang basket ng mga pera na paunang pinili sa pamamagitan ng kasunduan ng mga partido. Ang bilang ng mga currency sa currency basket set ay mula sa dalawa o higit pa. Ang mga sugnay na multi-currency ay may ilang mga pakinabang kaysa sa mga sugnay na nag-iisang pera.

Kung gaano kahusay gumagana ang isang pinamamahalaang floating exchange rate system. Ang sistema ay may parehong mga tagasuporta at mga kritiko.

Sa kasalukuyan, mayroong isang sistema ng mga lumulutang na halaga ng palitan, iyon ay, mga rate na nakadepende sa supply at demand para sa isang partikular na pera. Gayunpaman, ang mga estado ay madalas na nakikialam sa paggana ng mga merkado ng foreign exchange upang baguhin ang halaga ng kanilang pera, upang palakasin ang kanilang mga posisyon sa pandaigdigang ekonomiya.

Mula noong 1971, isang sistema ng pinamamahalaang mga floating exchange rates ay inilagay na. Ang mga halaga ng palitan ay karaniwang tinutukoy ng mga puwersa ng pamilihan, bagama't ang mga pamahalaan ay nakikialam sa iba't ibang agwat upang baguhin ang kanilang mga halaga ng palitan.

AT modernong kondisyon karamihan sa mga bansa ay gumagamit ng mga lumulutang, exchange rates na nakatuon sa nangungunang mga pangunahing pera. Ang ilang mga bansa ay gumagamit ng malayang lumulutang na halaga ng palitan.

Ang pamantayan ng pagpapalitan ng ginto ay pinalitan ng panahon ng lumulutang na halaga ng palitan.

Ang internasyonal na monetary device ngayon ay batay sa rehimen ng mga lumulutang na halaga ng palitan: ang presyo ng pera ay pangunahing tinutukoy ng merkado. Samakatuwid, ang halaga ng palitan ay tumaas (ang pera ay tumaas sa presyo), pagkatapos ay bumababa. Nangangahulugan ito na maaari kang bumili ng isang pera nang mas mura at pagkatapos ng ilang sandali ay ibenta ito nang mas mahal, habang kumikita. Malayo na ang narating ng pandaigdigang sistema ng pananalapi sa loob ng millennia ng kasaysayan ng tao, ngunit walang alinlangan ngayon ang pinakakawili-wili at dati nang hindi maiisip na mga pagbabago ay nagaganap dito.

Mula noong 70s, sa mga kondisyon ng lumulutang na exchange rates, ang pinakakaraniwang arbitrage ng pera sa oras, batay sa hindi pagkakatugma sa tiyempo ng pagbili at pagbebenta ng pera. Ang pangangailangan para dito ay dahil sa ang katunayan na ang mga malalaking bangko na nagpapatakbo sa iba't ibang mga pera at sa malalaking halaga, ito ay hindi palaging kapaki-pakinabang o kahit na posible upang masakop ang mga ito ng mga kontra-transaksyon sa isang solong pagkakasunud-sunod. Ang mga negosyante at mga bangko, ang mga gumagawa ng merkado ay nagsusumikap na ipatupad pagpapatakbo ng pera, na lumikha ng pinaka-kanais-nais, mula sa kanilang pananaw, ratio ng mga pagbili at benta ng mga indibidwal na pera. Kasabay nito, binabago nila ang kanilang mga quote nang naaayon, na ginagawa itong mas kaakit-akit sa mga potensyal na kliyente, at, kung kinakailangan, sila mismo ay bumaling sa ibang mga bangko upang magsagawa ng mga transaksyon ng interes sa kanila, kabilang ang para sa panghuling regulasyon ng kanilang sariling posisyon sa pera.

Ang dual currency market ay isang anyo ng monetary policy na sumasakop sa isang intermediate na posisyon sa pagitan ng fixed at floating exchange rate regimes; ipinakilala noong unang bahagi ng 70s sa Belgium, Italy, France. Ang kakanyahan nito ay nakasalalay sa paghahati ng foreign exchange market sa dalawang bahagi: mga komersyal na transaksyon at mga serbisyo, ang opisyal na halaga ng palitan ay inilalapat; para sa pananalapi (paggalaw ng kapital, pautang, atbp.) - merkado. Ang undervalued exchange rate sa mga komersyal na transaksyon ay ginagamit upang pasiglahin ang pag-export ng mga kalakal at ipantay ang balanse ng mga pagbabayad. Kapag ang mga pagkakaiba sa pagitan ng komersyal at pampinansyal na mga rate ay malaki, ang sentral na bangko ay namagitan upang ipantay ang mga ito.

Ang pag-aayos ng mga halaga ng palitan batay sa pagkakapareho ng ginto ng mga pera ay pinalitan ng isang sistema ng nababaluktot o lumulutang na mga halaga ng palitan, isang kasunduan kung saan naabot noong 1976 sa isang internasyonal na kumperensya sa Kingston, Jamaica. Ang bawat miyembrong bansa ng Jamaican international monetary system ay nakatanggap ng karapatan na malayang matukoy ang patakaran nito sa pananalapi.

AT modernong kasaysayan Nagkaroon ng ilang seryoso ang Russia mga krisis sa ekonomiya, lahat ng mga ito ay humantong sa paghina ng ruble. Ang patakaran ng mga awtoridad tungkol sa pagpapanatili ng ruble exchange rate ay unti-unting nagbago. Upang maunawaan ang kasalukuyang sitwasyon, mahalagang magkaroon ng pag-unawa sa mga pangunahing isyu ng pagbuo ng halaga ng palitan.

Ano ang pera at halaga ng palitan?

Currency - ang monetary unit ng isang estado o grupo ng mga bansa na may mga karaniwang awtoridad sa pananalapi (halimbawa, ang EU). Sa Russia, ang pinakasikat na dayuhang pera ay ang dolyar at ang euro. Iilan lamang ang nakakaalala na noong 1979-1998. sa Europa, ginamit ang hinalinhan ng euro, ang ecu. Pangunahing ginamit ito sa mga pagbabayad na hindi cash.

Sa ilang bansa, pana-panahong lumilitaw ang isang sitwasyon kapag ang isang mas malakas na dayuhang pera ay sumasabay sa pambansang pera. Halimbawa, pagkatapos ng pagbagsak ng USSR sa Russian Federation sa loob ng maraming taon, ang mga dolyar ng Amerika ay halos katumbas ng mga rubles, para sa "mga gulay" na maaari kang bumili, halimbawa, isang sako ng patatas sa merkado.

Para sa anumang bansa, ang isang malakas na pera na nagtatamasa ng kumpiyansa ng populasyon ay isang bagay ng prestihiyo. Hindi gaanong mahalaga ang pagiging mapagkumpitensya ng pera kaugnay ng mga dayuhang pera. Ang halaga ng palitan ay ang ratio ng isang pera sa isa pa. Ginagamit ito sa mga pagpapatakbo ng palitan kapag kinakailangan, halimbawa, upang bumili o magbenta ng mga dolyar.

Ano ang mga rehimen ng pera?

Ang rehimen ng pera ay nakasalalay sa patakaran ng estado na may kaugnayan sa halaga ng palitan ng pambansang pera. Ito ay libreng lumulutang, kinokontrol na lumulutang at naayos.

Lumulutang

Kung ang bangko sentral ng bansa ay hindi sumusubok na i-regulate ang halaga ng palitan, kung gayon ang mga mamamayan ay naiwan upang obserbahan kung paano nakakaapekto ang mga kadahilanan sa merkado.

Kinokontrol na lumulutang

Sa kasong ito, mahigpit na sinusubaybayan ng estado ang proseso ng pagbuo ng halaga ng palitan, ngunit paminsan-minsan ay nakikialam. Ang isa sa mga anyo ng naturang pamamahala ay ang currency corridor. Ito ay kapag, halimbawa, nagbibigay sila ng saklaw mula 30 hanggang 35 rubles / dolyar. Kung handa na silang magbayad, halimbawa, 38 rubles para sa isang "Amerikano", ang Central Bank ay nagbebenta ng mga dolyar, na tumutulong upang mababad ang demand.

Nakapirming

Kapag ang sentral na bangko ng isang bansa ay mahigpit na nagtatakda ng rate na may kaugnayan sa ilang malakas na currency o currency basket, ang estado ay kailangang magkaroon ng malaking foreign exchange reserves, at halos imposibleng bumuo ng market economy na may ganoong patakaran.

Hanggang 1990, mayroon kaming fixed exchange rate. Sa panahon ni Brezhnev, alam ng mga tao na ang $1 ay nagkakahalaga ng 60 kopecks, ngunit hindi nila nakita ang maraming dolyar sa kanilang mga mata, dahil ipinagbabawal ang libreng sirkulasyon ng pera.

Matapos ang pagbagsak ng USSR, nagsimula ang pagtatayo ng isang bagong sistema ng ekonomiya, kaya ang nakapirming halaga ng palitan ay nanatili sa nakaraan. Ang mga kadahilanan sa merkado ay nagsimulang maimpluwensyahan ang halaga ng palitan, ngunit tiniyak ng Central Bank na walang matalim na pagtalon. Sinubukan ng mga awtoridad ng Russia ang iba't ibang anyo ng suporta para sa halaga ng palitan ng ruble, sa partikular, isang banda ng pera. Nagpatuloy ito hanggang sa krisis noong 2014.

Bakit naging lumulutang ang rate?

Sa isang libreng merkado, imposibleng sabay na kontrolin ang halaga ng palitan at. Maraming mga estado, kabilang ang Russia, ang sumubok iba't ibang mga pagpipilian Patakarang pang-salapi. Ang modelo kung saan kinokontrol ng sentral na bangko ang inflation, ngunit inilabas ang halaga ng palitan sa awa ng mga kadahilanan sa merkado, ay napatunayang pinakamabisa. Ang modelo ng pamamahala na ito ay naging popular sa kalaunan; ito ay pinagtibay ng maraming sentral na bangko, kabilang ang Bank of Russia.

Sa una, binalak naming lumipat sa isang lumulutang na halaga ng palitan noong 2015. Ngunit noong taglagas ng 2014, naging malinaw na dapat itong gawin sa lalong madaling panahon. Ang mga bansang Kanluran ay tumama sa ekonomiya ng Russia na may mga parusa, ang sitwasyon ay kumplikado sa pagbagsak ng mga presyo ng langis. Hindi makatwiran na gumastos ng pera upang mapanatili ang halaga ng palitan sa mga ganitong kondisyon, dahil maaaring hindi ito sapat. Samakatuwid, ang ruble ay ipinadala upang lumutang nang kaunti nang mas maaga. Ang Bangko Sentral ay maaari pa ring i-regulate ang halaga ng palitan sa pamamagitan ng mga interbensyon, ngunit mula noong 2014 ay hindi na ito nagawa.

Exchange rate at inflation

Ang mga konseptong ito ay magkakaugnay, ngunit ang pagbaba ng halaga ng pambansang pera ay hindi palaging humahantong sa mas mataas na mga presyo. Halimbawa, pagkatapos ng krisis ng 2014, maraming mga domestic goods ang nagsimulang manalo ng kompetisyon mula sa mga imported. Ang ilang mga prodyuser, lalo na ang mga magsasaka, ay pinalakas ang kanilang mga posisyon, pinataas ang dami ng produksyon, pinananatili at kahit na bahagyang binawasan ang mga presyo. Ito ay nagkaroon ng isang dampening effect sa inflation.

Gayunpaman, sa pagpapahina ng ruble, ang mga pag-import ay nagiging mas mahal. Nagiging mahal ang pag-import ng mga dayuhang kagamitan at teknolohiya, na humahantong sa pagtaas ng presyo ng mga huling produkto, at dahil dito sa pagtaas ng inflation. Ang pamamaraan na ito ay pinasimple, dahil ang inflation rate ay nakasalalay sa maraming mga kadahilanan.

Mangyaring paganahin ang JavaScript upang tingnan ang mga komentong pinapagana ng Disqus.

Eksperto ng Center for Scientific Political Thought and Ideology Lyudmila Kravchenko

Halos isang buwan na ang nakalipas, lumipat ang Bank of Russia sa isang floating ruble exchange rate. Sa panahong ito, ang ruble ay humina laban sa dolyar ng 8.8 na mga yunit. Ang ruble ay nagpakita ng mataas na pagkasumpungin sa libreng kurso. Gayunpaman opisyal na posisyon patuloy na sinusuportahan ng mga awtoridad ang desisyong ito ng Bangko Sentral.

Noong 2005, si A. Ulyukaev, na nagsilbi noon bilang Deputy Chairman ng Central Bank ng Russian Federation, ay nagsalita tungkol sa paglipat sa isang lumulutang na ruble exchange rate sa katamtamang termino (3-5 taon). Pagkatapos ang pangangailangan para sa naturang maniobra ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng pangangailangan na pahinain ang ruble sa isang sitwasyon ng isang makabuluhang pag-agos ng mga kita sa pag-export. Ang desisyong ito ay ginawa sa iba't ibang mga kondisyon sa ekonomiya: katatagan ng pananalapi, mataas na presyo sa langis, ang katatagan ng halaga ng palitan, isang kanais-nais na balanse ng mga pagbabayad. Mula noong 2012, nagsimula ang mga paghahanda para sa paglipat sa isang lumulutang na halaga ng palitan, na ang pagkumpleto nito ay naka-iskedyul para sa unang bahagi ng 2015. Ang mga bagong kondisyon sa ekonomiya kung saan natagpuan ng bansa ang sarili nito - ang pagbagsak ng mga presyo ng langis, presyon ng mga parusa, isang pag-urong sa ekonomiya - ay nangangailangan ng pagpapapanatag ng ruble sa pamamagitan ng aktibong patakaran ng Central Bank, na, sa kabilang banda, ay nagpapasya sa aktwal na pag-aalis sa sarili.

Una, ang paglipat sa isang lumulutang na halaga ng palitan ay hindi katanggap-tanggap sa mga panahon ng kawalang-tatag ng ekonomiya, dahil ang isang lumulutang na halaga ng palitan ay nagpapataas lamang ng mga panganib ng kawalang-tatag. Maging ang payo ng mga "pinakamahusay na eksperto sa mundo", kung saan umaasa ang pamunuan ng bansa, sa kasalukuyang mga katotohanan ekonomiya ng Russia ganap na kabaligtaran. Halimbawa, naniniwala ang Morgan Stanley Investment Bank na sa ilalim ng mga parusa, ang isang libreng ruble exchange rate na rehimen ay mukhang hindi kapani-paniwala, dahil sa malaking panlabas na utang ng kumpanya ng Russia. Hinulaan ng Investment Bank mga banta sa katatagan ng pananalapi at presyo sa Russia. Sinabi ng Assistant sa Pangulo ng Russia na si Andrei Belousov na ang Russia ay hindi handa para sa isang lumulutang na halaga ng palitan ng ruble. Ang pagkasumpungin ng currency ay maaari ring mag-destabilize ng mga transaksyon sa dayuhang kalakalan, na humantong sa mga pagkalugi dahil sa imposibilidad ng pagtupad sa mga naunang natapos na kontrata, halimbawa, tulad ng nangyari noong 1993. Pagkatapos noong Marso, dahil sa "landslide" Sa pagbagsak ng ruble, maraming kumpanya ng Russia ang napilitang wakasan ang mga pangmatagalang kontrata sa isang pagkalugi.

Pangalawa, ipinapakita ng kasanayan sa mundo na ang isang lumulutang na halaga ng palitan ay maaaring maging epektibo lamang sa mga bansang may maunlad na industriya, kung saan ang pangunahing pag-export ay mga produktong gawa.

Sa mundo, 34% ng lahat ng mga bansa sa mundo ay nagtatag ng isang lumulutang na exchange rate na rehimen. Ito ay 65 mga bansa, kung saan 29 ay sumusunod sa isang libreng floating rate, kung saan ang mga interbensyon ay posible lamang sa mga espesyal na kaso, 36 - isang floating rate, iyon ay, ang presyo ng isang pera ay nabuo batay sa pagbuo ng merkado ng supply at demand para sa kanila. Sa mga ganap na lumutang, 17 ay eurozone na mga bansa. Sa natitirang 13 estado, ang bahagi ng industriya sa mga pag-export ay lumampas sa 70%. Sa mga bansang gumagawa ng langis, ang Mexico lamang ang kasama sa listahang ito, ngunit kahit na sa istraktura ng pag-export ng gasolina at hilaw na materyales - 15.9%, industriya - 74.9%, at Norway. Mayroon ding pangkat ng mga bansang may lumulutang na halaga ng palitan (36 na estado), na kinabibilangan ng mga estadong Aprikano, mga estado sa Asya, pati na rin ang dalawang estadong post-Soviet - Armenia at Moldova. Sa mga estratehikong kasosyo ng Russia, ang Turkey, India at Brazil ay may lumulutang na halaga ng palitan. Kung ikukumpara sa libreng lumulutang, ang mga bansang ito ay may hindi gaanong mahigpit na mga kinakailangan para sa mga interbensyon ng foreign exchange ng mga Bangko Sentral. Ito ay ang mga binuo bansa na may isang binuo na merkado para sa pag-insure ng mga panganib sa foreign exchange, na pinatindi dahil sa paglago ng currency volatility na katangian ng isang lumulutang na halaga ng palitan.

Ang mga bansang nagluluwas ng langis na may mono-espesyalisasyon ay nailalarawan sa pamamagitan ng iba't ibang halaga ng palitan. Ang Figure 1 ay nagpapakita ng mga bansa na ang mga kita ay nakasalalay sa sektor ng langis (bahagi ng mga produktong enerhiya sa mga pag-export) at ang kanilang mga rehimen sa halaga ng palitan. Maliban sa Norway, lahat ng estadong gumagawa ng langis ay sumusunod sa isang rehimen ng matatag o nakapirming halaga ng palitan.

Fig.1. Ang rehimen ng halaga ng palitan ng pinakamalaking mga bansang nagluluwas ng langis at ang bahagi ng mga produktong panggatong at enerhiya sa istraktura ng mga pag-export, sa petsa - Mayo 2014 (ayon sa IMF, WTO)

Mga Di-wastong Argumento para sa

Sa kabila ng tahasang mga argumento laban sa Bangko Sentral ay ginawa ang paglipat sa isang lumulutang na halaga ng palitan. Ang katwiran para sa desisyong ito ay hindi naninindigan sa pagsisiyasat.

"Ang Bangko Sentral ay hindi na kailangang gumastos ng ginto at mga foreign exchange reserves sa laro kasama ang mga speculators." Ang gawain ng Central Bank ay protektahan at tiyakin ang katatagan ng ruble (Artikulo 3 ng batas sa Bank of Russia). Kapag ang pera ay lumihis ng ilang mga puntos araw-araw (Larawan 2), ang tanong ay lumitaw kung paano kumilos ang Central Bank alinsunod sa mga gawain na itinalaga dito.

Fig.2. Araw-araw na pagbabagu-bago ng ruble exchange rate, sa rubles (ayon sa Bank of Russia)

“At lalo na ang Bangko Sentral ay gagawa ng mga pagtatangka na artipisyal na hawakan ito o i-regulate, ang malaking dami ang mga speculators ay makikinabang sa ating ginto at foreign exchange reserves.” Nakikinabang din ang mga speculators mula sa isang lumulutang na rate, kapag ang pagkasumpungin nito ay nagiging mas mataas at anumang kaganapan ay nakakaapekto sa halaga ng palitan.

Kung mas maaga ang Bangko Sentral ay maaaring patatagin ang sitwasyon sa merkado at hindi bababa sa kahit paano pamahalaan ito, ngayon ang pinakamalaking exporters na may mga foreign exchange kita ay maaaring maging ang pinaka-maimpluwensyang mga manlalaro.

Dahil sila ay account para sa 72% ng mga dayuhang pera kita ng bansa, at ang listahan ng mga pinakamalaking raw materyales supplier ay hindi nabago, ito ay sila na nagkaroon ng pagkakataon na mag-isip-isip sa ruble sa kanilang pabor.

"Dahil sa isang panig ng ating ekonomiya, ang karagdagang pagbaba sa mga presyo ng enerhiya ay naglalagay ng presyon sa halaga ng palitan at ang ruble ay patuloy na bumababa laban sa dolyar at euro." Sa katunayan, ang dynamics ng mga presyo ng langis ay tumutugma sa dinamika ng ruble exchange rate. Ngunit, una, ang mismong katotohanan ng pagkilala sa isang panig ng ekonomiya ay hindi malulutas ang mga problema, at walang karagdagang mga panukala ang iniharap dahil sa ang katunayan na ito ay nangangailangan ng mahabang panahon (ngunit hindi ba ito ang gawain ng mahabang panahon. -matagalang estratehikong pagpaplano, na perpektong naisagawa na sa bansa sa loob ng 14 na taon? ?). Pangalawa, ang pagbaba ng presyo ng langis ay walang gaanong epekto sa mga pera ng ibang mga bansang nagluluwas ng langis. Sa Fig.3. mga graph ng mga pagbabago sa exchange rate ng mga oil exporter (ang pinakamalaking oil exporter at oil exporter sa post-Soviet space) sa % simula Agosto 2014, nang ang pagbaba ng presyo ng langis ay naging trend (bago iyon, may mga panahon ng pagbabalik sa higit pa mataas na lebel mga presyo).

Fig.3. Lingguhang pagbabagu-bago sa mga currency ng pinakamalaking bansang nag-e-export ng langis at gas (ayon sa OANDA), sa % sa nakaraang linggo

Ang halaga ng palitan ng ruble ay sumusunod sa presyo ng langis, ngunit naiimpluwensyahan din ito ng mga kadahilanan tulad ng geopolitical na mga kondisyon, mga parusa at may layunin na patakaran ng mga awtoridad ng Russia, kung saan ang mahinang ruble ay ginagawang posible upang maalis ang mga butas sa badyet, " dagdagan ang mga ito sa pagkakaiba sa halaga ng palitan." Gayunpaman, ito ay isang hindi mapangako na patakaran na humahantong sa kahirapan ng mga tao, dahil ang mga pangunahing produkto na kanilang kinokonsumo (na-import) ay nagiging mas mahal. Ang pagtaas ng mga presyo at isang pagbawas sa solvency ng mga mamamayan ay humantong sa isang pagbaba sa demand, ibig sabihin, ang demand ng consumer ay matagal nang naging driver ng ekonomiya ng Russia. Kapag bumaba ang demand, bababa ang supply, i.e. industriyal na produksyon pagkahulog, babawasan nito ang kita sa buwis. Pagkatapos ang badyet ay haharapin din ang mga kahirapan sa muling pagdadagdag ng bahagi ng kita hindi mula sa sektor ng langis at gas, ang dinamika ng mga rate ng paglago ng GDP ay magiging negatibo. Ang negatibong kalakaran na ito ay lalo pang papalalain ng lumulutang na halaga ng palitan ng ruble, na ginagamit bilang isang mekanismo upang mapantayan ang mga imbalances sa balanse ng mga pagbabayad. Sa karagdagang pagkasira nito (at ito ay dahil sa pagbawas sa pagkakaiba sa pagitan ng pag-export at pag-import, dahil sa negatibong kita sa pamumuhunan dahil sa mataas na capital outflow, dahil sa pangangailangang magbayad para sa isang malaking panlabas na utang ng korporasyon), babagsak ang halaga ng palitan ng ruble.

Ang maling ideya ng pangangailangan para sa isang lumulutang na rehimen ay na-promote pa sa antas ng mas mataas na sistema ng edukasyon. Kaya, sa isa sa mga aklat-aralin sa teoryang pang-ekonomiya Ang sumusunod na paliwanag ng pagiging epektibo ng lumulutang na halaga ng palitan ng ruble ay iminungkahi: "Isaalang-alang natin ang paggamit ng isang "lumulutang" na halaga ng palitan sa mga kondisyon ng isang palaging depisit sa balanse ng mga pagbabayad ng Russia. Kung ang balanse ng mga pagbabayad ng bansa ay regular na nabawasan sa isang depisit, pagkatapos ay dahil sa isang pagbawas sa halaga ng mga resibo ng dolyar sa merkado ng Russia, ang presyo ng pambansang pera na may kaugnayan sa iba pang mga dayuhang pera ay bababa. Ito ay gagawing mas mura mga kalakal ng Russia sa mga dayuhang merkado at ang paglago ng mga pag-export ng Russia. Ang tumaas na pagpasok ng dayuhang pera ay magbabawas sa pangangailangan para dito, at ang ruble ay tataas." Ang scheme ay gumagana nang perpekto para sa mga estado na nagbebenta ng mga kalakal na ang pangunahing halaga ay binubuo ng mga gastos sa domestic market. Dahil ang Russia ay nagbebenta ng langis at gas sa dayuhang merkado (na kung saan ay 72% ng mga pag-export nito), ang presyo nito ay nabuo sa dayuhang merkado, hindi magkakaroon ng pagbawas sa presyo ng mga kalakal ng Russia, pati na rin ang pagtaas sa kanilang pag-export. Sa kabaligtaran, ang hindi gaanong bahagi ng mga produktong pang-industriya na ibinibigay sa dayuhang merkado ay tataas ang presyo dahil sa ang katunayan na ang kanilang produksyon ay gumagamit ng mga imported na kagamitan at mga na-import na bahagi ng pagpupulong, na ang presyo ay tataas sa pagpapahina ng ruble. Muli itong nagpapatunay na ang isang lumulutang na halaga ng palitan ay kapaki-pakinabang para sa mga bansang gumagawa ng mga produktong pang-industriya. Para sa isang commodity power, ito ay puno ng mga panganib, dahil ang halaga ng pera sa ganitong mga kondisyon ay maaaring mag-iba-iba nang malaki depende sa sitwasyon sa mga commodity market at ang pag-agos ng dayuhang kapital. Samakatuwid, bago dumating sa isang lumulutang na halaga ng palitan, kailangan ng bansa na pag-iba-ibahin ang mga pag-export nito ayon sa hanay ng produkto, at hindi ng mga kasosyong bansa, gaya ng ipinapatupad ngayon sa ilalim ng slogan ng diversification.

Ayon sa liberal na ekonomista na si E. Yasin, maaaring ayusin ng merkado ang halaga ng palitan ng pambansang pera sa pinakamahusay na paraan, patatagin, umabot sa ibaba. Ito ang ipinapakita ng ruble - ito ay sistematikong lumulubog sa ilalim nito, habang ang gawain ng Central Bank ay protektahan ito at matiyak ang katatagan.

Ang pinuno ng Bank of Russia, E. Nabiullina, ay nangangatuwiran na "ang lumulutang na halaga ng palitan ay nagpapalambot sa epekto sa ekonomiya mula sa negatibo panlabas na mga kadahilanan. Ngayon ang pagpapahina ng ruble ay tumutulong sa ekonomiya na umangkop sa mga nabagong kondisyon, sumusuporta sa paglago ng mga pag-export, lumilikha ng mga kondisyon para sa pagpapalit ng pag-import. Kung ang thesis tungkol sa suporta sa pag-export ay walang pag-aalinlangan, kung gayon ang optimismo tungkol sa mga kondisyon para sa pagpapalit ng import ay hindi makatwiran. Ang pagpapalit ng import sa kasong ito ay bumababa sa pagtaas ng halaga ng mga imported na produkto, na magiging hindi mapagkumpitensya sa mga Ruso.

Sa perpektong kondisyon ng merkado, maaaring ito ay gayon, ngunit para sa Russia, na hindi gumagawa, ay nakakaranas ng kakulangan ng pamumuhunan sa industriya ng pagmamanupaktura, hindi ito hahantong sa pag-aalis ng mga imported na produkto, ngunit tataas ang mga presyo sa merkado.

Itinuturo din ng Bangko Sentral at mga ekonomista na ang lumulutang na rate ay makakatulong sa pamamahala ng inflation nang mas mahusay, ngunit para sa Russia, kung saan 81.9% ng mga damit, 90.5% ng mga sapatos, 70.8% ng mga gamot, 40-95% ng mga kasangkapan sa sambahayan. , at ito ay humahantong sa isang paglihis mula sa target na antas ng inflation, sa matalim na paglaki mga presyo. Hindi ang pag-target sa inflation ay makakatulong sa ekonomiya ng Russia, ngunit ang pag-aalis ng depisit supply ng pera. Sa kasalukuyang antas ng monetization, ang inflation ay hindi bababa sa 6%.

Sa isang malayang lumulutang na halaga ng palitan ng ruble, ang Bangko Sentral ay may pagkakataon na mamagitan. Ngunit ayon sa mga pamantayan ng IMF, ang Bangko Sentral ay may karapatang mamagitan hindi hihigit sa 3 beses bawat anim na buwan nang hindi hihigit sa tatlong araw. Kung hindi, ang rate ay tinutukoy hindi bilang libreng lumulutang, ngunit bilang lumulutang. Sa ganitong mahigpit na regulasyon, ang mga pagsisikap na mapanatili ang katatagan ng pambansang pera ay magkakaroon ng kaunting epekto.

Ang Central Bank ay aktibong nagsimulang gumamit ng isa pang instrumento ng impluwensya sa mga rate ng palitan - patakaran sa rate ng interes. Ang Bank of Russia, sa pamamagitan ng pagbabago sa key rate, ay nakakaapekto sa ruble mass. Upang palakasin ang ruble, ito ay nabawasan (withdraw), na lumilikha ng mga panganib sa pagkatubig sa sektor ng pagbabangko at humahadlang sa paglago ng ekonomiya sa bansa. Ang halaga ng mga pautang ay tumataas, sila ay nagiging isang hindi naa-access na mapagkukunan ng pamumuhunan para sa mga sektor ng ekonomiya.

Bagama't ang mahinang ruble ay resulta din ng patakaran ng Bangko Sentral, noong sinusubukan pa nitong suportahan ang pambansang pera, ang lumulutang na rate ay hindi nagdadala ng mga positibong elemento. Ang kanyang Negatibong impluwensya magiging ipinakikita ang sarili sa matalim na pagtaas ng halaga ng palitan, at ito ay nagdudulot ng mabilis na demand sa populasyon at mga speculative mood sa merkado. Ang mga pagbabago sa halaga ng palitan at higit pang pagpapahina ng ruble (at ito ay hindi maiiwasan dahil sa lumulutang na halaga ng palitan sa kasalukuyang mga kondisyon sa ekonomiya) ay tatama sa mga kumpanyang nakatanggap ng mga pautang sa dayuhang merkado. Posible na magkakaroon ng maraming mga kuwento na katulad ng Mechel sa Russia, pati na rin ang katotohanan na ang tulong ay ipagkakaloob pangunahin sa pinakamalaking. mga kumpanya ng langis. Ang mga kumpanyang nagtatrabaho sa mga imported na produkto ay magdurusa din - at ito ang buong industriya ng pagpupulong, magaan na industriya, parmasyutiko, pagkain at iba pang industriya. Ang pagbagsak ng epektibong demand para sa kanilang mga produkto ay hindi maiiwasan.

Ang paghula sa hinaharap na rate, ito ay nagkakahalaga ng pagpuna na ang ruble ay hindi magagawang ibalik ang mga posisyon nito. Ang pinaka-kanais-nais na forecast para sa pagtatapos ng taon ay 45 rubles bawat dolyar (ito ay isang optimistikong pagtatantya), mas malamang - mula sa 60 rubles at mas mababa.

Ang lumulutang na exchange rate ng ruble ay ang susunod na yugto ng programa ng self-elimination ng estado mula sa ekonomiya ng bansa, na sistematikong ipinatupad pamunuan ng Russia sa ilalim ng slogan ng kahusayan ng pribadong may-ari at mga mekanismo ng pamilihan. Ito ang paraan upang madaling ayusin ang ekonomiya - pagkakahanay ng balanse ng mga pagbabayad nang hindi inaayos ang panloob na halaga ng palitan, ang modelo ng pag-unlad ng ekonomiya ng bansa.