Cobertura Forex. Métodos de cobertura de transações nos mercados financeiros

O hedge desempenha a função de seguro cambial contra perdas de preços no mercado de bens reais e compensa determinadas despesas (por exemplo, armazenamento de mercadorias). A técnica de cobertura é a seguinte. O vendedor de uma mercadoria à vista, tentando se proteger contra uma queda de preço esperada, vende um contrato futuro para essa mercadoria na bolsa (cobertura de venda). Se os preços caírem, ele recompra um contrato futuro, cujo preço também caiu, e obtém lucro no mercado futuro, o que deverá compensar a receita que perdeu no mercado real de commodities (ver exemplo condicional 1).

Exemplo condicional 1

O vendedor acabou recebendo da venda da mercadoria (80 unidades) e do mercado futuro (20 unidades), ou seja, o valor da receita que ele esperava receber a partir de 1º de janeiro (100 unidades).

O comprador dos bens disponíveis está interessado em não incorrer em perdas com o aumento dos preços dos bens. Portanto, acreditando que os preços vão subir, ele compra um contrato futuro dessa commodity (hedge de compra). Se a tendência for adivinhada, o comprador vende seu contrato futuro, cujo preço também aumentou devido ao aumento dos preços no mercado de bens reais, e assim compensa seus custos adicionais de compra de bens à vista (ver exemplo condicional 2) .

Exemplo condicional 2

As despesas do comprador no mercado de bens reais (120 unidades), graças às receitas recebidas na negociação de futuros (20 unidades), não ultrapassaram o valor das despesas que ele planejou a partir de 1º de janeiro (100 unidades).

Ambos os exemplos revelam a essência da função de cobertura de seguros.

Vamos dar mais dois exemplos (ver exemplos condicionais 3, 4) ilustrando a técnica de hedge.

Exemplo condicional 3.

Cobertura através da venda de um contrato futuro ("short hedge")

Uma empresa produz um produto (por exemplo, alumínio) e o vende. O preço atual no mercado à vista satisfaz a empresa, mas presume-se que em 3 meses o preço poderá diminuir e então o produto se tornará não lucrativo. Para se proteger contra uma possível queda de preços, a empresa vende um contrato futuro de três meses para o fornecimento de alumínio. Vamos supor que a previsão se concretizou. Os preços nos mercados à vista e de futuros diminuíram.

Após 3 meses, a empresa vende seus produtos no mercado à vista e recompra seu contrato futuro na bolsa.

Mercado à vista

Preço em 1º de maio- 1.000 mil rublos. por unidade de mercadoria. Preço em 25 de julho - 800 mil rublos. por unidade de mercadoria. 1. A empresa vende produtos fabricados nessa época a um preço de 800 mil rublos. por unidade de mercadoria.

Mercado futuro

1. Uma empresa vende um contrato futuro de três meses ao preço de 1.050 mil rublos. por unidade de mercadoria.

2. Uma empresa compra um contrato futuro semelhante de três meses por 850 rublos. por unidade de mercadoria.

Resultados de cobertura

A receita do mercado à vista é de 800 mil rublos. por unidade de mercadoria.

O lucro no mercado futuro é de 200 mil rublos. (1.050 mil rublos - 850 mil rublos) para cada unidade de produto.

A receita total da empresa é de 1.000 mil rublos. (800 mil rublos + + 200 mil rublos) para cada unidade de produto.

Conclusão. Apesar da diminuição do preço de mercado das mercadorias, a empresa, tendo feito hedge no mercado cambial de futuros, recebeu 1.000 mil rublos por cada unidade de mercadorias, ou seja, recebeu um preço adequado à empresa.

Exemplo condicional 4.

Cobertura através da compra de um contrato futuro - "cobertura longa"

Um moinho de farinha compra grãos e deles produz farinha. O preço atual no mercado comercial de grãos satisfaz o moinho de farinha, mas presume-se que em 3 meses o preço do grão poderá subir e então a produção de farinha se tornará não lucrativa. Para se proteger contra um possível aumento nos preços dos grãos, a empresa compra um contrato futuro de grãos com prazo de três meses. Vamos supor que a previsão se concretizou. Os preços nos mercados à vista e de futuros aumentaram. Após 3 meses, a empresa compra grãos no mercado à vista a um novo preço e vende seu contrato futuro.

Mercado à vista

Preço em 1º de fevereiro- 1.000 mil rublos. por unidade de mercadoria. Preço em 25 de abril - 1.100 mil rublos. por unidade de mercadoria. 1. Uma empresa compra grãos ao preço de 1.100 mil rublos. por unidade de mercadoria.

Mercado futuro

1. Uma empresa compra um contrato futuro de três meses ao preço de 1.050 mil rublos. por unidade de mercadoria.

2. A empresa vende este contrato futuro ao preço de 1.150 mil rublos. por unidade de mercadoria.

Custos no mercado real do produto = 1.100 mil rublos. por unidade de mercadoria.

O lucro no mercado futuro é de 100 mil rublos. (1.150 mil rublos - 1.050 mil rublos) para cada unidade de bens.

O custo total de compra de grãos é de 1.000 mil rublos. (1.100 mil rublos - 100 mil rublos) para cada unidade de produto.

Conclusão. Apesar do aumento do preço de mercado do grão, o moinho de farinha, tendo feito hedge no mercado cambial de futuros, gastou 1.000 mil rublos em cada unidade de produto, ou seja, dotou-se de um nível padrão de custos.

O uso do mecanismo de negociação de futuros, conforme segue a partir dos exemplos condicionais dados, permite que os vendedores planejem suas receitas e, portanto, lucros, e os compradores - custos. Na prática, é difícil prever alterações de preços a longo prazo. A dinâmica de preços dos mercados reais de commodities e de futuros não coincide, portanto, via de regra, o hedge não cobre toda a massa de bens de troca produzidos.

Existem diferentes formas (métodos) de cobertura dependendo de quem é o seu participante (centros de negociação - CDs, empresas, bancos, etc.) e com que finalidade é realizada. A cobertura pode ser realizada: para todos os bens disponíveis ou para parte deles: para bens disponíveis disponíveis ou bens que não estão disponíveis no momento da celebração de um contrato de futuros; para uma combinação de diferentes datas para entrega da mercadoria real e execução do contrato futuro, etc.

A cobertura permite que você obtenha lucro adicional. A diferença média entre o preço à vista e o preço do contrato futuro para o mês de entrega correspondente é a “base” e depende dos custos de armazenamento e de outros fatores difíceis de prever. No caso de cobertura, um vendedor de uma mercadoria que pretenda obter lucro adicional deve procurar vender um contrato de futuros para a sua mercadoria a um preço que exceda o preço de mercado actual da mercadoria real pelo montante da base. Se no futuro a base diminuir, então o hedger (ou seja, aquele que faz o hedge) ganha, pois ou o aumento dos preços no mercado futuro fica atrás do aumento dos preços no mercado real, ou a diminuição dos preços no mercado futuro está à frente da queda dos preços no mercado real. Se a base aumentar, o vendedor-hedge perde. Um comprador de mercadorias que deseja obter lucro adicional baseia suas previsões em uma mudança diferente na base, ou seja, quando aumenta, o hedger ganha, e quando a base diminui, ele perde.

Nessas opções, o preço final do hedger é igual ao seu preço-alvo mais a variação da base.

Tsk = Tst + B

onde Tsk é o preço final do hedger;

Ts - preço alvo do hedger;

B - mudança de base.

Se o hedger for um vendedor, ele terá um lucro adicional se o preço final for superior ao preço-alvo. Isso é possível reduzindo a base.

Os participantes de negociações em bolsa realizam suas atividades em várias direções ao mesmo tempo, utilizando todos os tipos disponíveis de contratos futuros, opções e suas combinações. Neste caso, o seguro do preço de câmbio ocorre em geral, ou seja, seguro contra alterações nos preços de contratos futuros, opções, etc., em vez de seguro associado a alterações nos preços no mercado de bens reais. Neste sentido, não só os proprietários de bens reais, mas também os especuladores da bolsa de valores começam a envolver-se em cobertura e, portanto, as linhas entre cobertura e especulação bolsista tornam-se confusas. O hedge é realizado para garantir lucro adicional nas transações cambiais, e a especulação cambial se transforma em uma forma de hedge.

Além disso, o hedge pode ser realizado por meio de transações de opções.

Qualquer transação de hedge consiste em duas etapas. No primeiro é aberta uma posição sobre um contrato futuro; no segundo, é fechada por uma operação reversa. Além disso, no hedge clássico, os contratos de primeira e segunda posições devem ser para o mesmo produto, na mesma quantidade e para o mesmo mês de entrega.

Boa tarde, queridos leitores do nosso site. Hoje temos um tema para investidores - a técnica de cobertura de riscos no mercado. Vou começar de longe, talvez. Você provavelmente entende perfeitamente que o mercado oferece oportunidades infinitas para ganhar dinheiro.

Ao mesmo tempo, a singularidade desta área reside no fato de que você pode lucrar no mercado de diversas maneiras. Algumas pessoas negociam diretamente no mercado, abrindo transações apropriadas, enquanto outras investem os seus fundos. Há também quem está no círculo do mercado e até ganha dinheiro com isso.

Grosso modo, eles vendem às pessoas seus seminários, estrategistas, indicadores e outras porcarias. Quem são essas pessoas? São aqueles que não ganharam um centavo com suas atividades comerciais; sua principal fonte de renda é a venda de seu lixo. Infelizmente esse segmento é muito extenso, porque os astutos entendem que aparecem no mercado muitos traders novatos, que conseguem pendurar muito macarrão nas orelhas, e as pessoas vão acreditar em tudo.

De uma forma ou de outra, todos foram vítimas desses divórcios. Não há nada de errado com isso, é uma experiência, ainda que amarga e desagradável, mas uma experiência. O principal nesse sentido é tirar conclusões e não pisar novamente no ancinho. Mas, claro, nosso tópico é diferente – técnicas de hedge.

Investir: riscos e outras importâncias

Este termo se aplica não só à área de investimento, mas também à negociação, mas gostaria de considerá-lo do ponto de vista do investimento, acho que ficará mais claro para você! Em geral, o escopo do investimento é muito amplo. Agora, há um grande número de áreas onde você pode investir seus fundos, e a técnica de hedge funciona em qualquer lugar.

Na Rússia, a forma mais popular de investir no momento é o depósito bancário. Por que? E a questão está na simplicidade, você não precisa se preocupar, basta ir ao banco e depositar o dinheiro com juros. Você está arriscando alguma coisa neste caso? Naturalmente você corre riscos, deve entender que a área de investimento é um risco financeiro. Sim, você pode minimizar riscos potenciais, mas não será capaz de evitá-los completamente, mesmo que realmente queira.

Você precisa aceitar o risco e garantir que não seja excessivo. Você deve entender que o risco deliberado e consciente é o destino das pessoas nobres, o risco impensado é o destino dos tolos. Portanto, vale sempre a pena monitorar os riscos. Acho que não é preciso ser um cientista espacial para compreender que existe algum tipo de relação entre risco e lucros e perdas potenciais.

Grosso modo, quanto maior o risco, maior o lucro potencial, mas também maior a perda potencial. Em primeiro lugar, você precisa escolher uma relação risco-perda que seja psicologicamente adequada para você, e isso é muito importante.

Agora tentarei transmitir a você por que essa técnica de hedge é muito importante. Em geral, a negociação e o investimento inteligente baseiam-se precisamente na psicologia. Sendo uma pessoa emocionalmente instável, você simplesmente não consegue seguir suas próprias regras. O que posso dizer, perdas significativas podem simplesmente perturbar uma pessoa e, como resultado, ela quebrará muita madeira.

Digamos que uma pessoa sofreu uma série de perdas e, a certa altura, ela simplesmente não consegue suportar esse estresse e começa a jogar fora seus fundos para compensar rapidamente todas as perdas. Na verdade, ações impensadas deste tipo levam a perdas catastróficas.

Assista à análise em vídeo do artigo

Você deve compreender e aceitar as perdas, garantindo ao mesmo tempo não correr riscos desnecessários. Escolha você mesmo o nível ideal de risco que está disposto a suportar. Agora vamos falar sobre o que é hedge e por que ele é necessário.

O hedge é uma atividade que visa reduzir riscos. No mercado de ações, trata-se de um acordo para comprar um determinado emissor ao preço atual no futuro, a fim de se proteger de possíveis flutuações imprevistas de preços. Deixe-me contar agora sobre a história do hedge.

História do fenômeno, exemplo moderno e conclusões

Tudo vem do Japão, onde o clima teve grande importância para o setor agrícola. A colheita e, consequentemente, o preço subsequente dos alimentos, incluindo o arroz, dependem disso. Todos os produtores de arroz japoneses queriam algum tipo de estabilidade.

Mas todos os agricultores e os seus consumidores dependiam do preço do arroz. Eles, entendendo claramente que é impossível prever eventos que afetem o preço, decidiram inventar um método de seguro. Imagine que você está no Japão cultivando arroz. Se a colheita for favorável, o preço do arroz diminuirá proporcionalmente; se a colheita não for particularmente boa, o preço do arroz aumentará;

Assim, para protegerem-se mutuamente, o fornecedor e o comprador concordam que irão transacionar ao preço atual no futuro, independentemente de como o preço do arroz muda. No total, quando chegar a hora da entrega, poderão haver três opções de eventos.

O preço de mercado aumentou, então o agricultor não fica feliz, porque poderia ter vendido a mercadoria por um preço mais alto, mas o comprador, pelo contrário, está feliz. A segunda opção é quando o preço caiu, porque o agricultor está satisfeito com isso, mas o comprador não, porque poderia ter comprado mais barato. Existe uma terceira opção, quando o preço não muda, ambos permanecem por conta própria. Independentemente de um deles estar feliz ou insatisfeito, não importa, eles ainda precisam cumprir o compromisso um com o outro.

Agora vejamos um exemplo mais realista de como fazer hedge. Por exemplo, você é um determinado acionista e acredita que as ações da sua empresa aumentarão no futuro. Mas, ao mesmo tempo, você tem medo de que o preço das ações caia um pouco no curto prazo e pode tentar se proteger.

Para fazer isso, você pode comprar uma opção sobre sua ação com direito de venda a um determinado preço. Se de repente seus medos se concretizarem e o preço cair abaixo do preço acordado na opção, você simplesmente venderá a ação por esse preço, pois isso foi previamente acordado nos termos da opção.

Na verdade, existem muitas maneiras de se proteger. Resolvi falar sobre isso superficialmente para que você entenda a essência. Espero que isso tenha sido útil para você!

Na terminologia econômica moderna você pode encontrar muitas palavras bonitas, mas incompreensíveis. Por exemplo, “cobertura”. O que é isso? Nem todos podem responder a esta pergunta com palavras simples. Porém, após um exame mais detalhado, verifica-se que este termo pode ser utilizado para definir seguros de transações de mercado, embora seja um pouco específico.

Cobertura - o que é em palavras simples

Então, vamos descobrir. Essa palavra veio da Inglaterra (hedge) e na tradução direta significa cerca, cerca, e como verbo é usada no sentido de “defender”, ou seja, tentar reduzir possíveis perdas ou evitá-las completamente . O que é hedge no mundo moderno? Podemos dizer que se trata de um acordo entre o vendedor e o comprador de que no futuro os termos da transação não serão alterados e o produto será vendido a um determinado preço (fixo). Assim, sabendo antecipadamente o preço exato pelo qual a mercadoria será adquirida, as partes na transação seguram seus riscos contra possíveis oscilações nas taxas de câmbio e, consequentemente, alterações nas mercadorias. Os participantes do mercado que fazem hedge de transações, ou seja, seguram seus riscos, são chamados de hedgers.

Como isso acontece

Se ainda não estiver muito claro, você pode tentar simplificar ainda mais. A maneira mais fácil de entender o que é hedge é com um pequeno exemplo. Como sabem, o preço dos produtos agrícolas em qualquer país depende, entre outras coisas, das condições meteorológicas e da qualidade da colheita. Portanto, ao realizar uma campanha de semeadura, é muito difícil prever qual será o preço dos produtos no outono. Se as condições climáticas forem favoráveis, haverá muito grão, então o preço não será muito alto, mas se houver seca ou, pelo contrário, chuvas muito frequentes, algumas colheitas podem morrer, razão pela qual o o custo dos grãos aumentará muitas vezes.

Para se protegerem dos caprichos da natureza, os parceiros regulares podem celebrar um acordo especial, fixando-lhe um determinado preço, orientado pela situação do mercado no momento da celebração do contrato. Com base nos termos da transação, o agricultor será obrigado a vender e o cliente a comprar a colheita ao preço especificado no contrato, independentemente do preço que esteja no mercado no momento.

É aqui que chega o momento em que fica mais claro o que é hedge. Neste caso, são possíveis várias opções para o desenvolvimento da situação:

• o preço da safra no mercado é mais caro que o estipulado no contrato - nesse caso, o produtor, claro, fica insatisfeito, pois poderia obter mais benefícios;
• o preço de mercado é inferior ao especificado no contrato - neste caso, o comprador é o perdedor, pois incorre em custos adicionais;
• o preço indicado no contrato está ao nível do mercado - nesta situação ambos ficam satisfeitos.

Acontece que o hedge é um exemplo de como você pode realizar seus ativos com lucro antes mesmo de eles aparecerem. Contudo, tal posicionamento ainda não exclui a possibilidade de perda.

Métodos e objetivos, hedge cambial

Por outro lado, podemos dizer que a cobertura de risco é um seguro contra diversas variações desfavoráveis ​​​​no mercado cambial, minimizando as perdas associadas às oscilações cambiais. Ou seja, não apenas um produto específico pode ser protegido, mas também ativos financeiros, existentes e planejados para aquisição.

Vale dizer também que o hedge cambial adequado não visa obter o máximo, como pode parecer à primeira vista. A sua principal tarefa é minimizar os riscos, enquanto muitas empresas recusam deliberadamente uma oportunidade adicional de aumentar rapidamente o seu capital: um exportador, por exemplo, poderia jogar com uma depreciação, e um fabricante poderia jogar com um aumento no valor de mercado de um produto. Mas o bom senso diz que é muito melhor perder lucros excessivos do que perder tudo completamente.

Existem 3 maneiras principais de manter sua reserva cambial:

1. Aplicação de contratos (prazos) para compra de moeda. Neste caso, as oscilações da taxa de câmbio não afetarão de forma alguma as suas perdas, nem gerarão receitas. A compra da moeda ocorrerá estritamente de acordo com os termos do contrato.
2. Introduzir cláusulas de proteção no contrato. Tais cláusulas são geralmente bilaterais e significam que se a taxa de câmbio mudar no momento da transação, as perdas prováveis, bem como os benefícios, serão divididos igualmente entre as partes do contrato. Por vezes, porém, acontece que as cláusulas de protecção dizem respeito apenas a uma parte, depois a outra permanece desprotegida e a cobertura cambial é reconhecida como unilateral.
3. Variações com juros bancários. Por exemplo, se em 3 meses você precisar de moeda para pagamentos e houver suposições de que a taxa aumentará, seria lógico trocar dinheiro à taxa existente e colocá-lo em depósito. Muito provavelmente, os juros bancários sobre o depósito ajudarão a nivelar as flutuações da taxa de câmbio e, se a previsão não se concretizar, haverá uma chance de ganhar até um pouco de dinheiro.

Assim, podemos dizer que o hedge é um exemplo de como seus depósitos estão protegidos de prováveis ​​flutuações nas taxas de juros.

Métodos e ferramentas

Na maioria das vezes, as mesmas técnicas operacionais são usadas tanto por hedgers quanto por especuladores comuns, mas esses dois conceitos não devem ser confundidos.

Antes de falarmos de vários instrumentos, importa referir que a compreensão da questão “o que é cobertura” reside principalmente nas finalidades da operação realizada e não nos meios utilizados. Assim, um hedger realiza uma transação para reduzir o risco provável de mudanças no valor de uma mercadoria, enquanto um especulador assume tal risco de forma bastante consciente, esperando receber apenas um resultado favorável.

Provavelmente a tarefa mais difícil é a escolha correta do instrumento de hedge, que pode ser dividido em 2 grandes categorias:

• balcão, representado por swaps e contratos a termo; tais transações sejam concluídas entre as partes diretamente ou através da mediação de um revendedor especializado;
• instrumentos de hedge negociados em bolsa, que incluem opções e futuros; neste caso, a negociação ocorre em plataformas especiais - bolsas, e qualquer transação aí concluída acaba por ser tripartida; o terceiro é a Câmara de Compensação de uma determinada bolsa, que é a garantidora do cumprimento de suas obrigações pelas partes do contrato;

Ambos os métodos de cobertura de riscos têm vantagens e desvantagens. Vamos falar sobre eles com mais detalhes.

Intercâmbio

O principal requisito para mercadorias em bolsa é a capacidade de padronizá-las. Podem ser produtos alimentares: açúcar, carne, cacau, etc., ou produtos industriais - gás, metais preciosos, petróleo, etc.

As principais vantagens da negociação de ações são:

• acessibilidade máxima - em nossa era de tecnologia avançada, a negociação na bolsa de valores pode ser realizada em quase qualquer canto do planeta;
• liquidez significativa - você pode abrir e fechar posições de negociação a qualquer momento, a seu critério;
• confiabilidade - é garantida pela presença em cada operação dos interesses da câmara de compensação de câmbio, que atua como fiadora;
• custos de transação bastante baixos.

É claro que existem algumas desvantagens - talvez as mais importantes sejam as restrições bastante estritas aos termos de comércio: o tipo de mercadorias, sua quantidade, prazos de entrega e assim por diante - tudo está sob controle.

OTC

Esses requisitos estão quase completamente ausentes se você negociar de forma independente ou com a participação de um revendedor. A negociação no balcão leva em consideração ao máximo os desejos do cliente, você mesmo pode controlar o volume do lote e o prazo de entrega - talvez esta seja a maior, mas praticamente a única vantagem.

Agora sobre as desvantagens. Existem, como você entende, muito mais:

• dificuldades na seleção de uma contraparte - agora você mesmo terá que lidar com esse problema;
• alto risco de incumprimento de qualquer parte das suas obrigações - neste caso não há garantia na forma de administração cambial;
• baixa liquidez - se você encerrar uma transação anteriormente concluída, enfrentará custos financeiros significativos;
• custos indiretos consideráveis;
• longa duração - alguns métodos de cobertura podem abranger períodos de vários anos, uma vez que não se aplicam requisitos de margem de variação.

Para não se enganar na escolha de um instrumento de hedge, é necessário realizar a análise mais completa das prováveis ​​perspectivas e características de um determinado método. Neste caso, é necessário levar em consideração as características e perspectivas econômicas da indústria, entre muitos outros fatores. Agora vamos dar uma olhada nos instrumentos de hedge mais populares.

Avançar

Este conceito denota uma transação que possui um determinado período, em que as partes concordam na entrega de um determinado produto (ativo financeiro) em uma determinada data acordada no futuro, enquanto o preço do produto é fixado no momento da transação . O que isso significa na prática?

Por exemplo, uma determinada empresa planeja comprar euromoedas de um banco por dólares, mas não no dia da assinatura do contrato, mas, digamos, após 2 meses. Neste caso, regista-se imediatamente que a taxa de câmbio é de 1,2 dólares por euro. Se depois de dois meses a taxa de câmbio do dólar em relação ao euro for de 1,3, a empresa receberá uma poupança tangível - 10 cêntimos por dólar, o que, com um valor contratual de, por exemplo, um milhão, ajudará a poupar 100 mil dólares. Se nesse período a taxa cair para 1,1, o mesmo valor irá para o prejuízo para a empresa, não sendo mais possível cancelar a operação, pois o contrato a termo é uma obrigação.

Além disso, existem vários outros momentos desagradáveis:

• uma vez que tal acordo não é garantido pela câmara de compensação da bolsa, uma das partes pode simplesmente recusar-se a executá-lo se surgirem condições desfavoráveis;
• tal contrato baseia-se na confiança mútua, o que reduz significativamente o círculo de potenciais parceiros;
• Se um contrato a prazo for celebrado com a participação de um determinado intermediário (revendedor), os custos, despesas gerais e comissões aumentam significativamente.

Futuros

Tal transação significa que o investidor se compromete a comprar (vender) uma determinada quantidade de bens ou ativos financeiros – ações, outros títulos – a um preço base fixo após algum tempo. Simplificando, é um contrato para entrega futura, mas um futuro é um produto negociado em bolsa, o que significa que seus parâmetros são padronizados.

A cobertura com contratos futuros congela o preço de entrega futura de um ativo (mercadoria), e se o preço à vista (o preço de venda de uma mercadoria no mercado real, por dinheiro real e sujeito a entrega imediata) diminuir, então o lucro perdido é compensado pelo lucro da venda de contratos futuros. Por outro lado, não há como aproveitar o aumento dos preços à vista; o lucro adicional neste caso será compensado pelas perdas na venda de futuros.

Outra desvantagem do hedge de futuros é a necessidade de introdução de uma margem de variação, que mantém as posições futuras abertas em condições de funcionamento, por assim dizer, é uma espécie de garantia. Se o preço à vista subir rapidamente, você poderá precisar de injeções financeiras adicionais.

Em alguns aspectos, a cobertura de futuros é muito semelhante à especulação normal, mas existem diferenças, e algumas são muito fundamentais.

O hedger, por meio de transações futuras, segura com eles as operações que realiza no mercado de bens reais (reais). Para um especulador, um contrato futuro é apenas uma oportunidade de gerar renda. Aqui o jogo é na diferença de preços, e não na compra e venda de um ativo, porque um produto real não existe na natureza. Portanto, todas as perdas ou ganhos de um especulador no mercado futuro nada mais são do que o resultado final de suas operações.

Seguro com opções

Uma das ferramentas mais populares para influenciar o componente de risco dos contratos é o hedge de opções; vamos falar sobre eles com mais detalhes:

Tipo de opção colocar:

• o titular do tipo de venda tem todo o direito (mas não a obrigação) de exercer o contrato futuro a um preço fixo de exercício da opção a qualquer momento;
• Ao adquirir tal opção, o vendedor de um ativo commodity fixa o preço mínimo de venda, mantendo ao mesmo tempo o direito de aproveitar uma variação favorável de preço;
• quando o preço futuro cai abaixo do custo de exercício da opção, o proprietário a vende (exerce), compensando assim as perdas no mercado real;
• se o preço aumentar, ele poderá recusar o exercício da opção e vender a mercadoria ao preço mais favorável para si.

A principal diferença em relação aos futuros é o fato de que, na compra de uma opção, é concedido um determinado prêmio, que expira em caso de recusa de exercício. Assim, a opção de venda pode ser comparada ao seguro tradicional que conhecemos - em caso de evolução desfavorável dos eventos (evento segurado), o titular da opção recebe um prêmio e, em condições normais, ele desaparece.

Opção de tipo de chamada:

• o titular dessa opção tem o direito (mas não é obrigado) de adquirir um contrato futuro a qualquer momento a um preço de exercício fixo, ou seja, se o preço futuro for superior ao preço fixo, a opção pode ser exercida;
• Para o vendedor, ocorre o contrário - pelo prêmio recebido na venda da opção, ele se compromete a vender o contrato futuro ao preço de exercício na primeira solicitação do comprador.

Neste caso, existe um determinado depósito de garantia, semelhante ao utilizado nas operações futuras (venda de futuros). Uma característica de uma opção de compra é que ela compensa a diminuição no valor de um ativo commodity em um valor que não excede o prêmio recebido pelo vendedor.

Tipos e estratégias de hedge

Falando sobre esse tipo de seguro de risco, vale entender que como existem pelo menos duas partes em qualquer operação comercial, os tipos de hedge podem ser divididos em:

• hedge do investidor (comprador);
• hedge do fornecedor (vendedor).

A primeira é necessária para reduzir os riscos dos investidores associados a um provável aumento no custo da compra proposta. Neste caso, as melhores opções para proteger as flutuações de preços seriam:

• vender uma opção de venda;
• adquirir um contrato futuro ou uma opção de compra.

No segundo caso, a situação é diametralmente oposta - o vendedor precisa se proteger da queda do preço de mercado do produto. Conseqüentemente, os métodos de hedge aqui serão revertidos:

• vendas futuras;
• comprar uma opção de venda;
• vendendo uma opção de compra.

Uma estratégia deve ser entendida como um determinado conjunto de determinadas ferramentas e a correção de sua utilização para alcançar o resultado desejado. Regra geral, todas as estratégias de cobertura baseiam-se no facto de que tanto os preços futuros como os preços à vista de uma mercadoria mudam quase em paralelo. Isso permite compensar as perdas sofridas com a venda de bens reais.

A diferença entre o preço determinado pela contraparte para a mercadoria real e o preço do contrato futuro é tomada como “base”. O seu valor real é determinado por parâmetros como a diferença na qualidade dos produtos, o nível real das taxas de juros, o custo e as condições de armazenamento dos produtos. Se o armazenamento envolver custos adicionais, a base será positiva (petróleo, gás, metais não ferrosos), e nos casos em que a posse da mercadoria antes da sua transferência para o comprador traga receitas adicionais (por exemplo, metais preciosos), tornar-se-á negativo. Vale a pena entender que seu valor não é constante e na maioria das vezes diminui à medida que o prazo do contrato futuro se aproxima. No entanto, se houver subitamente um aumento (excessivo) da procura de um produto real, o mercado poderá passar para um estado em que os preços reais se tornem muito mais elevados do que os preços futuros.

Assim, na prática, mesmo a melhor estratégia nem sempre funciona - existem riscos reais associados a mudanças repentinas na “base”, que são quase impossíveis de mitigar através de cobertura.

Uma estratégia de cobertura é um conjunto de instrumentos de cobertura específicos e métodos de utilização para reduzir os riscos de preço.

Todas as estratégias de cobertura baseiam-se no movimento paralelo do preço do slot e do preço futuro, cujo resultado é a capacidade de compensar no mercado futuro as perdas incorridas no mercado real de commodities.

Existem 2 tipos principais de cobertura:

1. Hedge do comprador - utilizado nos casos em que o empresário planeja comprar um lote de mercadorias no futuro e busca reduzir o risco associado a um possível aumento no seu preço. As formas básicas de proteger o preço de compra futuro de uma mercadoria são comprar um contrato futuro no mercado futuro, comprar uma opção de compra ou vender uma opção de venda.

2. O hedge do vendedor é utilizado na situação oposta. As formas de tal hedge incluem a venda de um contrato futuro, a compra de uma opção de venda ou a venda de uma opção de compra.

Vejamos as principais estratégias de hedge.

1. Cobertura através da venda de contratos futuros. Esta estratégia consiste na venda de contratos futuros no mercado futuro em quantidades correspondentes ao volume do lote coberto de bens reais ou menos. A cobertura através de contratos futuros fixa o preço da entrega futura de uma mercadoria; Além disso, em caso de diminuição dos preços no mercado de slots, o lucro perdido será compensado pelos rendimentos dos contratos futuros vendidos. No entanto, existe uma incapacidade de tirar partido da subida dos preços no mercado real e a necessidade de manter constantemente um determinado montante de garantias para posições abertas a prazo. Quando o preço à vista de um produto real cai, manter um valor mínimo de garantia não é uma condição crítica.

2. Cobertura através da compra de uma opção de venda. O titular de uma opção de venda americana tem o direito de vender o contrato futuro a um preço fixo a qualquer momento. Ao adquirir uma opção deste tipo, o vendedor do produto fixa o preço mínimo de venda, mantendo a oportunidade de aproveitar um aumento favorável de preço. Se o preço futuro cair abaixo do preço de exercício da opção, o proprietário a exerce, compensando as perdas no mercado real de commodities; se o preço subir, ele renuncia ao direito de exercer a opção e vende o produto pelo preço mais alto possível.

3. Cobertura através da venda de uma opção de compra. O titular de uma opção de compra americana tem o direito de comprar um contrato futuro a um preço fixo a qualquer momento.

A seleção de instrumentos de cobertura específicos deve ser feita apenas após uma análise detalhada das necessidades do negócio do hedger, da situação económica e das perspetivas da indústria, bem como da economia como um todo.

O papel da cobertura para garantir um desenvolvimento estável é muito importante.

Existe uma redução significativa do risco de preço associado à compra de matérias-primas e ao fornecimento de produtos acabados; A cobertura das taxas de juro e das taxas de câmbio reduz a incerteza dos fluxos financeiros futuros e permite uma gestão financeira mais eficiente. Como resultado, as flutuações nos lucros são reduzidas e o controle da produção é melhorado.

Um programa de hedge bem elaborado reduz riscos e custos. O hedge libera recursos da empresa e ajuda a gestão a se concentrar nos aspectos do negócio nos quais a empresa tem vantagem competitiva, ao mesmo tempo que minimiza riscos que não são centrais. Em última análise, a cobertura aumenta o capital, reduzindo o custo de utilização de fundos e estabilizando os lucros.

Traduzido do inglês "hedge" significa "garantia", portanto, o hedge em sentido amplo pode ser denominado um determinado conjunto de medidas que visam minimizar possíveis riscos financeiros no processo de conclusão de qualquer transação. Seria correto dizer que se trata do acordo habitual entre os participantes do mercado no processo de compra e venda sobre o preço constante por um determinado período.

Cobertura de risco cambial é um método de proteção financeira das flutuações das taxas de câmbio, que envolve a conclusão de transações de compra e venda de moeda estrangeira. Trata-se de eliminar as flutuações negativas de preços, o que se torna possível devido à conclusão de operações a prazo com fixação da taxa de câmbio corrente num determinado momento. A capacidade de proteção contra oscilações indesejadas é um ponto positivo e um ponto negativo do método, uma vez que o seguro garante a segurança do ativo, mas não proporciona lucro.

No mercado Forex, a técnica de hedge parece bastante simples: abrindo uma posição contrária a uma negociação já concluída, que é utilizada se a tendência se inverter e a negociação atual se tornar não lucrativa. Isso significa que a pessoa que ela conhece traz sua renda.

Assim, o trader realiza duas transações num instrumento financeiro de volume idêntico, mas em direções opostas. Um traz renda, o segundo traz prejuízo. Assim que ficar claro qual posição é lucrativa e a tendência estiver claramente definida, a não lucrativa poderá ser fechada.

Princípios básicos de cobertura de riscos cambiais, discutidos neste artigo:

• A incapacidade de eliminar completamente os riscos, mas a oportunidade de tornar o seu nível aceitável e não perigoso
• Na escolha de métodos e ferramentas, é necessário levar em consideração o nível de possíveis perdas e a relação entre os benefícios das operações realizadas e os custos de sua implementação
• Desenvolvimento cuidadoso de um programa que envolve a melhoria dos mecanismos de hedge para uma conta, empresa ou investidor específico
• Tendo em conta as condições e o contexto - num caso o método escolhido será uma opção ideal, noutro será ineficaz

Ferramentas básicas para conduzir operações

Tendo em conta que a cobertura é uma operação de seguro de fundos, que envolve a fixação de um preço, não é de estranhar que os principais instrumentos neste caso sejam são opções e futuros, que são contratos para concluir uma transação no futuro a um custo predeterminado.

Afinal, a principal tarefa é eliminar o risco do comprador de comprar a um preço desconhecido e o risco do vendedor de vender a um custo desconhecido. Graças a essas ferramentas é possível determinar o valor antecipadamente, protegendo as posições curtas e longas dos investidores.

Principais tipos de cobertura:

1) Futuros– contratos que estabelecem uma obrigação mútua de vender/comprar um ativo no futuro, numa data especificada, a um preço precisamente acordado. Esta é a maneira mais natural e fácil. Existem futuros para ações e índices, moedas e títulos e commodities. Portanto, tudo isto pode ser coberto através do desenvolvimento de propostas para melhorar o mecanismo de cobertura de riscos cambiais e outros.

O hedge total no mercado futuro oferece 100% de seguro, eliminando ao máximo a possibilidade de perdas. Se estiverem parcialmente cobertos, apenas parte da transação real poderá ser segurada. As principais vantagens dos contratos futuros: margem mínima devido à falta de investimentos de capital, possibilidade de utilização de diversos ativos, padronização.

Existem dois tipos de utilização do método - cobertura por compra (seguro contra aumento de preço no futuro) e venda (venda de um produto real para garantir contra queda de valor).

2) Opções, que são oferecidos no mercado de contratos futuros e representam o direito de vender ou comprar um determinado volume do ativo subjacente (um determinado futuro) antes de uma data futura específica. As opções são contratos futuros e, portanto, seus grupos são os mesmos.

Métodos e tipos de cobertura

Tentando minimizar o risco cambial, eles utilizam as seguintes estratégias de hedge:

• Estratégia clássica- apareceu em Chicago nas bolsas de mercadorias, quando, pela possibilidade de não realização de transações adiadas por um motivo ou outro, juntamente com o contrato, foram concluídas transações com opção de fornecimento de bens ao custo do primário contrato.
• Cobertura direta– o método mais simples envolve a celebração de um contrato a prazo de venda de um ativo existente, a fim de fixar o preço de venda para o período da sua vigência.
• Antecipando– permite proteger ativos antes de planejar uma transação. Ao planejar uma operação e observar o preço adequado no momento, você poderá adquirir um contrato futuro para o ativo desejado, graças ao qual seu preço atual será fixado no futuro.
• Cross – frequentemente usado para proteger uma carteira de títulos. O método envolve a celebração de um contrato futuro não para um ativo que já existe, mas para outro, que é até certo ponto semelhante no comportamento dos preços. Assim, para fazer hedge de uma carteira que inclui diversos títulos, temendo que seu preço caia, você pode vender uma opção ou contrato futuro sobre o índice RTS, que é considerado um barômetro do mercado russo. O investidor antecipa que se a carteira cair no mercado, então esta será uma tendência descendente, pelo que, graças a uma posição curta num contrato futuro, é possível mitigar ligeiramente o rebaixamento.
• Cobertura por direção– tendo posições longas na carteira e temendo uma desvalorização, um investidor pode diluir a carteira com posições curtas em títulos fracos. Então, no caso de um declínio geral, as negociações curtas trarão lucro, compensando a perda nas negociações longas.
• Intersetorial - quando a carteira contém ativos de um setor, podem-se incluir nela posições compradas em ativos de outro setor, que crescerão quando os primeiros caírem. Assim, se a carteira contém títulos de demanda interna, em caso de valorização do dólar norte-americano, é possível segurá-los incluindo posições compradas em títulos de exportadores, que costumam crescer quando a taxa de câmbio sobe.

Hoje existe um grande número de diferentes métodos e métodos de cobertura e, como mostram as estatísticas, este método de segurar um ativo dá bons resultados. Ao determinar corretamente a direção das transações e seu volume e concluir as transações apropriadas, você pode reduzir significativamente os riscos.