Quel est le problème avec le rouble en Biélorussie ? Fluctuations du marché des changes : qu'adviendra-t-il du rouble biélorusse. Pièces et billets

Dans les bureaux de change, un dollar coûte 3 100 roubles biélorusses. Mais il n’y a pas de monnaie là-bas, même si vous faites la queue toute la journée. En bourse, la monnaie est vendue à 3045, mais uniquement aux entreprises qui ont besoin de dollars et d'euros pour payer l'essence ou assurer l'approvisionnement en médicaments. Il n’y a pas assez de monnaie pour tout le monde à ce prix. La Banque nationale a autorisé les banques à vendre des dollars et des euros aux entreprises à un prix 10 % supérieur au taux officiel. Mais même pour 3 400 à 3 600 entreprises, il est difficile d’en trouver des « vertes ». Les contrats avec les importateurs sont rompus ; de nombreuses petites entreprises travaillant dans le domaine des importations sont simplement parties en vacances. Il semble que personne dans le pays ne sache désormais combien coûte réellement un dollar. Certains experts attribuent la crise à l'augmentation des salaires des Biélorusses l'année dernière, affirmant que les 500 dollars moyens du pays n'ont pas encore été gagnés. D'autres disent que ceux qui souhaitent acheter une voiture étrangère retirent du pays des devises étrangères, car à partir du 1er juillet, les droits sur les voitures augmenteront au niveau de ceux russes. Alors, que se passe-t-il réellement avec le rouble biélorusse ?

Georgy GRITs, professeur à l'Institut de formation continue de la BSU : « La dévaluation du rouble biélorusse fera plus de mal que de bien »

Je crois que c'est le résultat naturel de la politique économique, alors que la Biélorussie, dans l'espoir de temps meilleurs, a vécu au-dessus de ses moyens. Au cours des cinq dernières années, nous avons importé plus que nous n’avons exporté. Il y a une pénurie de devises non pas parce qu'il y a une ruée sur le marché automobile, mais parce que les prévisions du gouvernement concernant la croissance des exportations, la diminution des importations et, par conséquent, l'augmentation de la compétitivité de l'économie biélorusse dans son ensemble ont été réalisées. ne se réalise pas. Bien sûr, on peut dire que la partie russe est responsable de l’augmentation du coût du gaz et du pétrole. Mais nous avons appris cela, ainsi que le fait qu'à partir du 1er juillet de cette année, les droits sur les voitures n'augmenteront en Biélorussie, ni aujourd'hui ni hier...

En janvier de cette année, le solde négatif était près de 300 % plus élevé qu'en janvier de l'année dernière. En février, il a encore augmenté d'une centaine de points de pourcentage par rapport à la période comparable. À ma mémoire, le pays n'a jamais connu un tel taux de croissance du déficit du commerce extérieur... En fait, ce triste fait peut, pour reprendre la terminologie sportive, être perçu comme un « carton rouge » à la politique industrielle actuelle.

Il est nécessaire de changer immédiatement quelque chose dans la structure des dépenses budgétaires, de mettre en avant les secteurs prioritaires, et peut-être même les entreprises, sur lesquelles concentrer toutes les ressources dont dispose l'État. Il est nécessaire d'apprendre une vérité simple : il n'y a pas assez d'argent budgétaire pour tout le monde !

La Biélorussie a une balance commerciale extérieure négative depuis plusieurs années. Pourquoi la pénurie de devises ne s’est-elle produite que maintenant ?

Vous avez raison - nous vivons avec une balance commerciale extérieure négative depuis de nombreuses années, mais entre 1996 et 2006, sa valeur a fluctué à un milliard et demi de dollars par an, et le gouvernement a résolu ce problème sans emprunts extérieurs importants. Ensuite, le solde négatif du commerce extérieur a augmenté de manière presque exponentielle et il n'était plus possible de se passer d'importants emprunts extérieurs. Au cours des trois dernières années, la dette extérieure du gouvernement et des entreprises du Bélarus a été multipliée par 10. Mais la question n’est pas de savoir « s’il était nécessaire ou non d’augmenter les dettes ». Nécessaire. La quasi-totalité du monde vit aujourd’hui dans la dette. Le problème est que, comme la vie l'a montré, le gouvernement précédent n'avait pas de réponses claires à deux questions simples : à quelles fins prioritaires ces fonds devraient-ils être dépensés et, surtout, comment allons-nous les restituer ? Le gouvernement actuel est en fait devenu l’otage de cette politique. Et en outre, dans les conditions extérieures défavorables d’aujourd’hui, elle a perdu les préférences déjà familières de la Russie.

La tentative de la Banque nationale au cours des trois derniers mois de maintenir la stabilité du rouble biélorusse par des interventions de change sur les changes a conduit à une diminution des réserves d'or et de change, destinées à servir de « coussin de sécurité » pour l'ensemble du pays. système monétaire, d’un quart par rapport à la chute de l’année dernière.

Une nouvelle baisse qui menace déjà de graves problèmes... Je ne donnerai qu'un seul chiffre. Début mars, les dépôts en devises de la population dans les banques biélorusses s'élevaient à l'équivalent d'environ 4,7 milliards de dollars. Cette valeur a déjà dépassé le niveau actuel des réserves d'or et de devises. Et étant donné que notre État assume l'entière responsabilité des dépôts déposés dans les banques commerciales, une nouvelle diminution des réserves stratégiques d'or et de devises constitue déjà une menace sérieuse.

- Comment évaluez-vous les mesures de la Banque nationale qui introduit des restrictions sur le marché des changes ?

Il s’agit d’un retour à la politique antérieure consistant à résoudre les problèmes macroéconomiques par des mesures administratives prohibitives. À première vue, ces mesures à court terme pourraient, sinon résoudre, du moins geler les tendances négatives qui se sont développées sur le marché des changes. Mais dans la vraie vie, non seulement ils n’ont pas résolu ces problèmes, mais ils leur ont donné le caractère d’un débat public et, par conséquent, ont contribué à une ruée malsaine sur le marché des changes.

De plus, leurs initiateurs n'ont pas pris en compte, ou peut-être ne savaient tout simplement pas, que de telles actions pouvaient être perçues par nos partenaires de l'Union douanière comme des mesures restrictives hostiles à l'encontre des entreprises locales fournissant des produits au marché biélorusse. c'est exactement ce qui s'est passé. À la demande des parties russe et kazakhe, il a été décidé après à peine un mois d'abolir les restrictions sur la conversion et le transfert de paiements pour les produits fournis par ces pays.

- Vous êtes parti de l'idée que l'État devait dépenser moins...

Malheureusement, la réduction ou l’optimisation des coûts ne constitue que la première partie du voyage à entreprendre. Il ne faut pas oublier que depuis janvier 2012, date de l'entrée en vigueur de l'Espace économique commun, la partie biélorusse a perdu les leviers de soutien, en grande partie grâce auxquels l'état actuel de l'économie biélorusse s'est formé. L'adoption et la mise en œuvre par la Biélorussie de l'ensemble des exigences du SES nécessiteront une révision de l'ensemble des mécanismes de soutien public actuellement utilisés. Du point de vue des règles du commerce international, la plupart d’entre elles sont soit des subventions interdites, soit des subventions punissables. Autrement dit, ils doivent être annulés ou ajustés conformément aux accords signés.

"Mais c'est bon pour l'économie."

Comme je le dis toujours : c'est bien si vous et moi jouons au jeu Monopoly. Si l'entreprise n'est pas rentable, vendons cette puce. Si les produits importés sont moins chers ou de meilleure qualité, nous refuserons le fournisseur national. Mais la vraie vie est bien plus multiple. Il ne faut pas oublier que derrière chaque entreprise se cachent des dizaines, voire des centaines de milliers de personnes vivantes. Il me semble que dans la situation actuelle, malheureusement, c'est la population et le secteur réel de l'économie qui souffriront le plus... Et si l'on coupe court, nous devons au moins être sûrs d'avoir fait tout notre possible la situation présente.

Je le répète encore une fois : objectivement, nous avons encore deux à trois ans pour restructurer structurellement notre économie et mettre le système actuel de subventions croisées, y compris dans le domaine social, en conformité avec les exigences internationales. Mais cela doit être fait immédiatement. Plus nous commencerons tard, plus les conséquences seront graves et plus le prix des réformes inévitables sera élevé.

La différence entre la situation actuelle et la situation des années 90 que nous avons vécue réside dans un petit détail. Et hier et aujourd’hui, il n’y a pas assez d’argent. Mais il y avait aussi des sources de reconstitution budgétaire - la même industrie pétrolière, la frontière. Aujourd'hui, ces sources fondent. Il y a désormais des gardes-frontières russes à la frontière et la Russie perçoit des droits sur les produits pétroliers.

- Que faut-il faire maintenant pour stabiliser la situation ?

La solution la plus simple n’est même pas de réformer notre économie (c’est un LP). Aujourd’hui, nous devons « réduire » les dépenses. Mais pas dans le secteur réel de l’économie, comme l’a proposé le ministère de l’Économie. Il est nécessaire de réduire les coûts d’entretien de l’appareil d’État. Mais cela doit aussi être fait intelligemment. Si nous réduisons son nombre, nous réduirons en même temps, et peut-être même dans une plus grande mesure, les fonctions de gestion ou de contrôle de l'appareil d'État. Y compris en élargissant directement les pouvoirs des entités commerciales.

Quant au secteur réel de l’économie – et c’est l’amère vérité – sans soutien, la plupart de nos entreprises ne survivront tout simplement pas. Mais il n’y a pas assez d’argent dans le budget pour tout le monde. C'est pourquoi la tâche la plus importante du gouvernement est de déterminer les « points de croissance » de l'économie nationale.

- La dévaluation du rouble biélorusse est-elle nécessaire maintenant ?

Non. De plus, je dirais que cela fera plus de mal que de bien. En effet, la dévaluation est un outil macroéconomique permettant d'augmenter à court terme la compétitivité des prix des exportateurs locaux en réduisant le coût de la main d'œuvre ou des composants provenant des mêmes producteurs locaux. Mais en même temps, la dévaluation rendra les importations plus chères, car pour la même unité de production, il faudra payer un grand nombre de roubles biélorusses. Aujourd'hui, environ la moitié de nos exportations totales sont constituées de trois produits : le pétrole, les engrais potassiques et les métaux ferreux. Ce sont trois types de produits à très faible valeur ajoutée. Pour les autres entreprises biélorusses, dont la contribution à la formation du potentiel d'exportation est d'un ordre de grandeur moindre, mais qui emploient près de 80 pour cent de la population active, la part de la composante importation varie de 60 à 95 pour cent. Une augmentation du coût de ce composant importé équivaudrait à la mort. Parce qu'aujourd'hui, le principal atout des produits biélorusses n'est pas la qualité ou la fabricabilité, mais le prix - il sera détruit.

- Et selon vos prévisions, quand pourrai-je, moi, citoyen biélorusse, acheter librement 100 dollars ?

Bien sûr, vous pouvez probablement en acheter 100 dollars aujourd’hui, si vous avez de la chance. Mais si nous parlons en outre d'un montant plus important, de change au taux officiel, et sans compter uniquement sur la chance, il sera problématique de le faire dans les mois à venir... Eh bien, que se passera-t-il dans six mois ou une année dépend en grande partie des actions de la Banque nationale et des gouvernements dans le domaine de la macroéconomie. Mais comme l’a montré la période précédente, il s’agit dans une large mesure de « divination sur le marc de café »…

- Dans cette situation, ne vaudrait-il pas mieux se rappeler qu'il était autrefois prévu d'introduire le rouble russe en Biélorussie ?

Soyons honnêtes, remplacer la monnaie nationale par le rouble russe est une perte de souveraineté. Si nous voulons perdre la souveraineté, nous devons l’introduire ; si nous ne le voulons pas, nous devons faire quelque chose.

Stanislav BOGDANKEVITCH, ancien directeur de la Banque nationale de Biélorussie (1991-1995) : « Aujourd'hui, la situation est certainement meilleure que dans les années 90 »

Aujourd'hui, en Biélorussie, la masse monétaire en rouble dépasse de loin les besoins de l'économie, c'est-à-dire qu'elle ne correspond pas à l'offre de matières premières ni au flux de devises fortes. C'est ce déséquilibre qui conduit à une hausse des prix et à une dévaluation réelle, ce qui se produirait si le taux de change en Biélorussie était formé par le marché.

- Comment est apparu ce déséquilibre ?

La loi économique selon laquelle la croissance du revenu monétaire, en premier lieu la croissance des salaires, doit correspondre à la productivité du travail et être légèrement inférieure, a été violée. Si les revenus augmentent plus vite que la croissance de la productivité, cela conduit toujours à des distorsions. En Biélorussie, au cours du second semestre de l’année dernière, les salaires, pensions, avantages sociaux, etc. ont été augmentés administrativement. Le produit national a augmenté de 7 à 8 % et la masse monétaire de 30 à 40 % ; cet écart a conduit à des déséquilibres dans l'économie.

- Il s'avère que les Biélorusses n'ont pas encore gagné un salaire moyen de 500 dollars, mais combien ont-ils gagné ?

Celui-ci évalue le marché, l’offre et la demande. Mais indirectement, n’importe quel économiste sera capable d’estimer combien nous consommons de plus que ce que nous produisons. En témoigne le déficit commercial. L’année dernière, nous avons acheté à l’étranger 8 milliards de plus que ce que nous produisions. Ces 8 milliards doivent être retirés du revenu monétaire de la population comme de l'argent non gagné par notre économie et notre peuple. Cette quantité a été mangée et consommée en Biélorussie. C’est une surconsommation.

- Quelles en seront les conséquences : dévaluation, inflation ?

Cela entraîne déjà une dévaluation et une inflation. La Biélorussie s'est classée au premier rang européen en termes d'inflation au cours des deux premiers mois de cette année. Notre inflation est plus élevée qu’en Ukraine, en Russie et en Moldavie. Les prix augmentent.

Aujourd’hui, beaucoup disent que le pays traverse les années 90. Est-il possible de comparer la situation actuelle avec celle de cette époque ?

La situation aujourd’hui est certainement meilleure. Nous disposons de réserves d’or et de devises qui n’existaient pas du tout au milieu des années 90. Lorsque j’ai pris mes fonctions à la tête de la Banque nationale, non seulement nous n’avions pas de réserves, mais nous en avions également moins. Et puis nous avons accumulé 100,200,300 millions de dollars. Aujourd’hui, il reste près de 4 milliards de dollars en réserves. Les indicateurs sont meilleurs, mais le marché des changes civilisé est désorganisé. Il est nécessaire que le dollar et l'euro coûtent autant qu'ils coûtent et combien ils sont prêts à payer pour les acquérir, afin que n'importe quel sujet, n'importe quel citoyen puisse acheter de la monnaie au prix du marché. Pour nous, cette opportunité est fermée pour aujourd’hui. Cela conduit à des taux de change multiples, au marché parallèle et à la corruption. Aujourd'hui, en Russie, vous pouvez acheter des dollars pour 4 à 5 000 roubles biélorusses, mais grâce à nos relations, vous pouvez les acheter pour 3 000 roubles. Il s’agit d’une situation anormale et nous ne devons en aucun cas y revenir.

- Combien de temps ça peut durer ?

Le gouvernement devrait élaborer immédiatement un programme de stabilisation de l'économie et de la sphère monétaire, qui comprendrait l'obtention de prêts extérieurs d'un certain montant. Cela doit être fait en conjonction avec la vente des biens de l'État. D'un autre côté, il est nécessaire de limiter le financement des projets gouvernementaux sur le budget. Il est nécessaire de réduire les subventions au logement, aux services communaux et à l'agriculture. Si nous réduisons les dépenses publiques, limitons les prêts bancaires aux projets gouvernementaux inefficaces, nous réduirons alors la masse monétaire en rouble et recevrons des recettes en devises. Ces mesures d'urgence pourraient améliorer la situation dans quelques mois. Oui, cela entraînera une détérioration du niveau de vie, mais c'est normal dans ce cas.

De plus, il faut réduire les salaires des hauts fonctionnaires, car il est impossible, avec une productivité de 7 %, d'augmenter les salaires de 50 %. Si les citoyens et les entreprises n'ont pas de roubles, ils ne pourront pas se tourner vers le marché des changes, une monnaie libre apparaîtra et le problème sera résolu de lui-même. Entre-temps, la situation dans laquelle les entrepreneurs, les petites et moyennes entreprises et les citoyens ne peuvent pas acheter rapidement des devises étrangères conduit à une détérioration du climat d'investissement.

- Les entreprises biélorusses ne peuvent-elles pas se développer sans devises étrangères ?

Dans une certaine mesure, c’est possible, mais pas pour longtemps. Aujourd’hui, l’économie biélorusse est ouverte. La part des importations dans l'économie est de 68%.

- Autrement dit, si nous produisons quelque chose d'une valeur de 1 rouble, alors il contient 68 kopecks de marchandises importées ?

Oui. Par conséquent, une pénurie de devises perturbe l’ensemble de l’économie. Bien entendu, les entrepreneurs s’adapteront, paieront trop cher leurs devises étrangères et augmenteront les prix. Mais ce n'est pas normal. Nous devons changer le modèle économique pour qu'il produise le même effet que les Polonais. L'année dernière, notre salaire moyen était de 500 dollars et en Pologne, de mille cinq cents dollars. Mais en 1990, les Polonais et moi avions les mêmes indicateurs.

Et maintenant, ils disent que la crise a commencé aussi parce que tout le monde s'est précipité pour acheter des devises étrangères, parce qu'ils veulent conduire une voiture étrangère avant le 1er juillet, date à laquelle les droits de douane seront augmentés au niveau de ceux russes. Existe-t-il une telle dépendance ?

Il y en a, mais c'est insignifiant. Disons que la population a dépensé 300 millions de dollars pour acheter des voitures, voire un milliard. Mais ce n'est pas le même argent. La Biélorussie a aujourd’hui besoin d’environ 10 milliards de dollars par an. C'est le minimum nécessaire pour stabiliser la situation.

- Si la Russie et la Communauté économique eurasienne accordent au pays un prêt de trois milliards, cela suffira-t-il pour plusieurs mois ?

Je pense que si d'autres mesures sont prises en même temps - limitation des projets gouvernementaux, gel des salaires, des retraites - alors cela conduira à une certaine amélioration du bilan. Selon le nouveau gouvernement, nous avons besoin de recevoir des investissements étrangers d'une valeur de plus de 6 milliards de dollars par an, soit à peu près le même montant de prêts extérieurs, pour que nous puissions fonctionner normalement.

- Laquelle de nos industries apporte des devises étrangères dans le pays ?

Potassium, fabrication de tracteurs, construction mécanique, produits pétroliers. Il faut développer l'agriculture. Chaque année, nous donnons deux milliards de dollars à cette industrie, mais elle vend ses produits et n’est même pas rentable.

- Quand un résident ordinaire du pays pourra-t-il acheter des devises dans un bureau de change ?

Ma femme voulait acheter 50 $ pour payer un tuteur pour des cours d'anglais. Je ne pouvais pas. Quand le pourra-t-il ? Quand la volonté politique résoudra-t-elle ce problème ? Je veux dire, quand les Russes accorderont un prêt, quand les autorités procéderont à une dévaluation de 10 à 15 %, qui est en fait déjà en cours, quand elles limiteront la création de roubles vides, etc.

Source: CEINTURE

Pression provenant de facteurs externes.

Alexandre Mukha note que la raison des fluctuations du taux de change du rouble biélorusse était en grande partie due à des événements sur le circuit extérieur : la dépréciation du rouble russe par rapport aux principales devises étrangères la semaine dernière, survenue en raison des nouvelles sanctions économiques des États-Unis. .

Lorsque le rouble russe a commencé à se renforcer par rapport au dollar, il s'est avéré qu'à peu près au même taux de change du rouble biélorusse par rapport au rouble russe, notre monnaie nationale s'est renforcée, et maintenant le rouble biélorusse se renforce par rapport au dollar américain et à l'euro.

Actuellement, sur le marché des changes, le taux de change du rouble russe par rapport au dollar américain s'échange autour de 67,41 roubles pour 1 dollar. «Le rouble russe a commencé à regagner des positions précédemment perdues et, par conséquent, cela a eu un effet favorable sur la dynamique du taux de change du rouble biélorusse par rapport à l'euro et au dollar. Si le rouble russe continue de se renforcer par rapport au dollar, il est possible que le rouble russe se renforce par rapport au rouble biélorusse, c'est-à-dire que le taux de change du rouble biélorusse par rapport au rouble russe pourrait même diminuer quelque peu », estime l'expert. Les exportateurs biélorusses opérant sur le marché russe pourront alors bénéficier d'un avantage concurrentiel supplémentaire en matière de prix.

Il est important de comprendre ici : le marché russe est l'un des principaux pour les exportateurs biélorusses, en particulier pour les exportateurs de produits agricoles et alimentaires. Pour certains produits, la part des exportations vers la Fédération de Russie dépasse 80 à 90 % dans la structure globale des exportations d'un produit spécifique. Il était donc important d'éviter un renforcement excessif du rouble biélorusse par rapport au rouble russe, afin de ne pas perdre les régions les plus reculées de la Fédération de Russie, où les distances de transport sont plus grandes et les coûts de transport et de logistique sont élevés. Compte tenu de cet aspect, la position des autorités monétaires dans la situation actuelle semble, à mon avis, justifiée et rationnelle.

Alexandre Moukha

La géopolitique donnera le ton à l’économie.

Parlant des prévisions concernant les taux de change, un analyste du groupe de recherche BusinessForecast.by souligne que beaucoup dépendra de l'application ou non des nouvelles sanctions annoncées par les États-Unis. Si tel est le cas, quelle sera leur gravité et quelles seront les conséquences négatives notables pour l’économie russe et, par conséquent, pour le rouble russe.

L'un des scénarios possibles est que si de nouvelles sanctions sont imposées et qu'elles s'avèrent assez graves, le rouble russe pourrait à un moment donné chuter à nouveau par rapport aux principales devises étrangères. Dans ce cas, il est possible que le taux de change du rouble biélorusse par rapport au dollar et à l'euro augmente également.

« Il est important de comprendre que le rouble russe représente 50 % du panier de devises, c'est-à-dire que nous n'avons pas de taux de change arrimé et fixe à 100 % du rouble biélorusse par rapport au rouble russe. Afin d'éviter des fluctuations excessives du taux de change du rouble biélorusse par rapport au dollar et à l'euro, la Banque nationale pourrait, au cours d'une période distincte, autoriser un certain renforcement du rouble biélorusse par rapport au rouble russe - cela est possible, à mon avis. Mais il s’agira d’un renforcement local, et non excessif. Dans tous les cas, il est peu probable que la dynamique du taux de change du rouble biélorusse par rapport au dollar et à l’euro reproduise complètement la dynamique du rouble russe par rapport à ces monnaies », a déclaré l’analyste.

Si nous supposons toujours qu'il n'y aura pas de nouveau paquet de sanctions, le rouble russe pourrait continuer à se renforcer par rapport au dollar et à l'euro sur le marché international des changes. Ce sera un plus pour la Biélorussie.

Dans ces conditions, la Banque centrale aura la possibilité de réduire dans une certaine mesure le taux de change du rouble biélorusse par rapport au rouble russe afin d'accroître encore la compétitivité-prix des exportateurs biélorusses sur le marché russe. Dans ce cas, il ne faut pas s'attendre à des fluctuations excessives du rouble biélorusse par rapport aux principales devises étrangères. Du point de vue de la dynamique des indicateurs du marché des changes de Biélorussie, la situation actuelle du marché intérieur des changes semble stable.

Alexandre Moukha

Analyste, groupe de recherche BusinessForecast.by

Par ailleurs, la population reste vendeuse nette de liquidités en devises. Cela permet de couvrir intégralement la demande nette de devises des personnes morales.

Selon la Banque Nationale, entre janvier et août 2018, les entreprises ont acheté pour 304,9 millions de dollars sur une base nette, tandis que les particuliers, au contraire, ont vendu pour 1,075 milliard de dollars, en tenant compte des transactions non monétaires, et les non-résidents - 322,7 millions de dollars.

Dans le même temps, la structure de la demande nette de devises de la population en janvier-août 2018 était la suivante : vente nette de devises en espèces - 1,404 milliard de dollars et conversion des dépôts en roubles en dépôts en devises sur une base nette - moins 328,7 millions de dollars.

Feu vert aux exportateurs.

« Du point de vue des facteurs économiques fondamentaux, il n'existe actuellement aucune condition préalable significative (si l'on exclut l'influence des facteurs géopolitiques) pour la chute du rouble russe. La Russie est l'un des plus grands détenteurs mondiaux de réserves d'or et de devises (459,4 milliards de dollars au 7 septembre). La question est de savoir s’il y aura ou non de nouvelles sanctions et, si oui, quelle sera leur gravité ? Malheureusement, contrairement aux facteurs économiques, les facteurs géopolitiques et leur influence sont extrêmement difficiles à prévoir », note Alexandre Mukha. S’il n’y a pas de nouvelles sanctions, les taux de change actuels semblent tout à fait confortables pour les exportateurs biélorusses.

Selon l'expert, il n'y a désormais aucune raison de dramatiser la situation sur le marché intérieur des changes. « Si l’on considère en général le taux de change effectif réel du rouble biélorusse par rapport au panier de devises des pays qui sont les principaux partenaires commerciaux de la Biélorussie, je pense qu’il est proche de sa trajectoire d’équilibre. La dynamique actuelle du taux de change effectif réel du rouble biélorusse n'a pas d'impact négatif sur la dynamique des exportations de produits biélorusses », a-t-il déclaré.

Selon la Banque nationale, les exportations de biens et services biélorusses entre janvier et juillet 2018 ont augmenté de 3,761 milliards de dollars (ou 18,8 %) pour atteindre 23,759 milliards de dollars par rapport à la même période de l'année précédente.

« Du point de vue des facteurs économiques fondamentaux, il n’existe aucune raison sérieuse pour une baisse significative du taux de change du rouble biélorusse. Ceci est confirmé par la dynamique des exportations et les indicateurs du marché intérieur des changes, c'est-à-dire la relation entre la demande et l'offre de devises des personnes physiques et morales », résume Alexandre Mukha.

Ces derniers jours, les médias indépendants n'ont cessé de faire circuler des rumeurs sur une inévitable dévaluation. De plus, le gouvernement peut immédiatement « abaisser » le rouble de moitié. La Banque nationale, comme à son habitude, n’en sait rien. Mais les experts indépendants prédisent unanimement l’effondrement de la stabilité financière.

La raison de cette éventuelle dévaluation est simple, jusqu’à la banalité : il n’y a pas assez de monnaie dans le pays. Selon le Ministère des statistiques, au cours du premier trimestre, le solde négatif du commerce extérieur a été multiplié par 6,6 par rapport à la même période de 2008 et a atteint 1 milliard 445 millions de dollars. Les exportations biélorusses ont chuté de 49,7% sur trois mois.

Tout cela a conduit la Banque nationale à émettre un ordre oral visant à limiter les échanges de devises en bourse. Cette information a d'abord été diffusée par la FSA, puis, en référence à des sources anonymes des banques commerciales, elle a été confirmée par Radio Liberty et Interfax-West.

Plus tard, premier vice-président du conseil d'administration de la Banque nationale de Biélorussie Pavel Kallaur dans un entretien avec l'agence Interfax-Zapad, il a démenti cette information.

« Conformément à la loi sur la réglementation des changes et le contrôle des changes, les opérations courantes sur le marché des changes sont effectuées sans aucune restriction. La Banque nationale n'a introduit aucune restriction sur l'achat et la vente de devises en bourse. », - a noté le responsable.

Mais des experts indépendants estiment que le train a déjà démarré et qu'une nouvelle dévaluation du rouble est inévitable. Dans une interview www.udf.by directeur du Centre de recherche Mises Iaroslav Romantchouk a qualifié la résolution « téléphonique » de la Banque nationale de possible et ses conséquences catastrophiques pour l’économie :

-Cela est dû au fait que le pays manque chroniquement de devises étrangères. Les exportations ont chuté de près de 50 %. Et les recettes en devises à la fin de l’année pourraient diminuer de 13 milliards de dollars. Ainsi, la balance des paiements et la balance commerciale indiquent que la dévaluation du pays devrait être assez forte.

Cependant, au lieu de résoudre le problème, le gouvernement continue de prétendre que tout va bien pour nous, que le système financier et bancaire est stable. Mais l’apparition de tels ordres de la Banque nationale – oraux ou écrits – suggère le contraire. Que nous sommes soit à la veille d’une très forte dévaluation, soit d’un retour aux taux de change multiples et à l’épanouissement du « marché noir ». Certaines entreprises seront au service des personnes morales, d'autres, plus petites, travailleront directement avec la population, comme c'était le cas dans les années 90.

Iaroslav Romantchouk estime que si la Banque nationale décide de pomper l'économie avec des «lapins» biélorusses vides, d'ici la fin de l'année, le dollar coûtera au moins 4 000 à 5 000 roubles.

Parallèlement à la dévaluation, l'expert propose au gouvernement et à la Banque nationale d'annuler trois documents - le budget pour 2008, les principales orientations de la politique monétaire et le plan quinquennal de développement du pays approuvé par l'Assemblée populaire de Biélorussie, " qui ne sera jamais mis en œuvre. »

-Ce faisant, le gouvernement admet que la tentative de construire le socialisme en Biélorussie avec les ressources russes s’est soldée par un échec total. Et sortir de la crise sera pour nous très, très douloureux., - a ajouté Y. Romanchuk.

Président du conseil d'administration de l'Union professionnelle des entrepreneurs et des employeurs. Kouniavski Gueorgui Badey. dans une interview avec Interfax-Zapad, il a déclaré que pour sauver l'économie, il fallait dévaluer le rouble de moitié d'un coup.

« À en juger par les données de la balance commerciale, et il s'agit d'un solde négatif de près de 1,5 milliard de dollars, alors l'économie a besoin d'une dévaluation », a déclaré G. Badei. « La monnaie est aussi une marchandise. Cela ne suffit pas. Les lois du marché sont telles que tout ce qui manque devient plus cher. C'est une simple arithmétique, et sur cette base, le prix des devises étrangères en Biélorussie devrait augmenter., dit l'expert.

Selon lui, la dévaluation "entraînera une augmentation des prix à la consommation et une baisse du niveau de vie de la population". "Mais il faut vivre selon ses moyens", - ajoutée G.Badei.

Alexandre Koutitski

Vadim Iosub est analyste senior chez Alpari. Spécialiste des méthodes d'analyse des marchés financiers et de gestion fiduciaire de portefeuilles d'investissement en bourse. Depuis 1998, il travaille sur le marché Forex, depuis 2005 - sur la bourse russe.

Hier, la monnaie biélorusse a franchi la barre des 2,1 roubles par rapport au dollar, ce qui est devenu pour beaucoup un événement assez important et pour le moins légèrement alarmant. Voyons ce qui se passe, s'il y a des raisons de s'inquiéter et ce que nous pouvons attendre des cotations dans un avenir proche. A vrai dire, un véritable détective monétaire s'est déroulé, dont l'issue n'est pas encore évidente, mais un économiste compétent est tout à fait capable d'identifier le principal suspect.

Ces dernières semaines, j’ai dû répondre aux questions « Qu’arrive-t-il à notre monnaie ? » pas seulement des Biélorusses. Chaque jour, les Russes se demandent ce qui arrive à leur rouble. Ils appellent également quotidiennement depuis l’Ukraine : "La hryvnia est en baisse, pourquoi ?" Ils écrivent également depuis le Kazakhstan : « Pendant combien de temps nos tenges vont-ils devenir moins chers ? Il est significatif que cela intéresse tout le monde en même temps, et on peut immédiatement constater qu'il n'y a rien de surprenant dans ce qui se passe avec le rouble biélorusse (bien qu'il y ait une intrigue - mais nous y reviendrons un peu plus tard).

Ce qui se passe sur la scène monétaire mondiale, en substance, est le suivant : le dollar s’apprécie de manière significative par rapport à toutes les monnaies des pays communément appelés « économies en développement » ou « économies émergentes ».

Nous pouvons regarder une situation plus large, couvrant le monde entier, et nous verrons ensuite que la semaine dernière, des effondrements des taux de change des monnaies nationales ont été observés en Turquie, en Argentine, en Inde, en Iran et en Afrique du Sud. De plus, hier ou avant-hier, les cours du dollar en Iran et en Inde ont atteint des sommets historiques.

Compte tenu des échanges d'aujourd'hui, depuis le début de l'année, le dollar a ajouté environ 7% au rouble biélorusse, mais en Turquie et en Argentine, le taux de change de la monnaie nationale par rapport au dollar a chuté quotidiennement, dépassant ce chiffre de neuf. chiffre du mois. Par ailleurs, on constate que la tendance à la croissance du dollar par rapport à la hryvnia, au tenge et au rouble russe est beaucoup plus prononcée.

En substance, nous assistons à une redistribution mondiale des investissements. Ce n’est pas un phénomène unique, cela s’est déjà produit et cela se reproduira certainement à l’avenir. Aujourd'hui, selon les investisseurs mondiaux, les investissements dans les pays en développement sont devenus plus risqués, dans le même temps, les avantages d'investir dans des pays à économie développée ont augmenté (cela est notamment dû au fait que la Réserve fédérale américaine a augmenté et prévoit d'augmenter encore ses tarifs) .

L’argent des investisseurs afflue des pays en développement vers les économies avancées. Ce processus se produit à la suite d'un déclenchement, suivi d'un effet d'avalanche. L’élément déclencheur a probablement été les sanctions économiques américaines contre la Russie et la Turquie, l’augmentation des droits de douane sur les métaux fournis par la Turquie et la menace de défaut de paiement de l’Argentine. Au Kazakhstan, en Ukraine et en Biélorussie, il n’y a pas de telles raisons spécifiques ; on peut dire que nous nous sommes simplement laissés prendre dans une distribution tangentielle, avec tous les autres pays en développement « pour compagnie ».

Encore une fois : il s’agit d’un processus mondial, nous n’en sommes pas le principal acteur et, ce qui est particulièrement important, nous sommes loin d’en être la principale victime.

Pouvons-nous dire que la Biélorussie peut bien supporter le coup ? Personnellement, je serais d'avis que cela pourrait être dit avant le mois d'août. À la fin de l'été, des changements intéressants ont commencé à se produire sur le marché des changes du pays, auxquels la plupart des gens ordinaires n'attacheraient probablement pas d'importance.

Je propose d'examiner non pas la dynamique du taux de change du rouble biélorusse par rapport au dollar, mais l'évolution de notre monnaie par rapport au rouble russe.

Depuis le début de cette année, pendant sept mois et demi consécutifs, le rouble biélorusse s'est généralement renforcé et la valeur du panier de devises a diminué. Lorsqu'au cours de cette période en Russie il y a eu des sauts importants et répétés du taux de change de la monnaie nationale par rapport au dollar, le rouble biélorusse a réagi de manière standard : le dollar a augmenté par rapport au rouble biélorusse, mais en même temps la monnaie russe est devenue moins chère. par rapport au nôtre.

Cette situation a changé depuis fin août. Depuis deux semaines, le rouble biélorusse se déprécie simultanément par rapport au dollar, à l'euro et au rouble russe. La valeur du panier de devises augmente et notre monnaie s’affaiblit. Il est important que le rouble russe se sente très mal ces derniers jours, mais même dans cette situation, il augmente par rapport à la nôtre.

Nous arrivons au cœur de l'intrigue. On pense traditionnellement que ces dernières années, la formation des taux de change du marché s'est produite dans notre pays : les fluctuations de la valeur de la monnaie nationale dépendent du rapport entre l'offre et la demande. Conformément à cela, on peut supposer que vers le 25 août, la demande de toutes les principales devises étrangères a fortement augmenté en Biélorussie. Et ici, il faut dire que l’entité qui a créé cette demande n’est pas très claire ; il n’y a tout simplement aucune raison pour un tel intérêt. Je doute fort qu’il s’agisse de la population ou des entreprises biélorusses.

Mais rien ne se passe comme ça sur le marché des changes. Par conséquent, nous pouvons supposer que notre Banque nationale est impliquée dans ce qui se passe et qu'elle, lors de l'achat ou de la vente de devises, a le droit de ne pas publier d'informations sur les transactions effectuées. On pourra découvrir indirectement qu’elles ont été réalisées plus tard, en constatant par exemple que les réserves d’or et de change du pays ont augmenté.

Qu'y a-t-il de mal à ce que l'État achète des devises étrangères et reconstitue ses réserves d'or et de devises ? Ce qui se passe aujourd’hui avec le rouble biélorusse et son rapport au panier de devises ressemble à un brusque changement de tendance. Depuis le début de 2015, notre Banque nationale, dans des discours et des documents déclarant les principales orientations de la politique monétaire pour l'année, a déclaré qu'elle n'intervenait pas dans la formation du taux de change et ne déterminait pas les tendances, mais qu'elle était seulement prête à lisser les fortes fluctuations des taux de change au cours de la journée.

Pendant ce temps, récemment, alors que le rouble biélorusse se renforçait par rapport au rouble russe, de nombreux représentants de l'industrie nationale et de l'agriculture et même les ministères concernés, jusqu'à leurs supérieurs, se sont plaints du fait que cet état de choses interférait avec le commerce avec la Russie et rendait nos produits moins chers. compétitif sur le principal marché économique partenaire. Ils ont demandé d'influencer la situation, d'intervenir.

Littéralement fin août, l'un des « sommets » de la Banque nationale a de nouveau déclaré : nous ne dévaluerons pas artificiellement le rouble biélorusse. De plus, il a expliqué pourquoi de manière motivée et détaillée. Évidemment, cela entraînera une aggravation de la situation économique et le dollar pourrait encore augmenter. La dette extérieure de l'État est principalement en dollars, de nombreuses entreprises ont des prêts en dollars - il s'avère qu'en fin de compte, personne ne bénéficiera de la dévaluation artificielle. Une augmentation du dollar de seulement 1 % conduit les entreprises et l'État à dépenser au total 560 millions de roubles supplémentaires pour le service de la dette !

Malheureusement, à en juger par les signes indirects, la Banque nationale a commencé au cours des deux dernières semaines à affaiblir progressivement et artificiellement le rouble biélorusse par rapport au rouble russe. Apparemment, cela pourrait être le résultat de la pression exercée par le lobby industriel-agricole au sein du gouvernement. Je le répète encore une fois : personne n'a pris personne par la main, et tout cela n'est rien de plus que mes hypothèses. Je serais heureux de me tromper.

Parlons maintenant des conclusions. Il est presque certain que dans un avenir proche, le dollar et l'euro augmenteront par rapport à notre monnaie nationale, mais cela se produira modérément, dans des limites raisonnables qui ne provoqueront pas de panique. Et il est important de comprendre qu’il ne s’agit pas d’un problème unique à notre pays, mais d’une tendance mondiale. Il est difficile de prédire ce qu’il adviendra du rouble russe. J’espère vraiment que nous ne verrons pas comment ils ont encore une fois tenté de diriger manuellement le marché des changes. Toutes les tentatives précédentes en Biélorussie se sont soldées par un échec.

Si l’impact sur le taux de change du rouble russe était un événement ponctuel qui se terminerait bientôt, rien de grave ne se produirait. Mais la possibilité même que cela redevienne possible est alarmante.

Je voudrais noter que, malgré l'affaiblissement de la monnaie nationale, les dépôts restent assez rentables. Dans le même temps, je recommanderais de se débarrasser de l'épargne en rouble russe, car dans les mois à venir, à en juger par les déclarations des représentants du gouvernement américain, toute une cascade de sanctions pourrait l'attendre.

Plus récemment, littéralement en juillet de l'année dernière, une autre redénomination du rouble a eu lieu en République de Biélorussie. Il convient de noter qu'elle n'était pas la seule, car après l'effondrement de l'Union soviétique, la dénomination a été réalisée 4 fois. La dernière réforme monétaire a considérablement simplifié le système de paiement en Biélorussie, car auparavant, il était presque impossible d'utiliser confortablement les unités monétaires. Répondons à la question de savoir pourquoi la dénomination de l'argent a eu lieu en Biélorussie en 2016, ses causes et ses conséquences.

Quel est le but de la dénomination ?

Si nous disons en termes simples ce qu'est la dénomination, il s'agit en fait simplement d'un changement dans la valeur nominale de la monnaie nationale. Cette procédure est utilisée pour faciliter le système de règlement, ainsi que pour stabiliser la situation économique au sein de l'État après une crise économique ou une hyperinflation.

Si nous parlons des raisons de la dénomination en général, alors lorsqu'elle est réalisée, le rapport entre la monnaie change, dans ce cas, en Biélorussie, cela a changé de 1 à 10 000, et en Russie en 1998, la valeur nominale de la monnaie nationale a diminué de 1 000. En conséquence, après ces événements, le coût total des biens et services a également diminué de 10 000 fois. Pourquoi une dénomination régulière est-elle nécessaire :

• établir la monnaie nationale par rapport à la monnaie mondiale ;
• identifier les revenus cachés de la population ;
• simplifier le système de paiement ;
• réduire le coût d'émission de nouveaux billets.

A noter que dans la plupart des cas, les réformes monétaires sont menées pendant une crise ou après une hyperinflation afin de restaurer l'économie nationale.

Référence historique

Comme indiqué précédemment, la dénomination a été pratiquée plus d’une fois en République de Biélorussie, et ce seulement après l’effondrement de l’URSS. La première réforme monétaire a eu lieu en 1992, lorsque 1 zéro a disparu de la valeur nominale de la monnaie nationale. À cette époque, les roubles biélorusses avaient un design original, car ils étaient décorés d’images d’animaux et les gens les appelaient « lapins ».

La deuxième réforme monétaire ne s'est pas fait attendre et a été réalisée 2 ans après la première, puis un autre zéro a disparu de la monnaie nationale. Mais à cette époque, après avoir quitté l'URSS, la Biélorussie a acquis son indépendance et n'a jamais mené de réformes économiques, ce qui a conduit à l'inflation. Ainsi, au début du nouveau siècle, le besoin s'est à nouveau fait sentir de redénommer la monnaie, le rapport était alors de 1 pour 1000. .

Comme mentionné précédemment, la dernière coupure du rouble biélorusse en 2016 est devenue 10 000 fois plus petite. Il suffit de penser au fait qu'avant la réforme, il y avait des billets de 2 et 5 millions de roubles biélorusses en circulation sur le territoire de l'État, et si on les traduit en monnaie moderne, il s'agit respectivement de 200 et 500 roubles.

Veuillez noter qu'aujourd'hui, le taux de change du rouble biélorusse par rapport au rouble russe est de 1 pour 30,57, et que le rouble biélorusse par rapport au rouble russe avant la redénomination était d'environ 0,003057 pour 1.

Raisons de la réforme monétaire

Sans aucun doute, la principale raison de cette redénomination, y compris en Biélorussie, est la croissance rapide de l'inflation dans le pays. Bien que le gouvernement du pays explique la réforme en affirmant que la nécessité de réduire le nombre de zéros sur les billets est due au fait qu'ils sont extrêmement peu pratiques à manipuler. En général, la dénomination, comme le promet le gouvernement, n'affectera pas le pouvoir d'achat des biens et services et ne nuira pas au bien-être des citoyens de la république.

Monnaie de la Biélorussie avant et après la dénomination

Mais il convient également de noter que l'inflation se produit également ici, ce qui est essentiellement associé à la stagnation économique et à la nécessité de procéder à des changements internes. Bien que, selon le président Loukachenko lui-même, l’économie du pays soit stable et que le renouvellement de la monnaie nationale n’entraînera pas de dévaluation, les habitants de l’État n’ont donc rien à craindre.

Veuillez noter que la réforme monétaire en Biélorussie est de nature technique et n'affectera en rien le pouvoir d'achat.

Progrès de la réforme

L'ordonnance sur la dénomination de la monnaie officielle de la République de Biélorussie a été signée par le Président de la République le 4 novembre 2015 et la réforme elle-même a commencé le 1er juillet 2016. Pour retirer complètement les anciens billets de la circulation, environ six mois ont été alloués jusqu'à fin 2016. L'argent sur le territoire de la Biélorussie était retiré progressivement, c'est-à-dire que les citoyens pouvaient payer avec des anciens et des nouveaux billets, et les économies restantes pouvaient être échangées à la banque.

Les particularités de cette réforme sont qu'avant sa mise en œuvre, seuls les billets papier étaient en circulation. Et aujourd'hui, les résidents de Biélorussie ont la possibilité d'utiliser des pièces de monnaie en coupures de 10, 20, 50 kopecks, 1 et 2 roubles. Parmi les billets en papier, les billets en coupures de 5,10, 20, 50, 100, 200 et 500 roubles décorent aujourd'hui les villes de Biélorussie.

Il convient de noter que la réforme monétaire est planifiée depuis 2009. C’est alors que commence le développement de la conception de nouveaux billets de banque. La version officielle de la dénomination est apparue en 2014, elle a été exprimée par le président Loukachenko lors d'un entretien avec des journalistes biélorusses.

Conséquences de la réforme

La dénomination en Biélorussie en 2016 n’a eu aucune conséquence négative pour la population. Tout d’abord, il convient de noter que cette réforme monétaire était effectivement nécessaire en premier lieu pour le commun des mortels. De plus, les comptables et les travailleurs financiers en ont tiré de grands avantages. En outre, le président Loukachenko lui-même a promis de « décapiter tous ceux qui augmentent les prix des marchandises », ce qui signifie que la population biélorusse ne bénéficiera que de la réforme.

Résumons que la réforme monétaire en Biélorussie n'est que des changements de nature technique et non liés à la crise économique interne, bien que le taux d'inflation dans le pays dépasse les limites acceptables et s'élève à 15-18% par an. Quoi qu’il en soit, la réduction des zéros dans la dénomination de l’unité monétaire a rendu la vie beaucoup plus facile aux Biélorusses. Après tout, imaginez que pour effectuer un achat important, les résidents du pays devaient littéralement emporter avec eux un sac contenant de l'argent, car, comme mentionné précédemment, le taux de change du rouble biélorusse par rapport au rouble avant la redénomination était de 0,003057. à 1.