Cobertura de divisas. Métodos de cobertura de transacciones en los mercados financieros.

La cobertura cumple la función de seguro cambiario contra pérdidas de precios en el mercado de bienes reales y proporciona compensación por ciertos gastos (por ejemplo, almacenamiento de bienes). La técnica de cobertura es la siguiente. El vendedor de un producto al contado, tratando de asegurarse contra una caída esperada del precio, vende un contrato de futuros para este producto en la bolsa (cobertura de venta). Si los precios bajan, recompra un contrato de futuros, cuyo precio también ha bajado, y obtiene ganancias en el mercado de futuros, lo que debería compensar los ingresos que perdió en el mercado real de productos básicos (ver ejemplo condicional 1).

Ejemplo condicional 1

El vendedor finalmente recibió de la venta del producto (80 unidades) y del mercado de futuros (20 unidades), es decir la cantidad de ingresos que esperaba recibir a partir del 1 de enero (100 unidades).

El comprador de bienes disponibles está interesado en no sufrir pérdidas por el aumento de los precios de los bienes. Por lo tanto, creyendo que los precios subirán, compra un contrato de futuros para este producto (cobertura de compra). Si se adivina la tendencia, el comprador vende su contrato de futuros, cuyo precio también aumentó debido al aumento de los precios en el mercado de bienes reales, y así compensa sus costos adicionales de compra de bienes en efectivo (ver ejemplo condicional 2). .

Ejemplo condicional 2

Los gastos del comprador en el mercado de bienes reales (120 unidades), gracias a los ingresos recibidos por la negociación de futuros (20 unidades), no superaron el importe de los gastos previstos a partir del 1 de enero (100 unidades).

Ambos ejemplos revelan la esencia de la función de cobertura de seguros.

Damos dos ejemplos más (ver ejemplos condicionales 3, 4) que ilustran la técnica de cobertura.

Ejemplo condicional 3.

Cobertura mediante la venta de un contrato de futuros ("cobertura corta")

Una empresa produce un producto (por ejemplo, aluminio) y lo vende. El precio actual en el mercado al contado satisface a la empresa, pero se supone que después de 3 meses el precio puede bajar y luego el producto dejará de ser rentable. Para protegerse contra una posible caída de precios, la empresa vende un contrato de futuros a tres meses para el suministro de aluminio. Supongamos que el pronóstico se hizo realidad. Los precios del mercado al contado y de futuros disminuyeron.

Después de 3 meses, la empresa vende sus productos en el mercado al contado y recompra su contrato de futuros en la bolsa.

mercado de contado

Precio el 1 de mayo- 1000 mil rublos. por unidad de bienes. Precio al 25 de julio: 800 mil rublos. por unidad de bienes. 1. La empresa vende productos fabricados en ese momento a un precio de 800 mil rublos. por unidad de bienes.

mercado de futuros

1. Una empresa vende un contrato de futuros a tres meses a un precio de 1.050 mil rublos. por unidad de bienes.

2. Una empresa compra un contrato de futuros similar a tres meses por 850 rublos. por unidad de bienes.

Resultados de cobertura

Los ingresos del mercado al contado ascienden a 800 mil rublos. por unidad de bienes.

El beneficio en el mercado de futuros es de 200 mil rublos. (1050 mil rublos - 850 mil rublos) por cada unidad de producto.

Los ingresos totales de la empresa son 1.000 mil rublos. (800 mil rublos + + 200 mil rublos) por cada unidad de producto.

Conclusión. A pesar de la disminución en el precio de mercado de los bienes, la empresa, después de haber cubierto en el mercado de futuros cambiarios, recibió 1000 mil rublos por cada unidad de bienes, es decir, recibió un precio que le convenía a la empresa.

Ejemplo condicional 4.

Cobertura mediante la compra de un contrato de futuros: "cobertura larga"

Un molino harinero compra grano y produce harina con él. El precio actual en el mercado de cereales al contado satisface al molino harinero, pero se supone que en 3 meses el precio del grano puede subir y entonces la producción de harina dejará de ser rentable. Para protegerse contra un posible aumento de los precios de los cereales, la empresa compra un contrato de futuros de cereales a tres meses. Supongamos que el pronóstico se hizo realidad. Los precios en los mercados de contado y de futuros aumentaron. Después de 3 meses, la empresa compra grano en el mercado al contado a un nuevo precio y vende su contrato de futuros.

mercado de contado

Precio a partir del 1 de febrero- 1000 mil rublos. por unidad de bienes. Precio al 25 de abril: 1100 mil rublos. por unidad de bienes. 1. Una empresa compra cereales a un precio de 1.100 mil rublos. por unidad de bienes.

mercado de futuros

1. Una empresa compra un contrato de futuros a tres meses por un precio de 1.050 mil rublos. por unidad de bienes.

2. La empresa vende este contrato de futuros a un precio de 1.150 mil rublos. por unidad de bienes.

Costos en el mercado de productos reales = 1100 mil rublos. por unidad de bienes.

El beneficio en el mercado de futuros es de 100 mil rublos. (1150 mil rublos - 1050 mil rublos) por cada unidad de producto.

El coste total de compra de cereales es de 1.000 mil rublos. (1100 mil rublos - 100 mil rublos) por cada unidad de producto.

Conclusión. A pesar del aumento del precio de mercado de los cereales, el molino harinero, cubriendo el mercado de futuros de divisas, gastó 1.000 mil rublos en cada unidad de producto, es decir, se ha dotado de un nivel estándar de costes.

El uso del mecanismo de negociación de futuros, como se desprende de los ejemplos condicionales dados, permite a los vendedores planificar sus ingresos y, por lo tanto, sus ganancias, y a los compradores, sus costos. En la práctica, es difícil predecir los cambios de precios a largo plazo. La dinámica de los precios de los mercados reales de productos básicos y de futuros no coincide, por lo que, por regla general, la cobertura no cubre toda la masa de bienes de intercambio producidos.

Existen diferentes formas (métodos) de cobertura dependiendo de quién es su participante (centros de negociación: países en desarrollo, empresas, bancos, etc.) y con qué finalidad se lleva a cabo. La cobertura se puede realizar: para todos los bienes disponibles o para parte de ellos: para bienes disponibles disponibles o bienes que no están disponibles en el momento de celebrar un contrato de futuros; para una combinación de varias fechas para la entrega del producto real y la ejecución del contrato de futuros, etc.

La cobertura le permite obtener ganancias adicionales. La diferencia promedio entre el precio al contado y el precio del contrato de futuros para el mes de entrega correspondiente es la "base" y depende de los costos de almacenamiento y otros factores que son difíciles de predecir. En el caso de la cobertura, un vendedor de un producto básico que desee obtener ganancias adicionales debe intentar vender un contrato de futuros para su producto básico a un precio que exceda el precio de mercado actual del producto básico real en el monto de la base. Si en el futuro la base disminuye, entonces gana el coberturista (es decir, el que cubre), ya que o el aumento de los precios en el mercado de futuros va por detrás del aumento de los precios en el mercado real o la disminución de los precios en el mercado de futuros. Se adelanta a la bajada de precios en el mercado real. Si la base aumenta, el vendedor-cobertura pierde. Un comprador de bienes que quiere recibir ganancias adicionales basa sus pronósticos en un cambio diferente en la base, es decir, cuando aumenta, el coberturista gana y cuando la base disminuye, pierde.

En estas opciones, el precio final para el coberturista es igual a su precio objetivo más el cambio de base.

Tsk = Tst + B

donde Tsk es el precio final del coberturista;

Ts - precio objetivo del coberturista;

B - cambio de base.

Si el coberturista es un vendedor, obtendrá una ganancia adicional si el precio final es superior al precio objetivo. Esto es posible reduciendo la base.

Los participantes en el comercio de divisas realizan sus actividades en muchas direcciones a la vez, utilizando todos los tipos disponibles de contratos de futuros, opciones y sus combinaciones. En este caso, el seguro de precio de cambio se produce en general, es decir. seguro contra cambios en los precios de contratos de futuros, opciones, etc., en lugar de seguro asociado con cambios en los precios en el mercado de bienes reales. En este sentido, no sólo los propietarios de bienes reales, sino también los especuladores bursátiles comienzan a dedicarse a la cobertura y, por tanto, la línea entre cobertura y especulación bursátil se vuelve borrosa. La cobertura se lleva a cabo para garantizar ganancias adicionales de las transacciones cambiarias, y la especulación cambiaria se convierte en una forma de cobertura.

Además, la cobertura se puede realizar mediante transacciones de opciones.

Cualquier operación de cobertura consta de dos etapas. En el primero se abre una posición sobre un contrato de futuros, en el segundo se cierra mediante una operación inversa. Además, con la cobertura clásica, los contratos para la primera y segunda posición deben ser para el mismo producto, en la misma cantidad y para el mismo mes de entrega.

Buenas tardes, queridos lectores de nuestro sitio. Hoy tenemos un tema para los inversores: la técnica de cobertura de riesgos en el mercado. Quizás empezaré desde lejos. Probablemente comprenda perfectamente que el mercado ofrece infinitas oportunidades para ganar dinero.

Al mismo tiempo, la singularidad de esta área radica en el hecho de que se pueden obtener ganancias en el mercado de varias maneras. Algunas personas comercian directamente en el mercado, abriendo transacciones apropiadas, mientras que otras invierten sus fondos. También hay quienes están en el círculo del mercado e incluso ganan dinero con ello.

En términos generales, le venden a la gente sus seminarios, estrategas, indicadores y otras tonterías. ¿Quienes son esas personas? Estos son aquellos que no han ganado ni un centavo con sus actividades comerciales; su principal fuente de ingresos es la venta de basura. Desafortunadamente, este segmento es muy extenso, porque las personas astutas entienden que hay muchos comerciantes novatos que aparecen en el mercado, que pueden colgarse muchos fideos en las orejas, y la gente creerá en todo.

De una forma u otra, todo el mundo se ha convertido en víctima de este tipo de divorcios. No hay nada de malo en eso, es una experiencia, aunque sea amarga y desagradable, pero una experiencia. Lo principal en este sentido es sacar conclusiones y no volver a pisar el rastrillo. Pero, por supuesto, nuestro tema es diferente: las técnicas de cobertura.

Invertir: riesgos y otras importancias

Este término se aplica no solo al campo de la inversión, sino también al trading, pero me gustaría considerarlo desde el punto de vista de la inversión, ¡creo que le quedará más claro! En general, el alcance de la inversión es muy amplio. Ahora hay una gran cantidad de áreas donde puedes invertir tus fondos y la técnica de cobertura funciona en todas partes.

En Rusia, la forma más popular de invertir actualmente es el depósito bancario. ¿Por qué? Y la cuestión está en la sencillez, no hace falta que te molestes, basta con ir al banco y depositar dinero con intereses. ¿Estás arriesgando algo en este caso? Naturalmente usted corre riesgos, debe comprender que el campo de la inversión es un riesgo financiero. Sí, puedes minimizar los riesgos potenciales, pero no podrás evitarlos por completo, incluso si realmente lo deseas.

Debe aceptar el riesgo y asegurarse de que no sea excesivo. Debes comprender que el riesgo deliberado y consciente es el destino de las personas nobles, el riesgo irreflexivo es el destino de los tontos. Por lo tanto, siempre vale la pena monitorear los riesgos. Creo que no hace falta ser un genio para comprender que existe algún tipo de relación entre el riesgo y las posibles ganancias y pérdidas.

En términos generales, cuanto mayor es el riesgo, mayor es el beneficio potencial, pero también mayor la pérdida potencial. En primer lugar, debe elegir una relación riesgo-pérdida que se adapte psicológicamente a sus necesidades, y esto es muy importante.

Ahora intentaré transmitirles por qué esta técnica de cobertura es tan importante. En general, el trading y la inversión inteligente se basan precisamente en la psicología. Al ser una persona emocionalmente inestable, simplemente no puedes seguir tus propias reglas. ¿Qué puedo decir? Las pérdidas significativas pueden simplemente perturbar a una persona y, como resultado, romperá mucha madera.

Digamos que una persona ha sufrido una serie de pérdidas y, en un momento, simplemente no puede soportar este estrés y comienza a desperdiciar sus fondos para compensar rápidamente todas las pérdidas. De hecho, acciones irreflexivas de este tipo provocan pérdidas catastróficas.

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Debe comprender y aceptar las pérdidas, al mismo tiempo que se asegura de no correr riesgos innecesarios. Elija usted mismo el nivel óptimo de riesgo que está dispuesto a soportar. Ahora hablemos de qué es la cobertura y por qué es necesaria.

La cobertura es una actividad encaminada a reducir los riesgos. En el mercado de valores, se trata de un acuerdo para comprar un determinado emisor al precio actual en el futuro con el fin de protegerse de posibles fluctuaciones imprevistas de precios. Permítanme contarles ahora sobre la historia de la cobertura.

Historia del fenómeno, ejemplo moderno y conclusiones.

Todo proviene de Japón, donde el clima era de gran importancia para el sector agrícola. De ello depende la cosecha y, en consecuencia, el precio posterior de los alimentos, incluido el arroz. Todos los productores de arroz japoneses querían algún tipo de estabilidad.

Pero todos los agricultores y sus consumidores dependían del precio del arroz. Ellos, entendiendo claramente que es imposible predecir eventos que afectan el precio, decidieron inventar un método de seguro. Imagina que estás en Japón y cultivas arroz. Si la cosecha es favorable, el precio del arroz bajará; en consecuencia, si la cosecha no es particularmente buena, el precio del arroz aumentará.

En consecuencia, para protegerse mutuamente, el proveedor y el comprador acuerdan que realizarán transacciones al precio actual en el futuro, independientemente de cómo cambie el precio del arroz. En total, cuando llegue el momento de la entrega, pueden aparecer tres opciones de eventos.

El precio de mercado ha subido, por lo que el agricultor no está contento porque podría haber vendido la mercancía a un precio más alto, pero el comprador, por el contrario, está contento. La segunda opción es cuando el precio ha bajado, porque el agricultor está contento con él, pero el comprador no, porque podría haberlo comprado más barato. Hay una tercera opción, cuando el precio no cambia, ambos permanecen solos. Independientemente de si uno de ellos está feliz o insatisfecho, no importa, aún deben cumplir su compromiso mutuo.

Ahora veamos un ejemplo más realista de cómo cubrirse. Por ejemplo, usted es un determinado accionista y cree que las acciones de su empresa aumentarán en el futuro. Pero al mismo tiempo, tiene miedo de que el precio de las acciones baje un poco en el corto plazo y puede intentar cubrirse.

Para hacer esto, puede comprar una opción sobre sus acciones con derecho a vender a un precio determinado. Si de repente sus temores se hacen realidad y el precio cae por debajo del precio acordado en la opción, simplemente venderá la acción a este precio, tal como se acordó previamente en los términos de la opción.

De hecho, hay muchas formas de protegerse. Decidí contarte esto de manera superficial para que entiendas la esencia. ¡Espero que esto te haya ayudado!

En la terminología económica moderna se pueden encontrar muchas palabras hermosas pero incomprensibles. Por ejemplo, "cobertura". ¿Qué es esto? No todo el mundo puede responder a esta pregunta con palabras sencillas. Sin embargo, tras un examen más detenido, resulta que este término se puede utilizar para definir el seguro de operaciones de mercado, aunque es un poco específico.

Cobertura: ¿qué es en palabras simples?

Entonces, averigüémoslo. Esta palabra nos llegó desde Inglaterra (seto) y en traducción directa significa cerca, cerca, y como verbo se usa con el significado de "defender", es decir, tratar de reducir posibles pérdidas o evitarlas por completo. . ¿Qué es la cobertura en el mundo moderno? Podemos decir que se trata de un acuerdo entre el vendedor y el comprador de que en el futuro los términos de la transacción no cambiarán y el producto se venderá a un precio determinado (fijo). Así, conociendo de antemano el precio exacto al que se comprará la mercancía, las partes de la transacción aseguran sus riesgos contra posibles fluctuaciones en los tipos de cambio y, como consecuencia, cambios en la mercancía. Los participantes del mercado que cubren transacciones, es decir, aseguran sus riesgos, se denominan coberturistas.

como sucede

Si aún no te queda muy claro, puedes intentar simplificarlo aún más. La forma más sencilla de entender qué es la cobertura es con un pequeño ejemplo. Como saben, el precio de los productos agrícolas en cualquier país depende, entre otras cosas, de las condiciones climáticas y de la buena cosecha. Por lo tanto, al realizar una campaña de siembra, es muy difícil predecir cuál será el precio de los productos en el otoño. Si las condiciones climáticas son favorables, habrá mucho grano, entonces el precio no será demasiado alto, pero si hay sequía o, por el contrario, lluvias demasiado frecuentes, algunas de las cosechas pueden morir, por lo que el El costo del grano aumentará muchas veces.

Para protegerse de los caprichos de la naturaleza, los socios habituales pueden celebrar un acuerdo especial, fijando en él un precio determinado, guiado por la situación del mercado en el momento de la celebración del contrato. Según los términos de la transacción, el agricultor estará obligado a vender y el cliente a comprar la cosecha al precio especificado en el contrato, independientemente del precio que aparezca en el mercado en ese momento.

Aquí es donde llega el momento en que queda más claro qué es la cobertura. En este caso, son posibles varias opciones para el desarrollo de la situación:

• el precio de la cosecha en el mercado es más caro que el especificado en el contrato; en este caso, el productor, por supuesto, no está satisfecho, porque podría obtener más beneficios;
• el precio de mercado es menor que el especificado en el contrato; en este caso, el comprador es el perdedor, porque incurre en costos adicionales;
• el precio indicado en el contrato está al nivel del mercado; en tal situación, ambos están contentos.

Resulta que la cobertura es un ejemplo de cómo puede realizar de forma rentable sus activos incluso antes de que aparezcan. Sin embargo, tal posicionamiento todavía no excluye la posibilidad de pérdida.

Métodos y objetivos, cobertura cambiaria.

Por otro lado, podemos decir que la cobertura de riesgos es un seguro contra diversos cambios desfavorables en el mercado cambiario, minimizando las pérdidas asociadas a las fluctuaciones del tipo de cambio. Es decir, no sólo se puede cubrir un producto concreto, sino también activos financieros, tanto existentes como previstos para su adquisición.

También vale la pena decir que una cobertura cambiaria adecuada no tiene como objetivo obtener el máximo, como podría parecer a primera vista. Su tarea principal es minimizar los riesgos, mientras que muchas empresas rechazan deliberadamente una oportunidad adicional de aumentar rápidamente su capital: un exportador, por ejemplo, podría jugar con una depreciación, y un fabricante podría jugar con un aumento en el valor de mercado de un producto. Pero el sentido común dicta que es mucho mejor perder el exceso de beneficios que perderlo todo.

Hay 3 formas principales de mantener su reserva de divisas:

1. Aplicación de contratos (términos) para la compra de moneda. En este caso, las fluctuaciones del tipo de cambio no afectarán de ninguna manera sus pérdidas ni generarán ingresos. La compra de moneda se realizará estrictamente de acuerdo con los términos del contrato.
2. Introducir cláusulas protectoras en el contrato. Estas cláusulas suelen ser bilaterales y significan que si el tipo de cambio cambia en el momento de la transacción, las pérdidas probables, así como los beneficios, se dividen en partes iguales entre las partes del contrato. A veces, sin embargo, sucede que las cláusulas de protección afectan sólo a una de las partes, luego la otra queda desprotegida y la cobertura cambiaria se reconoce como unilateral.
3. Variaciones con el interés bancario. Por ejemplo, si en 3 meses necesita moneda para los pagos y se supone que el tipo de cambio aumentará, sería lógico cambiar dinero al tipo de cambio existente y depositarlo. Lo más probable es que el interés bancario sobre el depósito ayude a nivelar las fluctuaciones del tipo de cambio y, si el pronóstico no se cumple, existirá la posibilidad de ganar incluso un poco de dinero.

Por tanto, podemos decir que la cobertura es un ejemplo de cómo se protegen sus depósitos de posibles fluctuaciones en los tipos de interés.

Métodos y herramientas

En la mayoría de los casos, tanto los coberturistas como los especuladores ordinarios utilizan las mismas técnicas operativas, pero estos dos conceptos no deben confundirse.

Antes de hablar de varios instrumentos, cabe señalar que comprender la pregunta "qué es una cobertura" radica principalmente en los fines de la operación que se realiza, y no en los medios utilizados. Por lo tanto, un coberturista realiza una transacción para reducir el riesgo probable de cambios en el valor de un producto, mientras que un especulador asume ese riesgo de manera bastante consciente, esperando recibir solo un resultado favorable.

Probablemente la tarea más difícil sea la elección correcta del instrumento de cobertura, que se puede dividir en 2 grandes categorías:

• extrabursátil, representado por swaps y contratos a plazo; dichas transacciones se concluyen entre las partes directamente o mediante la mediación de un comerciante especializado;
• instrumentos de cobertura negociados en bolsa, que incluyen opciones y futuros; en este caso, la negociación se realiza en plataformas especiales: bolsas, y cualquier transacción concluida allí resulta, en última instancia, tripartita; el tercero es la Cámara de Compensación de un intercambio en particular, que es el garante del cumplimiento de las partes del acuerdo con sus obligaciones;

Ambos métodos de cobertura de riesgos tienen sus ventajas y desventajas. Hablemos de ellos con más detalle.

Intercambio

El principal requisito para los bienes en bolsa es la capacidad de estandarizarlos. Pueden ser productos alimenticios: azúcar, carne, cacao, etc., o productos industriales: gas, metales preciosos, petróleo, etc.

Las principales ventajas del comercio de acciones son:

• máxima accesibilidad: en nuestra era de tecnología avanzada, las operaciones en bolsa se pueden realizar desde casi cualquier rincón del planeta;
• liquidez significativa: puede abrir y cerrar posiciones comerciales en cualquier momento a su discreción;
• confiabilidad: está garantizada por la presencia en cada transacción de los intereses de la cámara de compensación cambiaria, que actúa como garante;
• costos de transacción bastante bajos.

Por supuesto, hay algunos inconvenientes; quizás los más importantes sean las restricciones bastante estrictas en las condiciones de intercambio: el tipo de bienes, su cantidad, los plazos de entrega, etc., todo está bajo control.

cuerpos de cadetes militares

Estos requisitos están casi ausentes si opera de forma independiente o con la participación de un distribuidor. El comercio extrabursátil tiene en cuenta al máximo los deseos del cliente; usted mismo puede controlar el volumen del lote y el tiempo de entrega; quizás esta sea la mayor ventaja, pero prácticamente la única.

Ahora sobre las desventajas. Como comprenderás, hay mucho más:

• dificultades para seleccionar una contraparte; ahora tendrá que ocuparse de este problema usted mismo;
• alto riesgo de incumplimiento por cualquiera de las partes de sus obligaciones; en este caso no existe garantía en forma de administración cambiaria;
• baja liquidez: si cancela una transacción previamente concluida, enfrenta costos financieros significativos;
• costos generales considerables;
• larga duración: algunos métodos de cobertura pueden cubrir períodos de varios años, ya que no se aplican requisitos de margen de variación.

Para no cometer errores al elegir un instrumento de cobertura, es necesario realizar el análisis más completo de las perspectivas y características probables de un método en particular. En este caso, es necesario tener en cuenta las características económicas y las perspectivas de la industria, así como muchos otros factores. Ahora echemos un vistazo más de cerca a los instrumentos de cobertura más populares.

Adelante

Este concepto denota una transacción que tiene un período determinado, en la que las partes acuerdan la entrega de un producto específico (activo financiero) en una fecha determinada acordada en el futuro, mientras que el precio del producto se fija en el momento de la transacción. . ¿Qué significa esto en la práctica?

Por ejemplo, una determinada empresa planea comprar euromonedas de un banco por dólares, pero no el día de la firma del contrato, sino, digamos, después de 2 meses. En este caso, se registra inmediatamente que el tipo de cambio es de 1,2 dólares por euro. Si después de dos meses el tipo de cambio del dólar al euro es de 1,3, la empresa obtendrá ahorros tangibles: 10 céntimos de dólar, lo que, con un valor de contrato de, por ejemplo, un millón, permitirá ahorrar 100.000 dólares. Si durante este tiempo la tasa cae a 1,1, la misma cantidad supondrá una pérdida para la empresa y ya no es posible cancelar la transacción, ya que el contrato a término es una obligación.

Además, hay varios momentos más desagradables:

• dado que dicho acuerdo no está garantizado por la cámara de compensación de la bolsa, una de las partes puede simplemente negarse a ejecutarlo si surgen condiciones desfavorables para él;
• dicho contrato se basa en la confianza mutua, lo que reduce significativamente el círculo de socios potenciales;
• Si se concluye un contrato a término con la participación de un determinado intermediario (distribuidor), los costos, gastos generales y comisiones aumentan significativamente.

Futuros

Tal transacción significa que el inversor se compromete a comprar (vender) una cantidad específica de bienes o activos financieros (acciones, otros valores) a un precio base fijo después de un tiempo. En pocas palabras, es un contrato para entrega futura, pero un futuro es un producto negociado en bolsa, lo que significa que sus parámetros están estandarizados.

La cobertura con contratos de futuros congela el precio de entrega futura de un activo (producto básico), y si el precio al contado (el precio de venta de un producto básico en el mercado real, por dinero real y sujeto a entrega inmediata) disminuye, entonces la ganancia perdida se compensado por el beneficio de la venta de contratos de futuros. Por otro lado, no hay forma de aprovechar el aumento de los precios al contado; en este caso, el beneficio adicional se compensará con las pérdidas por la venta de futuros.

Otra desventaja de la cobertura de futuros es la necesidad de introducir un margen de variación, que mantiene las posiciones de futuros abiertas en funcionamiento, por así decirlo, es una especie de garantía. Si el precio al contado aumenta rápidamente, es posible que necesite inyecciones financieras adicionales.

En cierto modo, la cobertura de futuros es muy similar a la especulación ordinaria, pero existen diferencias, y muy fundamentales.

El coberturista, mediante transacciones de futuros, asegura con ellas aquellas operaciones que realiza en el mercado de bienes reales (reales). Para un especulador, un contrato de futuros es sólo una oportunidad para generar ingresos. Aquí se juega a la diferencia de precios, y no a la compra y venta de un activo, porque un producto real no existe en la naturaleza. Por tanto, todas las pérdidas o ganancias de un especulador en el mercado de futuros no son más que el resultado final de sus operaciones.

Seguro con opciones

Una de las herramientas más populares para influir en el componente de riesgo de los contratos es la cobertura de opciones; hablemos de ellas con más detalle:

Tipo de opción de venta:

• el titular del tipo de venta tiene pleno derecho (sin embargo, no la obligación) de ejercer el contrato de futuros a un precio de ejercicio de opción fijo en cualquier momento;
• Al comprar dicha opción, el vendedor de un activo básico fija el precio mínimo de venta, conservando el derecho de aprovechar un cambio de precio favorable;
• cuando el precio de los futuros cae por debajo del costo de ejercer la opción, el propietario la vende (ejerce), compensando así las pérdidas en el mercado real;
• si el precio aumenta, podrá negarse a ejercer la opción y vender la mercancía al precio que más le convenga.

La principal diferencia con los futuros es el hecho de que al comprar una opción, se proporciona una prima determinada, que vence en caso de negativa a ejercerla. Por lo tanto, la opción de venta se puede comparar con el seguro tradicional que conocemos: en caso de un desarrollo desfavorable de los acontecimientos (un evento asegurado), el titular de la opción recibe una prima y, en condiciones normales, desaparece.

Opción de tipo de llamada:

• el titular de dicha opción tiene el derecho (pero no está obligado) a comprar un contrato de futuros en cualquier momento a un precio de ejercicio fijo, es decir, si el precio de futuros es mayor que el precio fijo, la opción puede ejercerse;
• Para el vendedor ocurre lo contrario: por la prima recibida al vender la opción, se compromete a vender el contrato de futuros al precio de ejercicio a la primera solicitud del comprador.

En este caso, existe un determinado depósito de garantía, similar al que se utiliza en las transacciones de futuros (venta de futuros). Una característica de una opción de compra es que compensa una disminución en el valor de un activo básico en una cantidad que no excede la prima recibida por el vendedor.

Tipos y estrategias de cobertura

Hablando de este tipo de seguro de riesgos, conviene entender que dado que en cualquier operación comercial intervienen al menos dos partes, los tipos de cobertura se pueden dividir en:

• cobertura del inversor (comprador);
• cobertura del proveedor (vendedor).

El primero es necesario para reducir los riesgos de los inversores asociados con un probable aumento en el costo de la compra propuesta. En este caso, las mejores opciones para cubrir las fluctuaciones de precios serían:

• vender una opción de venta;
• comprar un contrato de futuros o una opción de compra.

En el segundo caso, la situación es diametralmente opuesta: el vendedor necesita protegerse de una caída en el precio de mercado del producto. En consecuencia, los métodos de cobertura aquí se invertirán:

• ventas de futuros;
• comprar una opción de venta;
• vender una opción de compra.

Por estrategia debe entenderse como un determinado conjunto de determinadas herramientas y la corrección de su uso para lograr el resultado deseado. Por regla general, todas las estrategias de cobertura se basan en el hecho de que tanto los precios de futuros como los precios al contado de una materia prima cambian casi en paralelo. Esto permite compensar las pérdidas sufridas por la venta de bienes reales.

Se toma como “base” la diferencia entre el precio determinado por la contraparte para el producto real y el precio del contrato de futuros. Su valor real está determinado por parámetros tales como la diferencia en la calidad de los bienes, el nivel real de las tasas de interés, el costo y las condiciones de almacenamiento de los bienes. Si el almacenamiento implica costos adicionales, la base será positiva (petróleo, gas, metales no ferrosos), y en los casos en que la posesión de la mercancía antes de su transferencia al comprador genere ingresos adicionales (por ejemplo, metales preciosos), se convertirá en negativo. Vale la pena entender que su valor no es constante y, en la mayoría de los casos, disminuye a medida que se acerca el plazo del contrato de futuros. Sin embargo, si de repente hay un aumento (exagerado) de la demanda de un producto real, el mercado puede pasar a un estado en el que los precios reales se vuelven mucho más altos que los precios de futuros.

Por lo tanto, en la práctica, incluso la mejor estrategia no siempre funciona: existen riesgos reales asociados con cambios repentinos en la "base", que son casi imposibles de mitigar mediante cobertura.

Una estrategia de cobertura es un conjunto de instrumentos de cobertura específicos y métodos para utilizarlos para reducir los riesgos de precios.

Todas las estrategias de cobertura se basan en el movimiento paralelo del precio de las franjas horarias y el precio de los futuros, cuyo resultado es la capacidad de compensar en el mercado de futuros las pérdidas sufridas en el mercado real de materias primas.

Hay 2 tipos principales de cobertura:

1. Cobertura del comprador: se utiliza en los casos en que un empresario planea comprar un lote de bienes en el futuro y busca reducir el riesgo asociado con un posible aumento en su precio. Las formas básicas de cubrir el precio de compra futuro de un producto básico son comprar un contrato de futuros en el mercado de futuros, comprar una opción de compra o vender una opción de venta.

2. La cobertura del vendedor se utiliza en la situación contraria. Las formas de dicha cobertura incluyen vender un contrato de futuros, comprar una opción de venta o vender una opción de compra.

Veamos las principales estrategias de cobertura.

1. Cobertura mediante venta de contratos de futuros. Esta estrategia consiste en vender contratos de futuros en el mercado de futuros en cantidades correspondientes al volumen del lote de bienes reales cubierto o menos. La cobertura mediante contratos de futuros fija el precio de la entrega futura de un producto básico; Además, en caso de una disminución de los precios en el mercado de tragamonedas, el lucro cesante se compensará con los ingresos de los contratos de futuros vendidos. Sin embargo, existe una incapacidad para aprovechar el aumento de los precios en el mercado real y la necesidad de mantener constantemente una cierta cantidad de garantías para las posiciones abiertas a plazo fijo. Cuando el precio spot de un producto real cae, mantener una cantidad mínima de garantía no es una condición crítica.

2. Cobertura mediante la compra de una opción de venta. El propietario de una opción de venta estadounidense tiene derecho a vender el contrato de futuros a un precio fijo en cualquier momento. Al comprar una opción de este tipo, el vendedor del producto fija el precio de venta mínimo, conservando la oportunidad de aprovechar un aumento de precio favorable. Si el precio de los futuros cae por debajo del precio de ejercicio de la opción, el propietario la ejerce, compensando las pérdidas en el mercado real de productos básicos; si el precio sube, renuncia a su derecho a ejercer la opción y vende el producto al precio más alto posible.

3. Cobertura mediante la venta de una opción de compra. El propietario de una opción de compra estadounidense tiene derecho a comprar un contrato de futuros a un precio fijo en cualquier momento.

La selección de instrumentos de cobertura específicos debe realizarse sólo después de un análisis detallado de las necesidades del negocio del asegurador, la situación económica y las perspectivas de la industria, así como de la economía en su conjunto.

El papel de la cobertura para garantizar un desarrollo estable es muy importante.

Existe una reducción significativa del riesgo de precio asociado con la compra de materias primas y el suministro de productos terminados; La cobertura de tipos de interés y tipos de cambio reduce la incertidumbre de los flujos financieros futuros y permite una gestión financiera más eficiente. Como resultado, se reducen las fluctuaciones de beneficios y se mejora la controlabilidad de la producción.

Un programa de cobertura bien diseñado reduce tanto el riesgo como el costo. La cobertura libera los recursos de una empresa y ayuda a la administración a centrarse en aspectos del negocio en los que la empresa tiene una ventaja competitiva, al tiempo que minimiza los riesgos que no son centrales. En última instancia, la cobertura aumenta el capital al reducir el costo de uso de los fondos y estabilizar las ganancias.

Traducido del inglés "cobertura" significa "garantía" Por lo tanto, la cobertura en un sentido amplio puede denominarse un determinado conjunto de medidas que tienen como objetivo minimizar el posible riesgo financiero en el proceso de conclusión de cualquier transacción. Sería correcto decir que estamos hablando del acuerdo habitual entre los participantes del mercado en el proceso de compra y venta sobre el precio constante durante un período determinado.

Cobertura de riesgo cambiario es un método para proteger las finanzas de las fluctuaciones del tipo de cambio, que implica realizar transacciones de compra y venta de moneda extranjera. Se trata de eliminar las fluctuaciones negativas de los precios, lo que es posible gracias a la celebración de transacciones a plazo con la fijación del tipo de cambio actual en un momento determinado. La capacidad de protegerse contra fluctuaciones no deseadas es el pro y el contra del método, ya que el seguro garantiza la seguridad del activo, pero no proporciona ganancias.

En el mercado Forex, la técnica de cobertura parece bastante simple: abriendo una posición de contador a una operación ya concluida, que se utiliza si la tendencia se invierte y la operación actual deja de ser rentable. Esto significa que la persona que conoce le aporta ingresos.

Por lo tanto, el comerciante realiza dos transacciones sobre un instrumento financiero del mismo volumen, pero en direcciones opuestas. Uno genera ingresos, el segundo, pérdidas. Tan pronto como quede claro qué posición es rentable y la tendencia esté claramente definida, se puede cerrar la que no es rentable.

Principios básicos de cobertura de riesgos cambiarios, que se analizan en este artículo:

• La incapacidad de eliminar completamente los riesgos, pero la posibilidad de hacer que su nivel sea aceptable y no peligroso.
• Al elegir métodos y herramientas, es necesario tener en cuenta el nivel de posibles pérdidas y la proporción de beneficios de las operaciones realizadas y los costos de su implementación.
• Desarrollo cuidadoso de un programa que implica mejorar los mecanismos de cobertura para una cuenta, empresa o inversor específico.
• Teniendo en cuenta las condiciones y el contexto: en un caso, el método elegido será la opción ideal, en otro será ineficaz.

Herramientas básicas para realizar operaciones.

Teniendo en cuenta que la cobertura es una operación para asegurar fondos, que implica fijar un precio, no sorprende que los principales instrumentos en este caso son opciones y futuros, que son contratos para completar una transacción en el futuro a un costo predeterminado.

Después de todo, la tarea principal es eliminar el riesgo del comprador de comprar a un precio desconocido y el riesgo del vendedor de vender a un costo desconocido. Gracias a estas herramientas, es posible determinar el valor de antemano, cubriendo las posiciones cortas y largas de los inversores.

Principales tipos de cobertura:

1) Futuros– contratos que otorgan una obligación mutua de vender/comprar un activo en el futuro en una fecha específica a un precio acordado con precisión. Esta es la forma más natural y sencilla. Hay futuros sobre acciones e índices, divisas y bonos y materias primas. Por tanto, todo esto se puede cubrir desarrollando propuestas para mejorar el mecanismo de cobertura tanto de los riesgos cambiarios como de otros.

La cobertura total en el mercado de futuros proporciona un seguro del 100%, eliminando al máximo la posibilidad de pérdidas. Si están parcialmente cubiertos, sólo se puede asegurar una parte de la transacción real. Las principales ventajas de los contratos de futuros: margen mínimo debido a la falta de inversiones de capital, posibilidad de utilizar diferentes activos, estandarización.

Hay dos tipos de uso del método: cobertura por compra (seguro contra un aumento de precio en el futuro) y venta (venta de un producto real para asegurarse contra una caída de valor).

2) Opciones, que se ofrecen en el mercado de contratos de futuros y representan el derecho a vender o comprar un cierto volumen del activo subyacente (un futuro particular) antes de una fecha futura específica. Las opciones son contratos de futuros y, por tanto, sus grupos son los mismos.

Métodos y tipos de cobertura.

Tratando de minimizar el riesgo cambiario, utilizan las siguientes estrategias de cobertura:

• estrategia clásica- apareció en Chicago en las bolsas de productos básicos, cuando, debido a la posibilidad de no ejecución de transacciones pospuestas por una razón u otra, junto con el contrato, las transacciones se concluyeron con una opción para el suministro de bienes al costo de la primaria. contrato.
• Cobertura directa– el método más sencillo consiste en celebrar un contrato a plazo para la venta de un activo existente con el fin de fijar el precio de venta durante el período de su validez.
• Anticipando– le permite proteger los activos antes de planificar una transacción. Planificando la operación y observando el precio adecuado en ese momento, se puede comprar un contrato de futuros para el activo deseado, gracias al cual su precio actual se fijará en el futuro.
• Cruz: se utiliza a menudo para proteger una cartera de valores. El método implica celebrar un contrato de futuros no para un activo que ya existe, sino para otro, que tiene un comportamiento de precios hasta cierto punto similar. Por lo tanto, para cubrir una cartera que incluye varios valores, por temor a que baje de precio, se puede vender una opción o un contrato de futuros sobre el índice RTS, que se considera un barómetro del mercado ruso. El inversor prevé que si la cartera cae en el mercado, se producirá una tendencia a la baja, por lo que gracias a una posición corta en un contrato de futuros es posible mitigar ligeramente la caída.
• Cobertura por dirección– al tener posiciones largas en la cartera y temer una caída del tipo de cambio, un inversor puede diluir la cartera con posiciones cortas en valores débiles. Luego, en caso de una caída general, las operaciones cortas generarán ganancias, compensando las pérdidas en las operaciones largas.
• Intersectorial: cuando la cartera contiene activos de un sector, se pueden incluir posiciones largas en activos de otro sector, que crecerán cuando las primeras disminuyan. Por lo tanto, si la cartera contiene valores nacionales, en caso de un aumento del dólar estadounidense, puede asegurarlos incluyendo posiciones largas en valores de los exportadores, que generalmente crecen cuando aumenta el tipo de cambio.

Hoy en día existe una gran cantidad de métodos y métodos diferentes de cobertura y, como muestran las estadísticas, este método de asegurar un activo da buenos resultados. Al determinar correctamente la dirección de las transacciones y su volumen, y al concluir las transacciones apropiadas, se pueden reducir significativamente los riesgos.