Forex hedžing. Metode hedžing transakcija na finansijskim tržištima

Hedžing obavlja funkciju deviznog osiguranja od gubitka cijena na tržištu realnih dobara i obezbjeđuje naknadu za određene troškove (na primjer, za skladištenje robe). Tehnika zaštite je sljedeća. Prodavac gotovinske robe, u nastojanju da se osigura od očekivanog smanjenja cijene, prodaje fjučers ugovor za ovu robu na berzi (prodaja hedžing). U slučaju pada cijene, on otkupljuje fjučers ugovor čija je cijena također pala i dobija profit na tržištu fjučersa koji bi trebao nadoknaditi izgubljeni prihod na tržištu realnih roba (vidi uslovni primjer 1).

Uslovni primjer 1

Prodavac je na kraju dobio od prodaje robe (80 jedinica) i od fjučers tržišta (20 jedinica), tj. iznos prihoda koji je očekivao da će dobiti od 1. januara (100 jedinica).

Kupac robe u gotovini je zainteresovan da ne trpi gubitke zbog povećanja cene robe. Stoga, vjerujući da će cijene rasti, on kupuje fjučers ugovor za ovu robu (buy hedging). Ako se pogodi trend, kupac prodaje svoj fjučers ugovor, čija je cijena također porasla zbog rasta cijena na tržištu realnih roba, i na taj način nadoknađuje svoje dodatne troškove kupovine gotovinske robe (vidi uslovni primjer 2).

Uslovni primjer 2

Troškovi kupca na tržištu realnih roba (120 jedinica) zbog prihoda ostvarenih od trgovine fjučersima (20 jedinica) nisu premašili iznos troškova koji je on planirao od 1. januara (100 jedinica).

Oba gornja primjera otkrivaju suštinu funkcije zaštite od osiguranja.

Navedimo još dva primjera (vidi uvjetne primjere 3, 4) koji ilustruju tehniku ​​zaštite.

Uslovni primjer 3.

Hedžiranje prodajom fjučers ugovora ("kratka zaštita")

Preduzeće proizvodi robu (na primjer, aluminij) i prodaje je. Trenutna cena na tržištu gotovine zadovoljava preduzeće, ali se pretpostavlja da bi za 3 meseca cena mogla da se smanji i tada će proizvod postati neisplativ. Kako bi se osigurala od mogućeg pada cijena, kompanija prodaje tromjesečni fjučers ugovor za nabavku aluminijuma. Pretpostavimo da se prognoza obistinila. Cijene na tržištu gotovine i fjučersa su pale.

Nakon 3 mjeseca, kompanija prodaje svoj proizvod na tržištu gotovine i otkupljuje svoj fjučers ugovor na berzi.

tržište gotovine

Cijena 1. maja- 1000 hiljada rubalja. po jedinici robe. Cijena za 25. jul je 800 hiljada rubalja. po jedinici robe. 1. Preduzeće prodaje robu proizvedenu do ovog trenutka po cijeni od 800 hiljada rubalja. po jedinici robe.

tržište fjučersa

1. Kompanija prodaje tromesečni fjučers ugovor po ceni od 1050 hiljada rubalja. po jedinici robe.

2. Kompanija kupuje sličan tromesečni fjučers ugovor za 850 rubalja. po jedinici robe.

Rezultati hedžinga

Prihod na tržištu za gotovinu je jednak 800 hiljada rubalja. po jedinici robe.

Dobit na tržištu fjučersa je 200 hiljada rubalja. (1050 hiljada rubalja - 850 hiljada rubalja) za svaku jedinicu robe.

Ukupan prihod preduzeća je 1000 hiljada rubalja. (800 hiljada rubalja + + 200 hiljada rubalja) za svaku jedinicu robe.

Zaključak. Uprkos padu tržišne cijene robe, preduzeće je, nakon što je izvršilo hedžing na berzanskom tržištu fjučersa, primilo 1.000 hiljada rubalja za svaku jedinicu robe, odnosno primilo cijenu koja odgovara preduzeću.

Uslovni primjer 4.

Hedžiranje kupovinom fjučers ugovora - "duga hedžing"

Mlin kupuje žito i pravi brašno od njega. Trenutna cijena na gotovinskom tržištu žita zadovoljava mlinarsko preduzeće, ali se pretpostavlja da bi za 3 mjeseca cijena žita mogla porasti i tada će proizvodnja brašna postati nerentabilna. Kako bi se osigurala od mogućeg povećanja cijene žitarica, kompanija kupuje tromjesečni fjučers ugovor za žito. Pretpostavimo da se prognoza obistinila. Cijene na tržištu gotovine i fjučersa su porasle. Nakon 3 mjeseca, kompanija kupuje žito na tržištu gotovine po novoj cijeni i prodaje svoj fjučers ugovor.

tržište gotovine

Cijena 1. februara- 1000 hiljada rubalja. po jedinici robe. Cijena za 25. april je 1100 hiljada rubalja. po jedinici robe. 1. Kompanija kupuje žito po cijeni od 1100 hiljada rubalja. po jedinici robe.

tržište fjučersa

1. Kompanija kupuje tromesečni fjučers ugovor po ceni od 1050 hiljada rubalja. po jedinici robe.

2. Kompanija prodaje ovaj fjučers ugovor po cijeni od 1150 hiljada rubalja. po jedinici robe.

Troškovi na tržištu stvarne robe = 1100 hiljada rubalja. po jedinici robe.

Dobit na tržištu fjučersa je 100 hiljada rubalja. (1150 hiljada rubalja - 1050 hiljada rubalja) za svaku jedinicu robe.

Ukupni troškovi kupovine žitarica su 1.000 hiljada rubalja. (1100 hiljada rubalja - 100 hiljada rubalja) za svaku jedinicu robe.

Zaključak. Uprkos povećanju tržišne cene žitarica, mlin brašna je, sprovodeći hedžing na berzanskom tržištu fjučersa, potrošio 1.000 hiljada rubalja za svaku jedinicu robe, tj. osigurao standardni nivo troškova.

Korištenje mehanizma fjučers trgovine, kao što slijedi iz datih uslovnih primjera, omogućava prodavcima da planiraju svoje prihode, a time i profit, a kupcima - troškove. U praksi je teško predvidjeti promjene cijena na duži rok. Dinamika cijena realnog tržišta roba i tržišta fjučersa se ne poklapa, stoga, po pravilu, hedžing ne pokriva cjelokupnu masu proizvedenih roba na berzi.

Postoje različiti oblici (metode) hedžinga, u zavisnosti od toga ko je njegov učesnik (dilerski centri - DC, preduzeća, banke itd.) i u koje svrhe se sprovodi. Zaštita se može vršiti: na cijeloj raspoloživoj robi ili na njenom dijelu; za kombinaciju različitih datuma za isporuku stvarnog proizvoda i izvršenje fjučers ugovora itd.

Hedžing vam omogućava da ostvarite dodatni profit. Prosečna razlika između cene spot robe i fjučers ugovora za odgovarajući mesec isporuke je „osnova“ i zavisi od cene skladištenja i drugih faktora koje je teško predvideti. U slučaju hedžinga, prodavac robe koji želi da ostvari dodatni profit treba da traži da proda fjučers ugovor za svoju robu po ceni koja za iznos osnovice premašuje trenutnu tržišnu cenu stvarne robe. Ako se baza nastavi smanjivati, onda hedžer (tj. onaj koji vrši hedžing) pobjeđuje, jer ili rast cijena na tržištu terminskih ugovora zaostaje za rastom cijene na stvarnom tržištu, ili pad cijena na tržištu fjučersa nadmašuje pad cijena na realnom tržištu . Ako se osnovica poveća, hedžer-prodavač gubi. Kupac robe, koji želi da ostvari dodatnu zaradu, u svojim predviđanjima se zasniva na drugačijoj promeni osnovice, tj. kada se poveća, hedžer pobjeđuje, a kada se osnovica smanji, gubi.

U ovim opcijama, konačna cijena za hedžer je jednaka njegovoj ciljnoj cijeni plus promjena u osnovi.

Tsk \u003d Ts + B

gdje je CC konačna cijena za hedžer;

Ts - ciljna cijena za hedžer;

B - promjena osnove.

Ako je hedžer prodavac, onda će imati dodatni profit u slučaju da je konačna cena viša od ciljne. To je moguće smanjenjem osnovice.

Učesnici u berzanskom trgovanju obavljaju svoje aktivnosti u više pravaca odjednom, koristeći sve dostupne vrste fjučers ugovora, opcije i njihove kombinacije. U ovom slučaju dolazi do osiguranja kursnih cijena općenito, tj. osiguranje od promjena cijena za terminske ugovore, opcije itd., a ne osiguranje povezano s promjenama cijena na tržištu realnih roba. U tom smislu, ne samo vlasnici stvarne robe, već i berzanski špekulanti počinju da se bave hedžingom, pa su granice između hedžinga i špekulacije dionicama zamagljene. Hedžiranje se sprovodi u cilju obezbeđivanja dodatnog profita od menjačkih transakcija, a špekulacije na razmeni se pretvaraju u vid zaštite.

Osim toga, hedžing se može obaviti kroz trgovinu opcijama.

Svaka transakcija zaštite se sastoji od dvije faze. Na prvom se otvara pozicija na fjučers ugovor, na drugom se zatvara obrnutim ugovorom. Istovremeno, kod klasičnog hedžinga, ugovori za prvu i drugu poziciju moraju biti za isti proizvod, u istoj količini i za isti mjesec isporuke.

Dobar dan, dragi čitaoci naše stranice. Danas imamo temu za investitore – tehnika zaštite od rizika na tržištu. Počeću, možda, izdaleka. Vjerovatno savršeno dobro razumijete da tržište pruža beskrajne mogućnosti za zaradu.

Istovremeno, posebnost ovog područja leži u činjenici da na tržištu možete zaraditi na različite načine. Neko direktno trguje na tržištu, otvara odgovarajuće transakcije, neko ulaže svoja sredstva. Ima onih koji su u bliskom tržišnom krugu, pa čak i zarađuju na tome.

Grubo govoreći, oni prodaju ljudima svoje seminare, strategije, indikatore i ostala sranja. Ko su ti ljudi? To su oni koji od trgovačkih aktivnosti nisu zaradili ni kune, njihov glavni izvor prihoda je prodaja njihovog smeća. Nažalost, ovaj segment je veoma obiman, jer lukavi ljudi shvataju da se na tržištu pojavljuju mnogi trgovci početnici, kojima se može okačiti mnogo rezanaca na uši i ljudi će poverovati u sve.

Na ovaj ili onaj način, ali svi su postali žrtva takvih razvoda. Nema ništa loše u tome, to je iskustvo, doduše, gorko, neprijatno, ali iskustvo. Glavna stvar u ovom pogledu je da se izvuku zaključci i da se više ne stane na grabulje. Ali, naravno, imamo drugu temu - tehniku ​​hedžinga.

Ulaganje: rizici i druge implikacije

Ovaj termin se ne odnosi samo na oblast investiranja, već i na trgovinu, ali želim da ga razmotrim sa stanovišta ulaganja, mislim da će vam biti jasnije! Općenito, obim ulaganja je veoma širok. Sada postoji ogroman broj oblasti u koje možete uložiti svoj novac, dok tehnika hedžinga radi svuda.

U Rusiji je trenutno najpopularniji način ulaganja bankovni depozit. Zašto? A poenta je u jednostavnosti, nema potrebe da se mučite, samo idite u banku i stavite novac na kamatu. Da li rizikujete nešto u ovom slučaju? Naravno, rizikujete, morate shvatiti da je obim ulaganja finansijski rizik. Da, možete minimizirati potencijalne rizike, ali ih ne možete u potpunosti izbjeći, čak i ako to zaista želite.

Morate prihvatiti rizik i osigurati da nije pretjeran. Morate shvatiti da je namjeran i svjestan rizik dio plemenitih ljudi, nepromišljen rizik je dio budala. Stoga je uvijek vrijedno pratiti rizike. Mislim da ne treba imati sedam raspona na čelu da bi shvatio da postoji neka veza između rizika i potencijalne dobiti i gubitka.

Grubo govoreći, što je veći rizik, veći je potencijalni profit, ali i veći potencijalni gubitak. Prije svega, trebate odabrati omjer rizika i gubitaka koji bi vam psihološki odgovarao, a to je vrlo važno.

Sada ću pokušati da vam objasnim zašto je ova tehnika hedžinga veoma važna. Općenito, trgovanje i kompetentno ulaganje su zasnovani na psihologiji. Budući da ste emocionalno nestabilna osoba, jednostavno ne možete slijediti svoja pravila. Šta da kažem, značajni gubici mogu jednostavno uznemiriti osobu, kao rezultat toga, on će slomiti puno drva za ogrjev.

Pretpostavimo da je osoba ušla u seriju gubitaka, i u jednom lijepom trenutku jednostavno ne može izdržati ovaj stres, počinje rasipati svoja sredstva kako bi brzo riješila sve gubitke. Zapravo, nepromišljene akcije ove vrste dovode do katastrofalnih gubitaka.

Pogledajte video pregled članka

Morate razumjeti i prihvatiti gubitke, pri čemu to činite kako ne biste previše riskirali. Odaberite za sebe optimalan nivo rizika s kojim ste spremni podnijeti. Hajde sada da razgovaramo sa vama o tome šta je hedžing, zašto je potreban.

Hedžing je aktivnost koja ima za cilj smanjenje rizika. Na berzi se radi o ugovoru o kupovini emitenta po trenutnoj cijeni u budućnosti kako bi se zaštitili od mogućih nepredviđenih kolebanja cijena. Dozvolite mi da vam sada ispričam o istoriji hedžinga.

Istorijat fenomena, savremeni primer i zaključci

Sve je počelo u Japanu, gdje je vrijeme bilo od velikog značaja za poljoprivredni sektor. Žetva zavisi od toga, odnosno, i kasnija cijena hrane, uključujući rižu. Svi japanski farmeri pirinča željeli su malo stabilnosti.

Ali svi farmeri, i njihovi potrošači, ovisili su o cijeni riže. Oni su, jasno shvativši da je nemoguće predvidjeti događaje koji utiču na cijenu, odlučili da izmisle način osiguranja. Zamislite da ste u Japanu i uzgajate pirinač. Ako je žetva povoljna, onda će se cijena riže smanjiti, odnosno, ako žetva nije baš dobra, onda će cijena riže porasti.

Shodno tome, da bi se zaštitili jedni od drugih, dobavljač i kupac se dogovaraju da će u budućnosti trgovati po trenutnoj cijeni, bez obzira na to kako se mijenja cijena riže. Ukupno, kada dođe vrijeme isporuke, mogu biti tri opcije za događaje.

Tržišna cijena je porasla, pa seljak nije zadovoljan, jer bi mogao skuplje prodati robu, a kupac je, naprotiv, zadovoljan. Druga opcija je kada je cijena niža, jer je seljak time zadovoljan, a kupac nije, jer bi mogao kupiti jeftinije. Postoji i treća opcija, kada se cijena ne mijenja, onda obje ostaju iste. Šta god da je bilo, da li je neko od njih zadovoljan ili nezadovoljan, nije bitno, oni još moraju ispuniti svoju obavezu jedni prema drugima.

Pogledajmo sada realniji primjer kako se zaštititi. Na primjer, vi ste određeni dioničar i mislite da će dionice vaše kompanije rasti u budućnosti. Ali u isto vrijeme, plašite se da bi se u kratkom roku cijena dionice mogla blago smanjiti i možete pokušati da se zaštitite.

Da biste to učinili, možete kupiti opciju na svoju dionicu s pravom prodaje po određenoj cijeni. Ako iznenada vaši strahovi budu opravdani, a cijena padne ispod dogovorene cijene u opciji, onda ćete jednostavno prodati udio po ovoj cijeni, kako je to ranije bilo dogovoreno u uslovima opcije.

U stvari, postoji mnogo načina da se zaštitite. Odlučio sam da vam o tome pričam površno da shvatite suštinu. Nadam se da vam je ovo bilo od pomoći!

U modernoj ekonomskoj terminologiji možete pronaći mnogo lijepih, ali nerazumljivih riječi. Na primjer, hedžing. Šta je? Jednostavnim riječima, ne može svako odgovoriti na ovo pitanje. Međutim, nakon detaljnijeg razmatranja, ispostavlja se da se takav termin može koristiti za definiranje osiguranja tržišnih transakcija, međutim, malo specifičan.

Hedžing - šta je to jednostavnim riječima

Pa, hajde da to shvatimo. Ova riječ je došla do nas iz Engleske (hedge) i u direktnom prijevodu znači ograda, ograda, a kao glagol se koristi u značenju "braniti", odnosno pokušati smanjiti vjerovatne gubitke ili ih u potpunosti izbjeći. A šta je hedžing u modernom svijetu? Možemo reći da se radi o dogovoru između prodavca i kupca da se ubuduće uslovi transakcije neće menjati, a roba će se prodavati po određenoj (fiksnoj) ceni. Dakle, znajući unapred tačnu cenu po kojoj će roba biti kupljena, učesnici u transakciji osiguravaju svoje rizike od verovatnih fluktuacija deviznih kurseva i, kao rezultat, promena robe. Učesnici u tržišnim odnosima koji hedžiraju transakcije, odnosno osiguravaju svoje rizike, nazivaju se hedžeri.

Kako se to dešava

Ako i dalje nije sasvim jasno, možete pokušati još više pojednostaviti. Najlakše je razumjeti što je hedžing na malom primjeru. Kao što znate, cijena poljoprivrednih proizvoda u bilo kojoj zemlji zavisi, između ostalog, od vremenskih uslova i od toga koliko će žetva biti dobra. Zbog toga je prilikom provođenja sjetvene kampanje vrlo teško predvidjeti kolika će biti cijena proizvoda na jesen. Ako su vremenski uslovi povoljni, žita će biti dosta, onda cijena neće biti previsoka, ali ako je suša ili, obrnuto, prečeste kiše, tada dio usjeva može uginuti, što će povećati trošak žita višestruko veći.

Da bi se zaštitili od hirova prirode, stalni partneri mogu sklopiti poseban ugovor, fiksirajući u njemu određenu cijenu, vodeći se tržišnom situacijom u trenutku sklapanja ugovora. Na osnovu uslova transakcije, poljoprivrednik će biti u obavezi da proda, a klijent da otkupi usev po ceni koja je propisana ugovorom, bez obzira koja se cena u ovom trenutku pojavi na tržištu.

Tu dolazi trenutak kada postaje najjasnije šta je hedžing. U ovom slučaju postoji nekoliko mogućih scenarija za razvoj situacije:

• cijena usjeva na tržištu je skuplja od one koja je propisana ugovorom - u ovom slučaju proizvođač je, naravno, nezadovoljan, jer bi mogao dobiti više koristi;
• tržišna cijena je manja od one koja je navedena u ugovoru - u ovom slučaju kupac je već gubitnik, jer snosi dodatne troškove;
• cijena navedena u ugovoru na tržišnom nivou - u ovoj situaciji, oboje su zadovoljni.

Ispostavilo se da je hedžing primjer kako možete profitabilno prodati svoju imovinu čak i prije nego što se pojavi. Međutim, takvo pozicioniranje još uvijek ne isključuje mogućnost gubitka.

Metode i svrhe, valutna zaštita

S druge strane, možemo reći da je hedžing od rizika osiguranje od raznih negativnih promjena na deviznom tržištu, minimiziranje gubitaka vezanih za fluktuacije kursa. Odnosno, ne može se zaštititi samo određeni proizvod, već i finansijska sredstva, kako postojeća tako i planirana za nabavku.

Također je vrijedno reći da ispravna valutna hedžing nema za cilj postizanje maksimuma kao što se na prvi pogled čini. Njegov glavni zadatak je minimiziranje rizika, dok mnoge kompanije namjerno odbijaju dodatnu šansu da brzo povećaju svoj kapital: izvoznik bi, na primjer, mogao igrati na deprecijaciju, a proizvođač na povećanje tržišne vrijednosti robe. Ali zdrav razum nam govori da je mnogo bolje izgubiti superprofit nego izgubiti sve u potpunosti.

Postoje 3 glavna načina za održavanje deviznih rezervi:

1. Primjena ugovora (uslova) za kupovinu valute. U ovom slučaju, fluktuacije kursa neće ni na koji način uticati na vaše gubitke, niti će doneti prihod. Kupovina valute će se odvijati striktno u skladu sa uslovima ugovora.
2. Uvođenje zaštitnih klauzula u ugovor. Takve klauzule su obično bilateralne i znače da ako se kurs promijeni u vrijeme transakcije, vjerovatni gubici, kao i koristi, dijele se podjednako između strana u ugovoru. Ponekad se, međutim, dešava da se zaštitne klauzule odnose samo na jednu stranu, onda druga ostane nezaštićena, a valutna zaštita se prepoznaje kao jednostrana.
3. Varijacije sa bankovnim kamatama. Na primjer, ako vam je nakon 3 mjeseca potrebna valuta za poravnanja, a istovremeno postoje pretpostavke da će se kurs promijeniti naviše, bilo bi logično zamijeniti novac po trenutnom kursu i staviti ga na depozit. Najvjerovatnije će bankarska kamata na depozit omogućiti izravnavanje fluktuacija tečaja, a ako se prognoza ne ostvari, postojat će šansa da se čak i malo zaradi.

Dakle, možemo reći da je hedžing primjer kako su vaši depoziti zaštićeni od vjerovatne fluktuacije kamatne stope.

Metode i alati

Najčešće, iste radne metode koriste i hedžeri i obični špekulanti, ali ova dva koncepta ne treba miješati.

Prije nego što govorimo o različitim instrumentima, treba napomenuti da razumijevanje pitanja „šta je hedžing“ leži prvenstveno u ciljevima operacije, a ne u sredstvima koja se koriste. Dakle, hedžer sprovodi transakciju kako bi smanjio verovatni rizik od promene vrednosti robe, dok špekulant sasvim svesno preuzima takav rizik, očekujući samo povoljan rezultat.

Vjerojatno najteži zadatak je odabir pravog instrumenta zaštite, koji se može grubo podijeliti u 2 široke kategorije:

• vanberzanski, predstavljeni svopovima i terminskim ugovorima; takve transakcije se sklapaju između strana direktno ili uz posredovanje specijalizovanog dilera;
• instrumenti zaštite kojima se trguje na berzi, koji uključuju opcije i fjučerse; u ovom slučaju, trgovanje se odvija na posebnim platformama - berzama, a svaka transakcija koja se tamo zaključi, kao rezultat toga, ispada da je tripartitna; treća strana je klirinška kuća određene berze, koja je garant ispunjenja ugovornih obaveza od strane strana;

Obje metode zaštite od rizika imaju svoje prednosti i nedostatke. Razgovarajmo o njima detaljnije.

Razmjena

Glavni uslov za robu na berzi je sposobnost da se ona standardizuje. To mogu biti i proizvodi iz grupe hrane: šećer, meso, kakao i dr., i industrijski proizvodi - plin, plemeniti metali, nafta i dr.

Glavne prednosti trgovanja dionicama su:

• maksimalna dostupnost - u naše doba naprednih tehnologija, trgovanje na berzi može se obaviti iz gotovo bilo kojeg kutka planete;
• značajna likvidnost - možete otvarati i zatvarati trgovačke pozicije u bilo koje vrijeme po svom nahođenju;
• pouzdanost - osigurava se prisustvom u svakoj transakciji interesa klirinške kuće berze, koja djeluje kao garant;
• prilično niske transakcijske troškove.

Naravno, nije bilo bez nedostataka - možda se najosnovnijim mogu nazvati prilično stroga ograničenja u uvjetima trgovine: vrsta proizvoda, njegova količina, vrijeme isporuke i tako dalje - sve je pod kontrolom.

OTC

Takvi zahtjevi gotovo su potpuno odsutni ako trgujete sami ili uz sudjelovanje dilera. Trgovanje na šalteru uzima u obzir želje klijenta što je više moguće, sami možete kontrolirati volumen serije i vrijeme isporuke - možda je to najveći, ali praktički jedini plus.

Sada za nedostatke. Kao što možete zamisliti, ima ih mnogo više:

• poteškoće s odabirom druge strane - sada ćete se sami morati pozabaviti ovim pitanjem;
• visok rizik neispunjavanja obaveza od strane bilo koje strane - u ovom slučaju ne postoji garancija u vidu administracije razmene;
• niska likvidnost - ako prekinete prethodno zaključenu transakciju, suočavate se sa značajnim finansijskim troškovima;
• znatni režijski troškovi;
• dugo trajanje – neke metode zaštite mogu pokriti periode od nekoliko godina, jer se ovdje ne primjenjuju zahtjevi za varijantnom maržom.

Kako ne biste pogriješili s izborom instrumenta zaštite, potrebno je provesti najpotpuniju analizu vjerovatnih izgleda i karakteristika određene metode. Istovremeno, potrebno je uzeti u obzir ekonomske karakteristike i izglede industrije, kao i mnoge druge faktore. Sada pogledajmo pobliže najpopularnije instrumente hedžinga.

Naprijed

Takav koncept se odnosi na transakciju koja ima određeni period, u kojoj se strane dogovore o isporuci određenog proizvoda (finansijskog sredstva) na određeni dogovoreni datum u budućnosti, dok je cijena proizvoda fiksna u trenutku transakciju. Šta to znači u praksi?

Na primjer, određena kompanija namjerava kupiti eurovalutu od banke za dolare, ali ne na dan potpisivanja ugovora, već, recimo, za 2 mjeseca. Istovremeno, odmah je fiksirano da je stopa 1,2 dolara za euro. Ako za dva mjeseca kurs dolar/euro bude 1,3, tada će kompanija dobiti opipljive uštede - 10 centi po dolaru, što će, uz vrijednost ugovora od, na primjer, milion, pomoći u uštedi od 100.000 dolara. Ako za to vreme kurs padne na 1,1, isti iznos će biti na gubitku za preduzeće i više nije moguće otkazati transakciju, pošto je terminski ugovor obaveza.

Štaviše, ima još nekoliko neugodnih trenutaka:

• budući da takav sporazum nije osiguran od strane klirinške kuće berze, jedna od strana može jednostavno odbiti da ga izvrši ako nastupe uslovi nepovoljni za njega;
• takav ugovor je zasnovan na međusobnom poverenju, što značajno sužava krug potencijalnih partnera;
• ako je terminski ugovor zaključen uz učešće određenog posrednika (dilera), onda se troškovi, režijski troškovi i provizije značajno povećavaju.

Futures

Takva transakcija znači da se investitor obavezuje da će nakon nekog vremena kupiti (prodati) određenu količinu dobara ili finansijskih sredstava - dionica, drugih vrijednosnih papira po fiksnoj baznoj cijeni. Jednostavno rečeno, ovo je ugovor za buduću isporuku, ali fjučers je proizvod razmjene, što znači da su njegovi parametri standardizirani.

Hedžing fjučers ugovorima zamrzava cijenu buduće isporuke sredstva (robe), dok ako se spot cijena (prodajna cijena robe na realnom tržištu, za stvarni novac i podložna momentalnoj isporuci) smanji, tada je izgubljena dobit nadoknađen profitom od prodaje fjučers ugovora. S druge strane, ne postoji način da se iskoristi rast spot cijena, dodatna dobit će u ovom slučaju biti nadoknađena gubicima od prodaje fjučersa.

Još jedan nedostatak fjučers hedžinga je potreba da se uvede varijantna marža, koja održava otvorene hitne pozicije u radnom stanju, da tako kažem, predstavlja svojevrsnu garanciju. U slučaju naglog povećanja spot cijene, možda će vam trebati dodatne finansijske injekcije.

U određenom smislu, hedžing fjučersa je vrlo sličan običnim špekulacijama, ali postoji razlika, i to vrlo fundamentalna.

Hedžer, koristeći fjučers transakcije, njima osigurava one operacije koje se obavljaju na tržištu ovog (stvarnog) proizvoda. Za špekulanta, fjučers ugovor je samo prilika za zaradu. Ovdje se igra na razlici u cijenama, a ne na kupoprodaji imovine, jer pravi proizvod ne postoji u prirodi. Dakle, svi gubici ili profiti špekulanta na tržištu fjučersa nisu ništa drugo do krajnji rezultat njegovog poslovanja.

Mogućnosti osiguranja

Jedan od najpopularnijih alata za utjecanje na rizičnu komponentu ugovora je hedžing sa opcijama, hajde da pričamo o njima detaljnije:

stavite opciju tipa:

• imalac put tipa ima puno pravo (međutim, nije obavezan) da realizuje fjučers ugovor u bilo koje vreme po fiksnoj ceni izvršenja opcije;
• kupovinom takve opcije prodavac robne imovine utvrđuje minimalnu prodajnu cenu, zadržavajući pravo da iskoristi povoljnu promenu cene;
• kada cijena fjučersa padne ispod cijene izvršenja opcije, vlasnik je prodaje (izvršava), čime nadoknađuje gubitke na stvarnom tržištu;
• ako cijena poraste, može odbiti iskoristiti opciju i prodati robu po najpovoljnijoj cijeni za sebe.

Glavna razlika od fjučersa je činjenica da se prilikom kupovine opcije obezbjeđuje određena premija, koja izgara u slučaju odbijanja izvršenja. Dakle, put opcija se može uporediti sa tradicionalnim osiguranjem na koje smo navikli - u slučaju nepovoljnog razvoja događaja (osigurani slučaj), nosilac opcije dobija premiju, au normalnim uslovima ona nestaje.

Opcija poziva:

• imalac takve opcije ima pravo (ali nije obavezan) u bilo koje vrijeme kupiti fjučers ugovor po fiksnoj štrajkačkoj cijeni, odnosno ako je fjučers cijena viša od fiksne, opcija se može iskoristiti;
• za prodavca je suprotno - za premiju dobijenu prilikom prodaje opcije, on se obavezuje da će prodati fjučers ugovor na prvi zahtev kupca po udarnoj ceni.

Istovremeno, postoji i određeni garantni depozit, sličan onom koji se koristi u fjučers transakcijama (fjučers prodaja). Karakteristika call opcije je da ona nadoknađuje smanjenje vrijednosti robne imovine za iznos koji ne prelazi premiju koju je primio prodavac.

Vrste i strategije zaštite

Govoreći o ovoj vrsti osiguranja rizika, treba imati na umu da, budući da u bilo kojoj trgovačkoj operaciji postoje najmanje dvije strane, vrste zaštite se mogu podijeliti na:

• zaštita investitora (kupca);
• dobavljač (prodavac) hedge.

Prvi je neophodan kako bi se smanjili investitorovi rizici povezani sa vjerovatnim povećanjem cijene predložene kupovine. U ovom slučaju, najbolje opcije zaštite od fluktuacija cijena bile bi:

• prodaja put opcije;
• kupovina fjučers ugovora ili call opcije.

U drugom slučaju, situacija je dijametralno suprotna - prodavač se mora zaštititi od pada tržišne cijene robe. U skladu s tim, metode zaštite će biti obrnute ovdje:

• prodaja fjučersa;
• kupovina put opcije;
• prodaja call opcije.

Strategiju treba shvatiti kao određeni skup određenih alata i ispravnost njihove primjene za postizanje željenog rezultata. Po pravilu, sve strategije zaštite se zasnivaju na činjenici da se i fjučers i spot cijene robe mijenjaju gotovo paralelno. Ovo omogućava kompenzaciju gubitaka nastalih prodajom stvarnog proizvoda.

Kao „osnova” se uzima razlika između cijene koju je ugovorna strana odredila za stvarnu robu i cijene fjučers ugovora. Njenu stvarnu vrijednost određuju parametri kao što su razlika u kvaliteti robe, realni nivo kamatnih stopa, cijena i uslovi skladištenja robe. Ako je skladištenje povezano s dodatnim troškovima, osnovica će biti pozitivna (nafta, plin, obojeni metali), au slučajevima kada posjedovanje robe prije nego što se ona prenese na kupca donosi dodatni prihod (npr. plemeniti metali), postaće negativan. Treba shvatiti da njegova vrijednost nije konstantna i najčešće opada kako se bliži rok terminskog ugovora. Međutim, ako se iznenada pojavi povećana (naglina) potražnja za stvarnim proizvodom, tržište može prijeći u stanje u kojem stvarne cijene postaju mnogo veće od budućih cijena.

Dakle, u praksi ni najbolja strategija ne funkcionira uvijek - postoje stvarni rizici povezani s naglim promjenama u „osnovi“, koje je gotovo nemoguće izjednačiti uz pomoć hedžinga.

Strategija zaštite je skup specifičnih instrumenata zaštite i načina na koji se oni koriste za ublažavanje cjenovnih rizika.

Sve strategije zaštite se zasnivaju na paralelnom kretanju “slot” cijene i cijene fjučersa, što rezultira mogućnošću povrata gubitaka nastalih na tržištu realnih roba na tržištu fjučersa.

Postoje 2 glavne vrste hedžinga:

1. Zaštita kupca se koristi kada poduzetnik planira kupiti pošiljku robe u budućnosti i nastoji smanjiti rizik povezan s mogućim povećanjem njegove cijene. Osnovne metode zaštite buduće kupovne cijene robe su kupovina fjučers ugovora na tržištu fjučersa, kupovina call opcije ili prodaja put opcije.

2. Prodavačeva zaštita se koristi u suprotnoj situaciji. Načini takvog hedžinga su prodaja fjučers ugovora, kupovina put opcije ili prodaja call opcije.

Razmotrite glavne strategije zaštite.

1. Hedžing prodajom, fjučers ugovori. Ova strategija se sastoji od prodaje fjučers ugovora na tržištu fjučersa u iznosu koji odgovara obimu hedžirane serije stvarne robe ili manje. Hedžing sa fjučers ugovorima fiksira cijenu buduće isporuke robe; istovremeno, u slučaju pada cijena na “slot” tržištu, izgubljena dobit će se nadoknaditi prihodima od prodatih fjučers ugovora. Međutim, postoji nemogućnost da se iskoriste rastuće cijene na realnom tržištu i potreba za stalnim održavanjem određene količine kolaterala za otvorene fjučers pozicije. Kada spot cijena za pravi proizvod padne, održavanje minimalnog iznosa marže nije kritičan uslov.

2. Hedžiranje kupovinom put opcije. Vlasnik američke put opcije ima pravo prodati terminski ugovor po fiksnoj cijeni u bilo koje vrijeme. Kupovinom opcije ovog tipa, prodavac robe fiksira minimalnu prodajnu cenu, zadržavajući mogućnost da iskoristi za njega povoljno povećanje cene. Kada cijena fjučersa padne ispod cijene izvršenja opcije, vlasnik je izvršava, nadoknađujući gubitke na stvarnom tržištu roba; kada cijena poraste, on se odriče prava da iskoristi opciju i prodaje robu po najvišoj mogućoj cijeni.

3. Hedžiranje prodajom call opcije. Vlasnik američke call opcije ima pravo da u svakom trenutku kupi fjučers ugovor po fiksnoj cijeni.

Odabir specifičnih instrumenata zaštite treba izvršiti tek nakon detaljne analize potreba poslovanja hedžera, ekonomske situacije i perspektiva industrije i privrede u cjelini.

Uloga hedžinga u osiguravanju održivog razvoja je veoma važna.

Postoji značajno smanjenje cjenovnog rizika vezanog za nabavku sirovina i nabavku gotovih proizvoda; Zaštita kamatnih stopa i deviznih kurseva smanjuje neizvesnost budućih finansijskih tokova i obezbeđuje efikasnije finansijsko upravljanje. Kao rezultat, fluktuacije u profitu su smanjene i kontrola proizvodnje je poboljšana.

Dobro osmišljen program zaštite smanjuje i rizik i troškove. Hedžing oslobađa resurse kompanije i pomaže menadžmentu da se fokusira na aspekte poslovanja u kojima kompanija ima konkurentsku prednost, a minimizira rizike koji nisu centralni. Konačno, hedžing povećava kapital, smanjujući troškove korišćenja sredstava i stabilizujući prinose.

Prevedeno sa engleskog "hedž" znači "garancija" Stoga se hedžingom u širem smislu može nazvati određeni skup mjera koje imaju za cilj minimiziranje mogućeg finansijskog rizika u procesu zaključivanja bilo koje transakcije. Ispravno bi bilo reći da je riječ o uobičajenom dogovoru učesnika na tržištu u procesu kupovine i prodaje o nepromjenjivosti cijene u određenom periodu.

Zaštita od valutnih rizika je metod zaštite finansija od fluktuacija deviznih kurseva, koji podrazumeva sklapanje transakcija za kupovinu i prodaju deviza. Podrazumijeva isključivanje negativnih fluktuacija vrijednosti, što postaje moguće zbog sklapanja fjučers transakcija uz fiksiranje tekućeg kursa u određenom trenutku. Sposobnost da se zaštitite od neželjenih fluktuacija je plus i minus metode, jer osiguranje garantuje sigurnost imovine, ali ne donosi profit.

Na Forex tržištu tehnika hedžinga izgleda prilično jednostavno: otvaranje suprotne pozicije na već zaključen posao, koji se koristi ako se trend preokrene i trenutni posao postane neisplativ. Dakle, šalter joj donosi prihod.

Dakle, trgovac zaključuje dvije transakcije za jedan finansijski instrument identičnog obima, ali u suprotnim smjerovima. Jedno je profitabilno, drugo je gubitak. Čim postane jasno koja je pozicija profitabilna i trend je jasno definisan, neprofitabilna se može zatvoriti.

Glavni principi zaštite od valutnih rizika, o kojima se govori u ovom članku:

• Nemogućnost potpunog otklanjanja rizika, ali šansa da se oni učine prihvatljivim i bezopasnim
• Prilikom odabira metoda i alata potrebno je uzeti u obzir nivo mogućih gubitaka i omjer koristi od izvedenih operacija i troškova njihove implementacije.
• Pažljiv razvoj programa koji uključuje poboljšanje mehanizama zaštite za određeni račun, kompaniju, investitora
• Uzimanje u obzir uslova i konteksta – u jednom slučaju odabrana metoda će biti idealna, u drugom – neefikasna

Osnovni alati za izvođenje operacija

S obzirom da je hedžing operacija osiguranja sredstava koja uključuje fiksiranje cijena, nije iznenađujuće da su glavni instrumenti u ovom slučaju su opcije i budućnosti, koji su ugovori za transakciju u budućnosti po unaprijed određenom trošku.

Na kraju krajeva, glavni zadatak je eliminirati rizik kupca da kupi po nepoznatoj cijeni, a rizik prodavca - da proda po nepoznatoj cijeni. Zahvaljujući ovim alatima moguće je unaprijed odrediti vrijednost, štiteći kratke i duge pozicije investitora.

Glavne vrste hedžinga:

1) Futures– ugovori koji daju međusobnu obavezu prodaje/kupovine imovine u budućnosti na određeni datum po tačno dogovorenoj cijeni. Ovo je najprirodniji i najlakši način. Postoje fjučersi za dionice i indekse, valute i obveznice i robu. Stoga se sve ovo može zaštititi izradom prijedloga za poboljšanje mehanizma zaštite kako za valutne rizike tako i za druge.

Potpuni hedžing na tržištu fjučersa obezbjeđuje stopostotno osiguranje, isključujući mogućnost gubitaka koliko god je to moguće. Ako je djelomično zaštićen, može se osigurati samo dio stvarnog posla. Glavne prednosti fjučers ugovora su: minimalna marža zbog nedostatka kapitalnih ulaganja, mogućnost korištenja različite imovine, standardizacija.

Postoje dvije vrste upotrebe metode - zaštita kupnjom (osiguranje od povećanja cijene u budućnosti) i prodaja (prodaja stvarnog proizvoda radi zaštite od pada vrijednosti).

2) Opcije, koji se nude na tržištu za terminske ugovore i predstavljaju pravo na prodaju ili kupovinu određenog iznosa osnovne imovine (određenog fjučersa) prije određenog budućeg datuma. Opcije su ugovori za fjučerse, pa su stoga i njihove grupe iste.

Metode i vrste hedžinga

Pokušavajući minimizirati valutni rizik, koriste se sljedeće strategije zaštite:

• Klasična strategija- pojavio se još u Čikagu na robnim berzama, kada je zbog mogućnosti neizvršavanja transakcija odloženih iz ovog ili onog razloga, uz ugovor o transakciji, sklopljena opcija za isporuku robe po ceni primarnog ugovora .
• Direktno hedžing- najjednostavniji način, podrazumijeva zaključivanje ugovora na određeno vrijeme o prodaji raspoložive imovine radi fiksiranja prodajne cijene za vrijeme njenog važenja.
• anticipativno– omogućava vam da zaštitite imovinu prije planiranja posla. Planiranjem rada i praćenjem prave cijene u ovom trenutku možete kupiti fjučers ugovor za željeno sredstvo, tako da će njegova trenutna cijena biti fiksirana u budućnosti.
• Cross - često se koristi za zaštitu portfelja vrijednosnih papira. Metoda uključuje sklapanje fjučers ugovora ne za već postojeće sredstvo, već za neko drugo, koje je u određenoj mjeri slično po ponašanju cijene. Dakle, da biste zaštitili portfolio koji uključuje razne hartije od vrednosti, u strahu da će poskupiti, možete prodati opciju ili fjučers ugovor na indeks RTS-a, koji se smatra barometrom ruskog tržišta. Investitor predviđa da ako portfolio padne na tržištu, onda je to medvjeđi trend, pa je zahvaljujući kratkoj poziciji na fjučers ugovoru moguće malo ublažiti povlačenje.
• Zaštita odredišta- imajući duge pozicije u portfoliju i strahujući od depresijacije, investitor može razvodniti portfolio kratkim pozicijama na slabim hartijama od vrednosti. Tada će, u slučaju opšteg pada, kratke trgovine donijeti profit, nadoknađujući gubitak na dugim trgovinama.
• Međuindustrijski – kada portfolio sadrži imovinu jedne oblasti, možete uključiti duge pozicije u imovinu druge industrije, koja će rasti kada se prve smanje. Dakle, ako portfelj sadrži hartije od vrijednosti domaće potražnje, u slučaju povećanja američkog dolara, možete ih osigurati uključivanjem dugih pozicija u vrijednosnim papirima izvoznika, koje obično rastu s povećanjem kursa.

Danas postoji veliki broj različitih metoda i metoda zaštite, a, kako statistika pokazuje, ovaj način osiguranja imovine daje dobre rezultate. Ispravnim određivanjem pravca transakcija i njihovog obima, zaključivanjem odgovarajućih transakcija, možete značajno smanjiti rizike.